なぜ戦略構築は14.4億ドルの現金準備金を持つのか？配当と流動性の安定性を確保するため

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2025年12月1日、Strategyは公式に発表を通じて14億4000万ドルのUSD準備金を設立したことを発表しました。この準備金は、Aクラス普通株の「市場での販売（ATM）」公募から調達した資金を通じて会社によって設立されました。発表によると、Strategyは2025年11月17日から30日までの間にAクラス普通株を約821万4000株販売し、この準備金を構築するために約14億7800万ドルの純資金を調達しました。

同時に、同社はビットコインの蓄積をあきらめていません。新たに約130 BTCを購入し、保有総額は650,000コインに達しました。

1.44億USDの「USDリザーブ」とは何ですか

この準備金は、外部配当/利息に対する義務を確保するために戦略によって設立された現金プールです。公式声明によると、この準備金は次の目的に使用されます:

• 優先株配当の支払い
• 支払い会社の未払い債務に対する利息

会社は、現在の準備金が前述の義務を少なくとも12ヶ月間カバーするのに十分であり、会社は24ヶ月以上をカバーするために準備金の規模を拡大するよう努めると述べました。会社の規模に関して、この現金準備金は企業価値、株式価値、およびビットコイン資産の価値の約2-3%を占めています。

なぜこの瞬間に準備金を設定するのか：背景と動機

• ビットコイン（BTC）の価格は非常に変動が激しく、最近ではビットコインの価格が高値から大幅に下落し、ビットコインを主要な資産準備としている企業にとって流動性と安定性のリスクをもたらしています。BTCを唯一の価値準備として依存することは、価格の下落時に配当や債務の支払いを保証するものではありません。キャッシュリザーブを確立することは、変動性に対するヘッジ手段であり、不利な市場条件でBTCを売却せざるを得なくなることを防ぐ手段です。
• 優先株式と負債構造から生じる固定義務 - ストラテジーは、最近数年間で優先株式や債務証券（転換債など）の発行を通じて資金を調達し、継続的にビットコインを購入しています。しかし、これらの金融商品は配当や利息の定期的な支払いに対する義務をもたらし、安定したキャッシュフローのサポートが必要です。USDの準備金を確保することで、BTCがキャッシュフローを生み出さない場合でも、支払いの約束を果たすことができます。
• 市場と投資家の信頼を高める - 高いボラティリティの状況下で、暗号資産に対する市場の信頼が揺らいでいる中、キャッシュリザーブを通じて資本構造を強化することは、ビットコインにのみ依存するよりも保守的な機関投資家からの認識を得る可能性が高いです。これは、企業がより堅牢で伝統的な財務構造に向かうための重要なステップでもあります。

企業と投資家にとっての準備金の重要性

• 優先株/債券の保有者にとって: 現金準備の増加は、配当/利息の支払いの確実性を高め、BTC価格の下落による支払いリスクの可能性を減少させ、収益の安定性に対する重要な保障となります。
• 会社の全体的な財務安定性に関して：現金 + BTC の二重準備構造は、デジタル資産がもたらす高リスクと伝統的な資産の安定したキャッシュフローとの間の緊張をバランスさせ、マーケットの混乱に対処する会社の能力を向上させます。
• 長期戦略と資本市場のポジショニングについて：この動きは、戦略が「純粋なビットコイン財務」から「従来の金融構造（現金準備 + 債務/株式）」を持つハイブリッド企業への変革を示す可能性があり、資金調達チャネルの拡大と異なるタイプの投資家を引き付けるのに有益です。
• 暗号資産業界へのデモンストレーション効果：業界の重要な先駆者として、戦略の現金準備金 + 安定した配当モデルが成功すれば、他の大規模な暗号通貨保有企業への参考となる道筋を提供する可能性があります - デジタル資産に多く投資していても、伝統的な金融の安定性も考慮すべきです。

リスクと市場の疑念

• 資本の希薄化 / 優先株価値に関する懸念: 現金を調達し、準備金を確保するために、会社は普通株式（クラスA普通株式）の販売を通じて資金調達を完了しました。既存の株主や優先株主は、資本の希薄化や自らの株式の希薄化のリスクに直面する可能性があります。
• 現金準備の規模は制限されており、短期的な義務をカバーすることしかできません：14.4億ドルは12～24ヶ月の配当/債務をカバーできますが、企業の膨大なBTC資産規模と潜在的な長期的義務と比較すると、これは単なる「バッファー」であり、構造的リスクを完全に排除するには不十分です。
• もしBTCが引き続き下落するか、市場の流動性が厳しくなると、会社はビットコインを売却するか、追加の株式を発行する圧力に直面する可能性があり—その結果、「BTCの長期保有による価値上昇」戦略の信頼性に影響を与えることになります。
• 外部からの戦略モデルの安定性に関する疑念: 一部のアナリストは、ビットコインに大きく依存する企業の財務構造は、従来の企業とは根本的に異なると考えています。現金準備があっても、大規模な負債/優先株のため、極端な環境で完全に安定を保つことは依然として難しいかもしれません。

アウトルック：戦略の将来戦略

米ドル準備の設立は、現在の市場環境における戦略による重要な戦略的調整です — これは、企業がキャッシュフローの安定性、配当の責任、および資本構造の堅牢性を高く評価していることを示しています。

今後の開発方向には以下が含まれます：

• キャッシュリザーブの拡大を続ける: 市場が引き続き非常に不安定であれば、企業はより長期間の不確実性に対処するために、USDリザーブの割合を徐々に増加させるかもしれません。
• 現金/流動性資産でBTC準備金のバランスを取る: ビットコインの価値上昇にのみ依存せず、単一資産バブルのリスクを減らすために、多様化された資産/流動性構造を構築する。
• 機関投資家や保守的な投資家を惹きつける：堅牢な財務構造を確立することで、優先株、債券、普通株がより魅力的になり、資金調達および投資基盤が拡大します。
• 暗号資産企業の新しいパラダイムを確立する：この準備金戦略が検証されれば、将来的にはデジタル資産に多くの保有を持つ企業が、資産配分に伝統的な現金や収益を生む資産を組み込むことで安定性を高めるかもしれません。

結論

14.4億USDの準備金を設立する戦略は、暗号通貨市場のボラティリティに対処し、配当および債務義務を履行するための重要な戦略的動きです。現金とビットコインの二重準備金を活用することで、企業は流動性の安全性を高めただけでなく、投資家に対してもより多くの確実性を提供しました。この取り組みは、暗号通貨企業のガバナンス、資本構造、財務管理における転機を示すかもしれません — 単一の「デジタル資産依存」モデルから「混合資産 + 安定したキャッシュフロー + 伝統的な財務構造」という新しい道へ進むことになります。

優先株式/債券を保有している投資家や、そのような資産への投資を検討している投資家にとって、この戦略による調整は注目に値します - これは過去の慣行の修正であり、暗号通貨企業の将来のリスク管理基準を定義する可能性があります。