Tether mengontrak empat firma audit besar, USDT pertama kali memasuki tahap yang dapat diverifikasi

Judul asli: KPMG Baru Saja Mengakhiri Perdebatan Tether. Ini Alasan Mengapa Itu Mengubah Segalanya.
Penulis asli: Douglas C Borthwick, Ali Davoudi, Phil Larmon, Old men, New Money
Penerjemah: Peggy, BlockBeats

Penulis asli: Rhythm BlockBeats

Sumber asli:

Reproduksi: Mars Finance

Catatan editor: Selama sembilan tahun terakhir, kontroversi seputar USDT hampir tidak pernah berhenti. Apakah cadangan itu nyata, apakah strukturnya transparan, apakah risikonya tereduksi? Namun diskusi ini selalu berada di tingkat “tidak dapat diverifikasi”, pasar hanya bisa berayun antara kepercayaan dan keraguan, tanpa bisa memberikan jawaban yang jelas.

Pengenalan KPMG untuk melakukan audit Tether mengubah hal ini. Ini tidak sama dengan memberi “dukungan” kepada Tether, juga tidak berarti risiko hilang, tetapi untuk pertama kalinya Tether dimasukkan ke dalam kerangka keuangan yang dapat diuji.

Pasar tidak akan membangun kepercayaan hanya karena narasi, tetapi akan melakukan penilaian ulang karena keterverifikasian. Bagi lembaga, opini audit dari KPMG memiliki makna jauh lebih besar daripada undang-undang regulasi yang masih dalam proses; apa yang ditawarkan bukanlah janji, tetapi dasar penilaian.

Apakah stablecoin dapat beralih dari aset yang diperdebatkan menjadi infrastruktur keuangan yang dapat diverifikasi dan dapat diatur, jawabannya akan diberikan oleh reaksi pasar selanjutnya.

Berikut adalah teks asli:

Tether untuk pertama kalinya menghadirkan audit dari Big Four

Tether telah menunjuk KPMG untuk melakukan audit keuangan menyeluruh terhadap cadangan USDT-nya. Dengan ukuran aset sebesar 127 miliar dolar, hampir satu dekade pengawasan regulasi, penarikan dari bursa, penyelesaian denda, serta pertanyaan yang terus berlanjut tentang “risiko sistemik,” kini semua ini akan dibuka di dalam buku keuangan.

Ini bukan rumor, tetapi fakta yang sudah dikonfirmasi. Jika Anda memahami arti “audit Big Four” dalam keuangan institusional, Anda akan mengerti bahwa ini adalah lonjakan paling signifikan dalam kredibilitas stablecoin sejak Circle melantai di bursa.

Penjelasan latar belakang: Tether sebelumnya juga telah merilis “bukti” (attestation), seperti pengungkapan cadangan kuartalan, laporan verifikasi pihak ketiga.

Tetapi itu bukan audit. Verifikasi hanya dapat memberi tahu Anda “apa yang ada” pada satu titik waktu; audit akan melacak “bagaimana aset ini terbentuk,” apakah kontrol internal efektif, dan apakah laporan keuangan dapat dipercaya dalam dimensi waktu. Perbedaan antara keduanya, seperti foto dengan sinar-X.

KPMG tidak mudah menerima klien, apalagi mengurus klien yang membawa beban regulasi dan politik yang besar. Jika mereka bersedia memberikan opini atas cadangan Tether, itu berarti akun mereka dapat bertahan di bawah pengawasan kerangka GAAP; itu juga berarti Tether memiliki cukup kepercayaan diri untuk menjalani pemeriksaan menyeluruh yang hampir “level forensik.” Ini bukan tindakan yang diambil oleh perusahaan yang bermain dengan cadangan parsial.

Mengapa ini lebih penting daripada undang-undang apa pun

Dewan Perwakilan Rakyat AS masih mendiskusikan “Undang-Undang CLARITY.” Draf terbaru melarang penerbitan stablecoin yang memberikan imbal hasil kepada saldo pengguna, yang mengurangi daya tarik di sisi ritel, tetapi membersihkan hambatan untuk adopsi institusi. Bank menang, industri mendapatkan kerangka, ritel kehilangan insentif.

Tetapi Washington mengabaikan satu hal, pasar tidak akan menunggu izin regulasi untuk menentukan apa yang “tepercaya.” Lembaga melihat laporan keuangan yang diaudit, bukan permainan politik dalam proses legislasi. Opini audit KPMG lebih dapat langsung meningkatkan legitimasi stablecoin daripada undang-undang yang memerlukan waktu dua tahun untuk disahkan dan satu tahun untuk dilaksanakan.

