Baru saja melihat grafik gula dan cukup jelas mengapa harga terus dihantam. Gula London mencapai level terendah 5 tahun baru-baru ini, dan New York tidak jauh berbeda. Seluruh pasar pada dasarnya tenggelam dalam kelebihan pasokan gula saat ini.

Brasil terus memproduksi dalam jumlah rekor - kita sudah melihat lebih dari 40 juta metrik ton hingga pertengahan Januari, dan mereka mengalihkan lebih banyak tebu ke produksi gula daripada etanol. India juga meningkat pesat, naik 22% dari tahun ke tahun dalam angka terbaru mereka. Bahkan Thailand meningkatkan produksinya. Ketika tiga produsen terbesar semuanya bekerja keras pada saat yang sama, harga tidak punya peluang.

Perkiraan yang saya lihat cukup brutal. Beberapa analis memperkirakan kelebihan pasokan global berkisar antara 2,7 hingga 8,7 juta metrik ton tergantung siapa yang Anda tanyakan. USDA memperkirakan produksi global mencapai rekor tahun ini sementara konsumsi hampir tidak berubah. Pemerintah India bahkan berbicara tentang mengizinkan lebih banyak ekspor untuk mengatasi kelebihan domestik mereka, yang hanya menambah tekanan jual.

Yang menarik adalah dana sebenarnya telah membangun posisi pendek besar-besaran dalam kontrak berjangka gula - mendekati level rekor menurut data COT terbaru. Itu secara teoretis bisa memicu short squeeze, tetapi jujur saja dengan pasokan sebanyak ini, saya tidak bertaruh akan hal itu. Kontrak #5 gula di Barchart di London benar-benar menceritakan kisahnya - ketika level terendah 5 tahun saja tidak cukup untuk memperlambat penjualan, Anda tahu bahwa fundamentalnya terlalu bearish saat ini.