明日から、連邦準備制度（FED）が市場に大きな転換をもたらす。2022年に始まった量的引き締め計画が、ついに一時停止される。過去3年間、中央銀行はバランスシートを縮小することで、金融システムから約3兆ドルを強引に引き抜いた——国債や住宅ローン資産の満期が来ると、それらは自然に消失し、再発行されない。これが最近数年間リスク資産が常に低迷している理由でもある。お金が少なくなれば、誰が大手を振って投資するだろうか？

しかし、今回は少し面白い転換がありました。連邦準備制度（FED）は直接的に資金供給を行って量的緩和をするのではなく、違った方法を採用しています。期限が来た抵当貸付資産から得られる現金は、再び蒸発させずに、すぐに国債を購入するために使われます。聞こえは単に左手から右手に移すだけのようですが、影響は小さくありません。

考えてみてください。アメリカは現在、国債の発行に大きな圧力がかかっており、市場は安定した買い手を必要としています。連邦準備制度（FED）がこのような行動を取ることで、米国債市場に持続的な需要を注入していることになります。利回りは自然に下がる傾向があります。利回りが下がると、金融環境全体が緩和されます。もともと米国債を無理に買わなければならなかった大規模な機関は、今や他の資産（株式、商品、もちろん暗号通貨も含む）に資金を振り分けることができるようになります。

業界ではこれを「ソフトな緩和」と呼びます。流動性は消失したのではなく、国債のプールに流れ込んでいます。毎月自然に縮小されるはずの数十億ドルが、今では再投資の形でシステム内で循環しています。簡単に言えば：お金は増えたのではなく、減らなくなっただけで、流れがより明確になりました。

暗号市場にとって、これは転換信号かもしれません。マクロ流動性が底を打って安定し、リスク選好が回復することがよくあります。