バナジウムの2025年の転換点：バッテリーのブームと鉄鋼の構造的な減速

バナジウム市場は十字路に立っています。一方には新エネルギー貯蔵の爆発的な成長があり、もう一方には中国の建設業の持続的な低迷があります——この引っ張り合いが2025年のバナジウム価格の行方を決定します。

需要サイド：バッテリーの急騰、鉄鋼の足かせ

中国の9月に発表された新しい鋼筋基準は強い信号を発信しています——2025年には高端バナジウムの需要が15%増加すると見込まれています。聞こえは良いですが、これは昨年の15%の減少を取り戻すだけです。真の成長点はバッテリーにあります。

バナジウムレドックスフロー電池（VRFB）は再生可能エネルギー貯蔵の新たな人気となりつつあります。CRUグループは、2035年までにVRFBが世界のエネルギー貯蔵容量の3.5%を占めるものの、世界のバナジウム供給量の70%を消費するだろうと予測しています（2024年の6%と比較して）——これは質的な飛躍です。

しかし、ここに重要な詳細があります：VRFBの需要の増加はほぼすべて中国から来ています。欧米は主に小規模なアプリケーションに使用され、中国は電力網規模の蓄電に使用されており、規模は完全に異なります。Project Blueのアナリスト、エリック・サルダインは率直に言います：市場はVRFBのグローバルな潜在能力を過大評価しており、実際には「中国専用のストーリー」です。

供给端：地缘政治重塑版图

世界的なバナジウムの生産能力の不足が常態化しています。中国は世界最大の生産国ですが、国内の需要が急増しているため、純輸出国から純輸入国に転換しなければなりません——これは中国のバナジウム需要の優先順位に何を意味するのでしょうか？バナジウムは戦略的な重要鉱物に昇格する可能性があります、鉄鉱石やカリ肥料と同等の重要性を持つでしょう。

良い知らせは、オーストラリアが急速にポジションを補っていることです。

• Vecco Group がAU$380万の政府助成金を獲得し、高純度バナジウムプロジェクトを推進
• QEM（ASX: QEM）のジュリアクリークプロジェクトが「調整プロジェクト」の地位を取得し、年間生産量1.06万トンの99.95%純V2O5を計画しています。
• オーストラリアンバナジウム（ASX: AVL）は1月にGabaninthaプロジェクトの環境許可を取得しました

オーストラリアは中国以外で最大のバナジウム供給源になることが期待されています。しかし問題は、現在の低迷しているバナジウム価格では新たな生産能力を迅速に立ち上げるには全く不十分だということです。

価格の展望：底が見えた？

2024年の市場は予想外に疲弊しています。中国中央銀行の緩和策+新しいバナジウム基準+ロシアの供給断裂……理論的にはこれらは価格を押し上げるはずですが、結果は？不動産は安定せず、需要は依然として低迷しています。

Sardainは、中国の不動産市場が底を打つと予想しており、Q1またはQ2に安定し、下半期には穏やかな反発が見込まれています。CRUはさらに楽観的で、2025年の世界的な供給不足（新基準+電池需要）に基づいて、バナジウム価格は反発する可能性があります。しかし、2026-2027年に新たな生産能力が稼働すると価格は下落するでしょう……ただし、重要なのは依然として過去12ヶ月の水準を大きく上回るということです。

これは長期的なロングポジションのストーリーですが、ペースには忍耐が必要です。