Meskipun harga Bitcoin sedang menurun, tampaknya pandangan terhadap aset digital di kalangan investor institusional telah berubah secara signifikan.

Ini adalah pengamatan dari seorang profesional dengan pengalaman lebih dari 25 tahun di industri investasi alternatif. Platform yang dia kelola mewakili lebih dari 55 triliun dolar aset, dan setiap tahun melacak ribuan pertemuan antara manajer dana dan investor institusional. Dari data yang sangat besar ini, terlihat betapa cepatnya psikologi pasar dapat berubah.

Setelah keruntuhan FTX pada tahun 2022, pasar aset kripto mengalami kekacauan besar. Setelah periode itu, minat mulai stabil kembali tahun lalu. Dan memasuki tahun 2025, tampaknya ada peningkatan yang nyata dalam keinginan untuk mengembalikan dana dan berinvestasi lagi. Perubahan sikap regulasi di Washington juga tampaknya membantu.

Lebih dari 75 dana aset digital berpartisipasi dalam acara tahun ini, dan sekitar 750 pertemuan antara pengalokasi (penyusun dana) dan manajer telah dilakukan. Ini setara dengan tingkat minat yang tinggi sebelum keruntuhan FTX pada 2022. Sekitar seperempat dari mitra terbatas di platform menunjukkan minat terhadap strategi aset digital, menandakan bahwa aset kripto tidak lagi menjadi investasi sampingan, melainkan bidang sub-allocasi yang mapan.

Keluarga kantor (family office) tetap menjadi lapisan LP terbesar yang menunjukkan minat, dan tren ini terus berkembang setiap tahun. Di pusat aset kripto seperti Dubai, Swiss, dan Singapura, tekanan meningkat agar penasihat keuangan tradisional menawarkan aset digital kepada klien kaya.

Memang, pasar sedang mengalami penurunan. Bitcoin saat ini berada di sekitar 77.83K (sekitar 77.830 dolar), dan telah turun secara signifikan sejak awal tahun. Kapitalisasi pasar telah berkurang lebih dari 1 triliun dolar dari puncaknya. Harga saham perusahaan besar terkait aset kripto dan MicroStrategy juga turun tajam, dan banyak saham teknologi lainnya juga mengalami penurunan.

Namun demikian, manajer aset digital masih dianggap "sangat dekat untuk mencapai legitimasi institusional." Bitcoin telah melewati batas tersebut, sementara altcoin semakin mendekati. Potongan terakhirnya adalah kerangka regulasi. Untuk investor besar, hambatan regulasi adalah prioritas utama.

Investor institusional adalah fiduciary dari uang orang lain. Sekalipun ini adalah kategori yang menarik, mereka tidak akan mengalokasikan dana sampai mereka dapat menjelaskan kepada dewan direksi bahwa mereka melakukannya dengan tanggung jawab dan cara yang aman.

Suasana diskusi juga telah berubah. Pada 2022, ada investor yang meragukan apakah aset kripto benar-benar asli atau hanya skema ponzi. Sekarang, pembicaraan seperti itu sudah jarang terdengar.

Bahkan, sebagian modal yang sebelumnya berhati-hati mulai masuk. Investor konservatif seperti yayasan mulai berinvestasi dalam ETF Bitcoin dan Ethereum. Mereka tidak membangun portofolio secara keseluruhan, melainkan menambahkan eksposur yang moderat untuk meningkatkan pengembalian saat pasar kripto sedang baik. Terutama karena banyak investor memperkirakan pengembalian pasar saham akan tetap terbatas di masa depan.

Namun, para pengalokasi cenderung memperlakukan Bitcoin lebih sebagai "aset risiko yang jauh lebih tinggi" daripada sebagai alat penyimpan nilai. Saat pasar mengalami tekanan, Bitcoin cenderung berkorelasi dengan saham, bukan emas.

Pembelian token langsung oleh investor institusional masih jarang terjadi. Sebagai gantinya, investasi melalui ETF dan struktur dana menjadi dominan. Mitra terbatas menyerahkan pemilihan koin tertentu kepada mitra umum.

Daftar perusahaan sponsor juga telah berubah. Tahun ini, perusahaan seperti BitGo, Galaxy Digital, Ripple, dan Blockstream berpartisipasi sebagai sponsor utama, dan jumlah sponsor secara keseluruhan meningkat pesat. Ini menunjukkan bahwa seluruh industri telah memasuki tahap investasi dalam meningkatkan pengenalan dan kesadaran.