Pengalaman pasar selama tiga puluh tahun telah berulang kali membuktikan satu aturan yang sama: modal mengalir ke target yang dapat membuktikan neraca, bukan yang menjanjikannya. Dari utang sovereign pasar berkembang di tahun 90-an, hingga utang bank Islandia pada tahun 2008, hingga fluktuasi siklus di pasar valuta di Amerika Latin, pola ini tetap tidak berubah. Tether, sedang beralih dari “kategori yang dipertanyakan” menjadi “kategori yang terverifikasi.”

Reaksi berantai dari struktur industri

Dampak eksternal dari hal ini sangat langsung: jika KPMG akhirnya memberikan opini audit tanpa syarat, semua penerbit stablecoin yang tidak memiliki audit Big Four akan segera muncul “kesenjangan kredibilitas.”

Circle sudah memiliki dukungan audit, Paxos juga demikian. Namun Tether, peserta terlama dan paling kontroversial di industri, jika mendapatkan sertifikasi tingkat institusi, akan mengubah seluruh struktur pasar.

Pasar terus salah menilai Tether

Pasar telah berulang kali meramalkan Tether akan runtuh di bawah tekanan regulasi, atau tergantikan oleh pesaing yang lebih “patuh” — 2018, 2020, 2022, 2024, narasi ini terus muncul, tetapi tidak pernah terwujud.

Alasannya adalah, Tether telah menyelesaikan masalah inti yang dihadapi semua penerbit stablecoin: likuiditas.

Ia mencakup semua pasar, semua yurisdiksi, semua bursa, beroperasi 7×24 jam. Anda dapat menggunakan USDT langsung di Lagos, Lahore, Lima tanpa harus terhubung ke sistem perbankan AS. Ini bukan kekurangan, tetapi merupakan nilai inti bagi 90% pengguna yang tidak dapat mengakses jaringan bank Circle.

Wall Street telah menunggu regulator “membunuh” Tether, tetapi kenyataannya adalah Tether sedang memanfaatkan regulasi untuk membalikkan narasi “tidak dapat diaudit.”

Apa artinya bagi Anda

Jika Anda memegang stablecoin, ini akan mengubah kerangka penilaian risiko Anda. Tether yang diaudit oleh KPMG, tidak lagi sama dengan alat yang tidak diaudit. Risiko lawan tidak akan hilang, tetapi akan dinilai ulang. Lembaga yang sebelumnya menghindari USDT akan menilai kembali nilai konfigurasinya; bursa yang sebelumnya ditarik karena tekanan regulasi juga perlu menjelaskan kembali mengapa aset yang diaudit masih “terlalu berbahaya.”

Jika Anda sedang membangun produk kripto, ini lebih seperti momen infrastruktur. Stablecoin tidak lagi hanya alat spekulasi, tetapi sedang menjadi “saluran penyelesaian.” Seperti SWIFT yang menjadi standar pembayaran lintas batas pada tahun 1980-an, stablecoin secara bertahap menjadi standar penyelesaian di era digital. Audit Tether adalah tanda institusionalisasinya.

Jika Anda berasal dari keuangan tradisional, ini lebih seperti momen “pernyataan”: ketika “Empat Besar” mulai mengaudit kategori aset yang telah lama dianggap tidak aman oleh regulator, itu berarti para pengambil keputusan sudah percaya bahwa risiko dapat dikelola. Ini bukan perubahan ideologi, tetapi hasil dari logika aktuaria.

Apa yang harus diperhatikan selanjutnya

Pertama adalah hasil audit itu sendiri. Surat opini KPMG, baik mengonfirmasi cadangan, atau mengajukan catatan. Jika yang pertama, adopsi institusi akan jelas dipercepat — dana pensiun, kas perusahaan, lembaga pembayaran akan mendapatkan “perlindungan kepatuhan” untuk masuk.

Jika audit mengungkap masalah besar atau memberikan catatan, itu adalah jalur lain. Namun Tether tidak mungkin secara sukarela melibatkan Big Four dalam situasi di mana hasil yang diharapkan tidak terkendali, ini sendiri adalah “taruhan kepercayaan.”

Selain itu, perhatikan harga saham Circle. ARK Invest meningkatkan posisi sebesar 24 juta dolar setelah harga sahamnya turun 20%, Cathie Wood menilai bahwa pasar stablecoin sedang berkembang, bukan terjebak dalam pengulangan. Jika audit Tether memverifikasi seluruh kategori aset, Circle juga akan mendapatkan keuntungan, terangkat bersama.

Hal yang “tidak pernah mengalami masalah,” akhirnya mendapatkan sertifikasi yang seharusnya tidak diperolehnya. Dan Wall Street, sekali lagi, menjadi yang terakhir menyadari bahwa perubahan telah terjadi.