あなたのアカウントから突然蒸発した数万ドルは、東京からのニュースと無関係ではないかもしれません。日本中央銀行はベンチマーク金利を0.25%から微調整し上昇させ、暗号資産市場全体が瞬時に恐慌的な投げ売りに陥り、兆レベルの資金が短時間で激しい揺れを経験しました。

取引画面を開いた瞬間、市場の動きは衝撃的でした。ビットコインは9万ドルという心理的な防線を割り込み、イーサリアムも同時に急落しました。それに対して時価総額の小さいアルトコインは？基本的にこの波の衝撃に対抗する力もなく押しつぶされました。多くの投資家の本能的な反応は：また大口投資家が個人投資家を収穫しているのだろうというものでした。しかし、今回は真実はそんなに簡単ではありません——本当の引き金は日本の中央銀行の政策会議室に隠されています。

市場は一般的に日本中央銀行が12月の政策決定会議で金利を0.5%に引き上げると予想しています。この一見些細な25ベンチマークの調整は、暗号市場にとっては釜底抽薪のようなものです。

なぜ日本円の利上げが暗号資産市場の地震を引き起こすのか？その答えは過去数年のアービトラージ狂乱から始まります。日本は長い間、ほぼゼロの超低金利環境を維持しており、これが世界の投機資本の現金自動預け払い機となりました。大量のヘッジファンドや機関投資家が低コストの日本円を狂ったように借り入れ、ドルに換えてから、すぐにビットコインやイーサリアムなどの暗号資産に殺到し、為替レートと資産価格差の二重の利益を得ました。この日本円アービトラージ取引（Yen Carry Trade）の規模は驚くべきものであり、過去数年の暗号資産市場の牛市の半分を支えてきました。

しかし今、ゲームのルールが変わった。日本の金利上昇は借入コストを急増させ、アービトラージの余地が迅速に圧縮されて消失することすらある。そのようなレバレッジ資金は、生き延びるために腕を切り落とす選択をするしかない：暗号資産を売却し、ドルを回収し、円に交換し、債務を返済する。数兆円のアービトラージポジションが同時に決済を開始すると、市場の流動性は瞬時に枯渇し、価格は自然に直線的に下落する。