# フェッドのハト派転換、ドルの上昇幅が制限され、貴金属が逆行して強化する

ドル指数（DXY）は本日0.06%のわずかな上昇を見せ、主に円安のサポートによるものですが、いくつかの要因によって上昇が抑制されています。

**Fed策略转向引关注**
昨日、連邦準備制度理事会のウォラー氏が発言し、12月に25ベーシスポイントの利下げを主張しました。これにより、ドルの熱意が冷え込みました。現在、市場は12月のFOMC会議（12月9-10日）での利下げに70%の確率を付けています。一旦利下げが確定すれば、ドルが強気を維持するのは難しいでしょう。

**ユーロはわずかに反発したが、勢いが不足している**
EUR/USDが0.08%上昇。NATO事務総長のストルテンベルグはウクライナ和平協定の達成に自信を示し、ロシアは「困難な状況にある」（月間2万人の兵士を失っている）ため、ユーロには多少の支えがある。しかし、ドイツの11月IFOビジネス信頼感は予想の88.5を下回る88.1に意外にも低下し、反発の余地を制限している。ECBの12月18日の利下げに対する市場の織り込みはわずか2%。

**円が重圧を受け、貴金属が反発するチャンスを得る**
USD/JPYは0.38%上昇し、円は日本政府が17.7兆円の刺激策（昨年の13.9兆円を上回る）を発表した圧力の下で持ちこたえられず、ちょうど先週金曜日の10か月ぶりの高値付近に達しました。BOJの12月19日の利上げの市場予想はわずか23%です。

貴金属に関して、金/銀は早朝に下落した後、逆に強含み——12月のCOMEX金は0.21%上昇、銀は0.19%上昇。ウォラーのハト派発言がリスク回避の買いを活性化させ、加えて世界の中央銀行が引き続き買い増し（中国中央銀行は10月に金の準備高を7409万オンスに増加させ、12ヶ月連続で増加；第3四半期に世界の中央銀行が220トンの金を購入し、前四半期比で28%増加）したことで、貴金属は支えを見つけました。

**核心要点**：この波動のキーワードは「政策の反転」——引き締めの期待から緩和への転換、ドルの人気が失われ、貴金属と弱い通貨が再び注目を集めている。市場は12月の政策会議前の攻防が始まったばかりだ。