米国労働省は、401(k)の受託者が代替投資を検討する際にセーフハーバーを与えるであろう提案規則を公表しました。これには、暗号資産やその他のデジタル資産に投資するファンドが含まれます。 提案によれば、業績、手数料、流動性、評価、ベンチマーク、複雑性についての審査を受ける受託者は、そのプロセスに従う場合、セーフハーバーを得られます。この規則は月曜日に連邦官報（Federal Register）を通じて一般の閲覧のために公表され、火曜日までに正式に公表される予定です。 提案規則は、昨年8月にドナルド・トランプ大統領が401(k)プランにおける代替資産へのアクセスを拡大するよう出した指示を実行するもので、暗号へのエクスポージャーがある投資ビークルも含まれます。
アメリカ人は、2025年末時点で401(k)プランにおよそ10.1兆ドルを保有しており、投資会社協会（Investment Company Institute）のデータによれば、これはより広い14.2兆ドルの確定拠出市場の一部です。 より古いデータをもとに、労働省は、参加者主導型の市場をおよそ72.1万プランにまたがる8.8兆ドルとしています。 提案で引用されたデータによれば、確定拠出プランで昨年オルタナティブ投資を提供していたのは4%で、割り当てられた資産はわずか0.1%でした。
セーフハーバー、難しい選択 この提案は、昨年5月に労働省が、暗号を401(k)のメニューに追加する前に「極めて慎重な配慮」を行うよう促していたバイデン政権時代のガイダンスを撤回する決定に続くものです。同省が、退職プランを規定する連邦法が求めるものを超えていると述べた基準です。 「退職資金は、ビットコイン愛好家にとって新しい投資家を探すための聖杯です。大海のような現金で、税制上の優遇がある」と、Bitcoin Policy Instituteの上級フェローであるアンドリュー・M・ベイリーは_Decrypt_に語りました。 しかし、退職プランには内在する緊張がある、とベイリーは指摘しました。 「彼らの視野は、数か月や数年ではなく数十年なので、新しい技術への長期投資に適しています」と彼は言いました。「リスクに対する姿勢と、厳格な規制は、その反対方向へ引っ張ります。」 リスク回避は「退職者を遠ざけうる」一方で、貯蓄者が「自分の選択をできるようにする」規則変更は歓迎される、と彼は述べました。 ルールが固まった後、より難しいのは、貯蓄者が実際に踏み込むかどうかだと、ベイリーは見通しを語りました。 「注目すべきもう一つの副次的な影響は、ビットコイン向けの、株式ベースの投資ビークル、たとえばストラテジーの優先株の提供です」とベイリーは述べました。直接的な401(k)へのエクスポージャーが、そうした商品への需要を食い尽くすのか、それとも補完関係になるのかは、依然として未解決の問いだと彼は指摘しました。 この提案はデジタル資産を「他の代替投資と同じ土俵に」置くものだ、と、弁護士であり、香港Web3 Associationの共同議長、ジョシュア・チュは_Decrypt_に語りました。
「もし受託者が、手数料、流動性、評価、複雑性について堅牢なプロセスを文書化できるなら、規制上の地雷原ではなく、今では明確なセーフハーバーのロードマップが手に入ります」と彼は言いました。 それによって、退職のための貯蓄者は「ビットコインがくしゃみをするたびに、プランスポンサーが机の下に隠れることなく、代替資産のアルファを味わえる」ようになります、と彼は付け加えました。 とはいえ、受託者は、それが退職者の口座に届く前に、401(k)のラッパーの中で暗号のための「日次の価格設定、流動性、リスク管理」を構築する必要がある、と彼は追記しました。 この提案は、米国の退職者を、規制された暗号へのエクスポージャーのアクセスという点で、アジアのほとんどの貯蓄者よりも前に押し出す可能性があるとチュは述べました。香港の年金制度や中国の取引禁止が依然としてデジタル資産を退職口座から遠ざけていることを挙げました。
