MSTR sedang menjadi saham yang paling banyak di-short di Amerika Serikat. Melihat data dari FactSet dan Goldman Sachs, sekitar 14% dari kapitalisasi pasar sebesar 34 miliar dolar sedang dipegang oleh posisi short. Ini adalah angka yang cukup tinggi.

Alasan utama mengapa short ini begitu banyak, katanya, adalah karena strategi dasar trading. Singkatnya, mereka membeli ETF fisik Bitcoin seperti iBit dari BlackRock sambil secara bersamaan melakukan short terhadap saham MSTR, untuk menyesuaikan rasio risiko dan imbal hasil serta mencari keuntungan. Berita bahwa Jane Street baru-baru ini membeli dalam jumlah besar iBit juga muncul, dan di balik itu mungkin ada transaksi semacam ini.

MSTR memegang 717.722 Bitcoin, yang nilainya sekitar 47 miliar dolar. Sementara itu, harga saham telah turun 20% sejak awal tahun, sedangkan iBit turun 27%. Jadi, rasio MSTR terhadap iBit telah meningkat sekitar 12%. Artinya, transaksi ini belum berhasil. Jika peningkatan posisi short benar-benar bertujuan untuk strategi dasar trading, mungkin pergerakannya akan berubah sedikit.