$WLFI Kemarin menjual semua posisi spot wlfi, sangat kecewa dengan seluruh proyek ini dan ekosistem terkaitnya. Mari kita tinjau kembali situasi terkini (untuk teman-teman yang tidak tahu), benar-benar ada bayangan keruntuhan luna tahun 22.

Tim wlfi mengambil 50 miliar wlfi dari brankas (mata uang tata kelola sendiri), dijaminkan ke dolomite (pendiri bersama ini, corey caplan, juga menjadi penasihat wlfi, keren kan?!), meminjam 75 juta dolar stablecoin, di mana lebih dari 40 juta langsung dipindahkan ke coinbase prime (saluran umum untuk menjual koin institusi).

Langkah ini langsung membuat utilisasi kolam usd1 dolomite mencapai 100%+, likuiditas yang tersedia sempat menjadi negatif 23,2 ribu usd1🤡. Bunga simpanan retail langsung melonjak ke 35,81% apr (terlihat menggiurkan), kolam hampir dikosongkan oleh satu pengguna besar, dan saat terburuk, pengguna retail yang ingin menarik uang pun mungkin tidak bisa.

Saat ini posisi terkait wlfi menguasai 55% dari total likuiditas dolomite, protokol ini hampir menjadi mesin penarikan pribadi wlfi.

Akun resmi tim merespons: Jangan FUD, kami adalah “peminjam yang diikat” untuk menciptakan keuntungan bagi ekosistem, masih jauh dari likuidasi, dan bisa menambah jaminan kapan saja.

Lalu mereka menampilkan data untuk membuktikan “kami percaya diri dengan koin kami”:

“Dalam 6 bulan terakhir, kami telah membeli kembali 435 juta wlfi.”

Terdengar sangat keren, kan? Tim benar-benar membeli kembali koin mereka di pasar, aksi khas “optimis terhadap masa depan”.

Mari kita hitung harga rata-rata dan harga saat ini:
> Harga rata-rata pembelian kembali: $0,1507
> Total biaya: $65,58 juta
> Harga saat ini: $0,08
> Kerugian floating sekitar $31 juta, tingkat kerugian 47%

Hanya dari sudut pandang pembelian mahal. Kalau dilihat secara keseluruhan, ini benar-benar menjijikkan: tangan kiri membeli kembali di harga tinggi sebagai bentuk kepercayaan, tangan kanan menjaminkan dan meminjam uang nyata, lalu mencairkan uang dan pergi, tanpa kerugian sama sekali.

Biayanya? Kolam dolomite yang dikunci oleh pengguna retail menanggung risiko keruntuhan. Lebih parah lagi, ini adalah sinyal bearish jangka panjang, mengajari pasar bahwa kepercayaan terhadap proyek ini bisa hilang kapan saja. Setiap berita baik, setiap harapan kenaikan harga, harus melewati “apakah mereka akan menguras kolam lagi” terlebih dahulu.

Apakah ini terasa seperti luna?

(Tahun 2022, terra bergantung pada ust dan luna saling mendukung, anchor menarik deposit besar dengan hampir 20% annualized. Ketika kepercayaan mulai goyah, ust melepas peg, sistem mencetak luna secara besar-besaran untuk menyelamatkan, hasilnya semakin parah, dalam beberapa hari menguap sekitar 40-50 miliar dolar nilai)

Tentu tidak sepenuhnya sama, usd1 memiliki cadangan nyata dari bitgo, bukan stablecoin algoritmik seperti ust.

Yang mirip adalah lapisan lain: koin sendiri dijaminkan, ekosistem berputar sendiri, likuiditas tipis, tim dengan tangan kiri berteriak kepercayaan, tangan kanan mencairkan uang.

Pelajaran dari luna bukanlah bahwa stablecoin algoritmik akan runtuh, melainkan bahwa jika semua pilar sebuah proyek adalah hasil cetak sendiri, kepercayaan yang goyah akan membuat harga jatuh tanpa dasar.

Kali ini saya tidak mau bertaruh lagi.