‍#Gate广场五月交易分享

Apa yang diisyaratkan oleh likuiditas spot Bitcoin yang melemah?

30 April, volume perdagangan harian Bitcoin turun di bawah 8 miliar dolar AS, mencapai level terendah sejak Oktober 2023, menyusut hampir 70% dari puncaknya di Februari. Dengan likuiditas yang rendah, kedalaman pasar pun merosot tajam, bahkan dana kecil pun bisa memicu volatilitas yang ekstrem, apakah ini sinyal pasar telah menyentuh dasar “harga tanah dan volume”? Atau ini adalah preludi dari penurunan harga akibat kekurangan dana, mari kita lihat bersama.

Satu, Penurunan kedalaman pasar yang tajam memperbesar volatilitas

Ekspresi langsung dari likuiditas yang melemah

Saat ini volume perdagangan harian kurang dari 8 miliar dolar AS, menyusut hampir 70% dari puncaknya di Februari, kedalaman pasar (yaitu jumlah order beli dan jual dalam kisaran harga 2%) secara signifikan menyusut. Berdasarkan data Glassnode, dalam kondisi ini, order besar dalam jumlah kecil (seperti rebalancing institusi atau likuidasi leverage) dapat memicu volatilitas harga yang ekstrem. Misalnya, saat aktivitas on-chain mencapai titik terendah pada Maret 2025, pasar pernah mengalami penurunan lebih dari 7% dalam satu hari akibat kekurangan likuiditas.

Risiko deviasi antara pasar opsi dan spot

Meskipun indeks BVIV Volmex menunjukkan volatilitas yang diperkirakan selama 30 hari turun di bawah 42% tahunan (menjadi terendah dalam tiga bulan), volume transaksi spot yang menyusut mungkin belum tercermin secara cukup dalam harga pasar opsi. Jika Federal Reserve mengirim sinyal hawkish (seperti menunda penurunan suku bunga atau memperkuat ekspektasi kenaikan suku bunga), pasar spot bisa mengalami “flash crash” akibat kekurangan likuiditas, sementara pasar opsi akan memperbesar volatilitas karena reaksi yang tertinggal.

Dua, Divergensi aliran dana memperburuk ketidakpastian pasar

Dana institusi: penarikan jangka pendek dan peningkatan posisi jangka panjang

Tekanan penarikan: Setelah harga Bitcoin turun dari puncaknya di 126.000 dolar AS awal 2026, beberapa institusi melakukan penarikan ETF karena mengunci keuntungan atau kebutuhan pengelolaan risiko. Misalnya, ETF spot saat koreksi memicu “penarikan mekanis”, menjual secara pasif dan mengeringkan kedalaman pasar.

Kepercayaan jangka panjang: Meski harga turun 50%, aset ETF hanya menyusut 7%, menunjukkan institusi belum melakukan penjualan besar-besaran. Data Fidelity menunjukkan bahwa pada April 2026, dana investor beralih dari emas kembali ke Bitcoin, membalik tren akhir 2025, menandakan kepercayaan institusi terhadap nilai jangka panjang tetap ada.

Dana ritel: Kesenjangan daya beli dan permainan stok

Setelah bull run ekstrem 2025, investor ritel mengalami kesenjangan daya beli di atas 120.000 dolar AS, kekurangan uang fiat baru yang masuk ke ekosistem, sehingga pasar terjebak dalam “permainan dana stok”. Dalam kondisi likuiditas rendah, penjualan panik dari investor ritel bisa dimanfaatkan institusi untuk mengakumulasi dengan harga rendah dan mengendalikan pasar lebih jauh.

Tiga, Pengaruh sinergi kebijakan makro dan sentimen pasar

Peran kunci kebijakan Federal Reserve

Harga Bitcoin sangat terkait dengan likuiditas makro global. Saat ini, pasar umumnya memperkirakan Fed akan mempertahankan suku bunga dalam waktu dekat, ekspektasi penurunan suku bunga tertunda hingga paruh kedua 2026. Jika penurunan suku bunga terealisasi, biaya peluang memegang Bitcoin akan berkurang, mendorong aliran dana dari dana uang ke aset berisiko; sebaliknya, sinyal hawkish yang menekan aset berisiko akan mempercepat penurunan Bitcoin akibat kekurangan likuiditas.

Ketidakpastian kebijakan regulasi

Pada 2026, regulasi kripto global menunjukkan polaritas: Uni Eropa menerapkan undang-undang MiCA secara penuh, AS membahas “Undang-Undang Struktur Pasar Digital”, dan UEA meluncurkan “Zona Kebebasan Kripto”. Ketidakpastian kebijakan setelah pemilihan presiden AS (seperti kenaikan pajak/regulasi ETF) bisa memicu volatilitas pasar jangka pendek, semakin memperburuk kekurangan likuiditas.

Empat, Kasus sejarah dan prospek masa depan

Risiko pengulangan pola sejarah

Dalam bear market 2018, aktivitas on-chain Bitcoin menurun drastis, diikuti penurunan harga yang berkepanjangan. Lingkungan saat ini yang menunjukkan aktivitas on-chain yang rendah dan likuiditas yang melemah mirip dengan bear market masa lalu, jika suasana pasar tidak membaik, harga bisa terus turun.

Peran buffer dari proses institusional

Namun, perlu dicatat bahwa berbeda dengan 2018, sekitar 60% pasokan Bitcoin saat ini dikunci oleh pemegang jangka panjang, dan ETF memegang sekitar 6,1% dari total pasokan. Dominasi institusi dalam pasar bisa meningkatkan stabilitas dan menghindari penurunan harga yang tidak terkendali. Contohnya, pada April 2026, ETF Bitcoin mencatat arus masuk bersih dalam satu hari, mengakhiri periode keluar dana selama lima bulan, menunjukkan dana institusi masih memiliki kekuatan penopang. $BTC $ETH $DOGE