MARAは11億ドルのビットコインを売却し、9億1300万ドルの債務を買い戻し、AIに焦点を当てた戦略転換

MARAホールディングス（NASDAQ：MARA）、世界最大のビットコインマイナーは、2026年3月26日に、2026年3月4日から3月25日までの間に約11億ドル相当の15,133ビットコインを売却し、同時に約9億1300万ドルの転換社債を割引で買い戻し、負債を約30％削減したと発表しました。

同社は現在、約23億ドル相当の38,689ビットコインを保有しており、企業のビットコイン保有額ランキングで、StrategyとTwenty One Capitalに次ぐ第3位に後退しました。この動きは、2024年の半減期後の収益圧迫を背景に、マイナーが純粋なビットコインマイニングからAIや高性能コンピューティング（HPC）インフラへとシフトする業界全体の動きを反映しています。

取引の詳細

ビットコイン売却と負債買い戻し

MARAは、2026年3月25日までの3週間で合計約11億ドル相当の15,133ビットコインを売却しました。得た資金を使い、0.00％の20230年満期の転換社債の元本3億6750万ドルを3億2290万ドルで買い戻し、2031年満期の社債の元本6億3340万ドルを5億8990万ドルで買い戻しました。これらの買い戻しにより、約8810万ドルの価値をキャッシュ節約を通じて獲得し、額面価格に対して約9％の割引となっています。

バランスシートへの影響

これらの取引後、MARAの未償還の転換社債は約33億ドルから23億ドルに減少し、約30％の削減となります。同社は現在、53,822ビットコインから38,689ビットコインに減少しています（2025年末時点）。

戦略的理由

CEOの声明

MARAの会長兼最高経営責任者（CEO）のフレッド・シールは次のように述べました。「ビットコインの一部を売却する決定は、バランスシートを強化し、長期的な成長に向けて会社を位置付けるための戦略的資本配分の動きです。1億ドル超の額面価値の負債を割引で償却することで、約8800万ドルの価値を獲得し、潜在的な株主希薄化を抑え、ビットコイン保有を活用してバランスシートのレバレッジを意味のある形で軽減しました。」また、「この取引は財務の柔軟性を高め、純粋なビットコインマイニングからデジタルエネルギーやAI/HPCインフラへと拡大する中で戦略的選択肢を増やすものです」と付け加えました。

業界の背景

この動きは、2024年4月の半減期によりブロック報酬が3.125ビットコインに減少した後、マイニング経済性が逼迫している中でのものです。取引手数料も、ビットコインがオンチェーン取引から上場投資信託（ETF）へと移行するにつれて崩壊しています。バーンスタインのアナリストは、1コインあたり5万ドルで採掘できる企業が、現在のビットコイン価格6万9000ドル付近では採算ラインを超えるのが難しくなっていると指摘しています。

マイナーのAIへのシフト拡大

業界の動向

MARAの売却は、公開企業のマイナーの間で広がるトレンドの最大の例です。

Core Scientificは、AIクラウドプロバイダーのCoreWeaveに対し、590メガワットを12年間契約し、約100億ドルの収益を見込んでいます。

IRENは、2026年にAIクラウドサービスからの年間収益50億ドル超を目指しています。

CleanSparkは、2025年10月にAIデータセンター担当のシニアバイスプレジデントを任命し、従来の純粋なビットコインマイニングへのコミットメントを維持しています。

市場の動き

VanEckのデジタル資産調査責任者のマシュー・シゲルは、2月に「かつて支配的だったAIトレードは弱まっている」と指摘し、「これにより、ビットコインの弱さとともに資金調達条件が厳しくなり、多くのマイナーがピボットの資金調達のためにコインを売却せざるを得なくなっている」と述べました。

株価の動き

Yahoo Financeによると、MARAの株価は3月26日に8.50ドルで取引され、当日約3.5％上昇しました。

よくある質問

なぜMARAは11億ドル相当のビットコインを売却したのですか？

MARAは、ビットコインを売却して割引で転換社債を買い戻し、負債を約30％削減し、約8800万ドルの価値を獲得しました。この動きは、純粋なビットコインマイニングからAIや高性能コンピューティングインフラへと拡大する中で、バランスシートを強化するものです。

現在、MARAはどれだけのビットコインを保有していますか？

売却後、MARAは約38,689ビットコインを保有しており、その価値は約23億ドルです。2025年末時点の53,822ビットコインから減少しています。同社は現在、企業のビットコイン保有額で第3位に位置しています。

なぜビットコインマイナーはAIにシフトしているのですか？

2024年4月の半減期により、ブロック報酬が3.125ビットコインに減少し、マイニング経済性が逼迫しています。また、ビットコインの取引がオフチェーンに移行するにつれて取引手数料も崩壊しています。AI企業は電力容量に対してプレミアム価格を支払う意欲があり、既存のインフラを持つマイナーにとっては経済的に魅力的な選択肢となっています。