Saya mengikuti situasi cadangan bitcoin El Salvador dan sangat menarik apa yang sedang terjadi di sana. Negara tersebut melihat kekayaannya turun sekitar US$300 juta setelah penurunan terbaru BTC. Mereka hampir memiliki US$800 juta nilai pada puncaknya, sekarang sekitar US$495 juta. Sangat volatil memang.

Yang menarik perhatian adalah bahwa, meskipun penurunan besar ini, El Salvador tidak berhenti membeli. Negara tersebut mempertahankan strateginya untuk mengakumulasi 1 bitcoin per hari, yang menunjukkan sikap sangat bullish terhadap aset ini. Dalam 7 hari terakhir mereka menambahkan 8 BTC, dan tetap membeli meskipun pasar sedang turun. Ini seperti mengatakan 'saya percaya pada aset ini dalam jangka panjang' - tidak semua pemerintah melakukan ini.

Tapi kemudian muncul masalah. Ada ketegangan yang meningkat antara El Salvador dan IMF karena pembelian bitcoin yang agresif ini. Negara tersebut sedang dalam program pinjaman sebesar US$1,4 miliar dengan Dana, dan lembaga tersebut sudah jelas bahwa mereka tidak menyukai strategi ini. Beberapa investor tradisional khawatir bahwa IMF bisa menarik kembali program tersebut jika El Salvador berhenti membeli. Ini bisa sangat buruk untuk pasar utang negara tersebut.

BTC kehilangan lebih dari 40% dari puncaknya, dan penurunan ini cukup untuk mengguncang obligasi 10 tahun El Salvador dalam jangka pendek. Biaya perlindungan terhadap gagal bayar naik, menunjukkan bahwa sentimen risiko sedang di sana.

Di sisi lain, ada yang percaya bahwa kekhawatiran ini dibesar-besarkan. Aliansi El Salvador dengan pemerintahan Trump bisa membuat perbedaan - AS sebagai pemegang saham terbesar IMF bisa mempengaruhi agar negara ini tetap menerima pinjaman. Dan baru-baru ini El Salvador menerima komitmen sebesar US$1,3 miliar dari Bank Pembangunan Inter-Amerika untuk 2026, yang cukup meringankan tekanan.

Pada akhirnya, ini adalah permainan yang sangat rumit. El Salvador membuat taruhan yang jelas pada bitcoin sebagai aset strategis, tetapi harus menavigasi tekanan geopolitik dan keuangan ini. Kepemilikan bitcoin El Salvador tetap menjadi salah satu kasus adopsi pemerintah yang paling unik yang kita lihat di pasar.