Sesuatu yang benar-benar layak perhatian kita saat ini : para analis mulai membunyikan alarm tentang skenario bearish yang lebih dalam dari yang diperkirakan banyak orang. CK Zheng dari ZX Squared Capital baru saja berbagi perspektif menarik tentang dinamika pasar bitcoin, dan jujur saja, ini cukup mengubah banyak hal dalam perspektif.

Polanya cukup jelas jika kita melihat sejarahnya. Setelah halving April 2024, kita melihat BTC naik hingga lebih dari 126.000 dolar pada Oktober 2025 — ini adalah siklus klasik selama 16 hingga 18 bulan. Tetapi sejak saat itu, situasinya menjadi tenang. Harga stabil di sekitar 77.850 dolar, yang kira-kira sesuai dengan siklus empat tahun yang diikuti trader selama bertahun-tahun.

Yang menarik, Zheng tidak percaya bahwa ini sudah selesai. Timnya di ZX menganalisis bahwa pasar mungkin masih bisa jatuh sekitar 30% sebelum akhir 2026. Dan jujur saja, jika kita melihat psikologi pasar, ini tidaklah tidak masuk akal. Investor ritel selalu melakukan hal yang sama: mereka membeli saat semua orang euforia dan menjual saat kepanikan melanda. Ini adalah siklus yang terus berulang.

Faktor yang benar-benar menarik di sini adalah adopsi institusional. Kita banyak membicarakan ETF kripto dan perusahaan yang menyimpan bitcoin sebagai cadangan aset, tetapi sebenarnya, ini hanya sekitar 10% dari pasar global. Lebih sedikit dari yang biasanya diperkirakan. Dan inilah masalahnya: jika kondisi memburuk, perusahaan-perusahaan ini mungkin terpaksa menjual untuk memenuhi kewajiban mereka. Ketika itu terjadi, ini menciptakan tekanan tambahan yang mendorong harga turun.

Jadi ya, pasar bearish semakin dalam dan siklus tetap menjadi penguasa permainan. Ini adalah jenis dinamika yang sedang diawasi sangat dekat oleh dana seperti ZX Squared Capital saat ini.