Inilah yang benar-benar membingungkan saya dalam situasi penunjukan Kevin Warsh. Trump terus berbicara tentang keinginannya untuk menurunkan suku bunga, tetapi memilih kandidat yang secara historis memegang posisi paling hawkish di antara semua calon. Logikanya tampaknya tidak terlalu masuk akal, dan pasar langsung merasakannya.

Mari kita bahas siapa sebenarnya Kevin Warsh ini. Pria ini memiliki rekam jejak yang serius - lima tahun di Dewan Gubernur Federal Reserve di bawah Bernanke (2006-2011), pernah bekerja di Morgan Stanley, belajar di Stanford dan Harvard. Saat krisis keuangan, dia berperan sebagai jembatan antara Wall Street dan Fed. Terdengar mengesankan, tetapi inilah intinya.

Kevin Warsh dikenal sebagai kritikus pelonggaran kuantitatif dan risiko inflasi. Bahkan baru-baru ini, pada September 2024, dia tidak mendukung penurunan suku bunga sebesar 50 basis poin. Dia bukan burung merpati, melainkan burung elang, dan pasar mengetahuinya. Ketika pengumuman nominasi Warsh, emas dan perak langsung turun, dolar menguat, saham jatuh. Investor langsung memahami bahwa tidak ada yang mengharapkan kebijakan moneter yang lunak.

Para ahli terbagi, tetapi tren umumnya jelas. Derek Izuel dari Shelton Capital Management mengatakan bahwa jika pasar menganggap ini sebagai pengetatan kebijakan, itu akan meningkatkan premi jangka waktu dan menekan aset yang sensitif terhadap suku bunga. Charlie Ripley dari Allianz berpendapat bahwa di bawah kepemimpinan Warsh, Fed mungkin condong ke posisi yang lebih hawkish, terutama jika risiko inflasi mulai terlihat di horizon.

Namun, ada sudut pandang lain. Tom Porcelli dari Wells Fargo berpendapat bahwa Warsh bisa mengambil posisi yang lebih dovish berkat optimisme terhadap pertumbuhan produktivitas. Tetapi Matthew Lutze dari Deutsche Bank tidak setuju - dia melihat Warsh sebagai hawk struktural, meskipun baru-baru ini dia menyatakan mendukung suku bunga yang lebih rendah.

Apa yang membuat saya khawatir? Kevin Warsh secara historis khawatir tentang inflasi bahkan saat tingkat pengangguran meningkat. Saat krisis keuangan besar, dia fokus pada risiko inflasi ketika ekonomi berada dalam spiral deflasi. Ini menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana dia akan bertindak jika sejarah terulang kembali.

Joseph Brusuellas dari RSM U.S. secara langsung mengatakan bahwa Warsh perlu diawancarai secara tegas tentang independensi bank sentral dan pandangannya tentang pengurangan neraca Fed. Rekam jejaknya menimbulkan kekhawatiran serius.

Pada akhirnya, pasar hidup dalam ekspektasi, dan ekspektasi terhadap penunjukan Warsh adalah bukan kebijakan yang lunak, melainkan pengetatan. Ini bertentangan dengan apa yang ingin dilihat Trump, dan ini menciptakan ketidakpastian. Investor perlu memantau dengan cermat proses persetujuan Warsh di Senat dan keputusan Fed dalam beberapa bulan ke depan. Setiap penyimpangan dari ekspektasi akan sangat mempengaruhi pergerakan harga di pasar.