一部の人はビットコイン（BTC$70,639.39）がさらに深い売り圧力に見舞われる可能性を懸念していますが、重要な指標の一つはすでに底を打った可能性を示唆しています。
その指標は30日間のインプライド・ボラティリティで、これはオプションを基にした4週間の価格変動予測の尺度です。
広く注目されている30日間のインプライド・ボラティリティ指数、例えばDeribitのDVOLやVolmexのBVIVは、ビットコインがほぼ$60,000まで下落した2024年2月初旬に90％に急上昇しました。歴史的に、同様のボラティリティの急増はピークのパニックや投げ売りと一致し、価格の底値を示すことが多いです。
ビットコインの市場構造は、2024年初頭に米国でスポットBTC ETFが導入されて以来、ウォール街の動きにますます似てきています。
この文脈で、インプライド・ボラティリティは「恐怖指数」やVIXに似た逆張り指標として浮上しています。VIXはS&P 500の30日間の予想ボラティリティをリアルタイムで測定する指標で、安定した市場では一般的に下降傾向を示しますが、極端な恐怖が市場の底を形成する際には急激に上昇します。
このダイナミクスは、先月初めにビットコインが急落した際に明らかでした。オプション、特にプットのパニック買いにより、DVOLとBVIVは90％以上に急上昇し、2024年8月のような投げ売りイベントと一致した動きとなり、価格は$50,000付近まで下落し底を打ちました。
同じことは2022年11月のFTX崩壊時にも起き、ピークの恐怖によりインプライド・ボラティリティは90％に達しました。当時、ビットコインは$20,000未満で底を打ちました。
したがって、歴史が示す通り、2023年10月に$126,000超の高値から始まったビットコインの下落トレンドはすでに終わった可能性があります。
DVOL（TradingView）
一部の人は、「一つの指標だけではあまり意味がない」と主張するかもしれませんが、それはもっともなことです。しかし、注目すべき点は、伝統的な市場において逆張り指標として確立された役割を持っていることです。
長期平均を大きく上回る超高いVIXは、一般的に長期投資家にとって強力な逆張り買いシグナルと見なされます。これは、市場のピーク時の恐怖と「パニック」を示しているからです。
実際、多くのウォール街の戦略では、VIXを「背景指標」として利用し、体系的な株式購入のトリガーとしています。例えば、定量的平均回帰戦略では、VIXが長期平均から大きく乖離した場合に自動的に株式のレバレッジを増加させるモデルを採用しています。
VIXについて言えば、2024年3月9日に一年前の高値35％に達しました。これはビットコインのボラティリティ爆発からほぼ1ヶ月後のことです。VIXは2026年を通じて高水準を維持していますが、2025年4月の解放記念日で見られた60を超える過去のピークには届いていません。
