Melihat ke belakang, Desember 2025 cukup brutal untuk kripto. Bitcoin ditutup dengan penurunan hampir 22%, bulan terburuk sejak 2018, sementara Ethereum bahkan lebih buruk dengan penurunan 28% selama kuartal tersebut. Itu adalah kuartal penuh penurunan, bukan hanya bulan yang buruk.

Yang paling mencolok adalah bahwa rally Santa yang terkenal tidak pernah datang. Secara historis, mata uang kripto biasanya melonjak pada minggu terakhir Desember dan awal Januari, tetapi kali ini justru sebaliknya. Setiap kali Bitcoin mencoba memulihkan level kunci, para penjual muncul. Sementara itu, emas dan perak mencapai rekor tertinggi baru, yang merupakan kontras menarik mengingat kedua aset ini diklaim bersaing untuk permintaan perlindungan yang sama.

Polanya yang kami lihat adalah tipikal ketika likuiditas menurun dan selera risiko menghilang. Rebound dijual dengan cepat, leverage berkurang selama liburan, dan setiap penutupan di New York membawa tekanan jual. Tampaknya lebih seperti reposisi daripada awal siklus kenaikan harga. Pertanyaannya sekarang adalah apakah Bitcoin mampu mempertahankan level support di tahun baru atau jika rally yang gagal itu adalah peringatan bahwa pasar membutuhkan penyesuaian yang lebih dalam sebelum benar-benar melesat.