Balancer, yang dulunya bintang DeFi, tutup, platform GovernanceDAO Tally berhenti beroperasi, BP "Truk Besar" yang dinanti-nantikan justru melakukan rug pull, koin baru terus jatuh tanpa henti, pendanaan hanya mengalir ke jalur pembayaran, bahkan dari 10 berita kilat律动, hampir tidak ada yang terkait crypto......

Setelah bertahun-tahun berkecimpung di crypto, ini pertama kalinya saya merasakan bear market yang begitu putus asa. Saat BTC 15000 lalu, masih ada berbagai narasi—narasi teknologi Ethereum dan platform Ponzi (yang semuanya terbukti palsu). Sekarang pasar seolah hanya memiliki "prediction market" sebagai satu-satunya jerami penyelamat, meski pada dasarnya itu adalah "Beyond Crypto".

Tahun lalu pada waktu ini, saya mulai memahami PerpDEX. Saya ketinggalan Hyperliquid, tapi beruntung menangkap Lighter. Mundur ke belakang, keberuntungan mengalahkan pengetahuan. Koin yang dipegang masih ada di tangan. Saya jual 2 untuk modal, beli kembali di 1.5, bahkan jika jatuh di bawah 1, keseluruhan masih untung beberapa kali lipat. Dibanding keluhan orang lain tentang proyek mereka, saya sudah puas.

Dalam riset dan pemahaman saya, PerpDEX sedang berada di tahap pertama. Semua eksplorasi para pendahulu melahirkan Hyperliquid. Jika tertarik, bisa lihat video PerpDEX yang saya buat tahun lalu:

Peniru-peniru sejawat yang buruk hanya ingin memetik bonus spillover jangka pendek dari jalur ini, pada akhirnya seperti CEX tahun 2017, yang kuat bertahan yang lemah gugur. Builder sejati tidak banyak. Saya pikir Lighter termasuk salah satunya, jadi terus saya genggam.

Poin kunci PerpDEX tahap berikutnya adalah "RWA Perp", waktunya di paruh kedua tahun ini. 24 jam 7 hari dari Nasdaq dan NYSE akan membawa jalur ini memasuki era "Perp Pricing Everything" yang sesungguhnya. Saat ini masih Hyperliquid (tradexyz) dan Lighter yang paling di garis depan.

Hyperliquid cenderung ke user institusional besar, Lighter menghadap ke retail. Outflow retail di bear market membuat Lighter hidup sangat susah, data terus menurun. Saya pernah memberikan banyak saran ke tim, tapi saat harga koin jatuh sekarang, banyak orang di komunitas inti termasuk saya sudah tidak ingin menyinggung proyek ini. Semua sedang bertahan. Tapi saya percaya, datangnya bull market akan membalik tren merana ini, hanya waktu yang tidak pasti.

Bull market berikutnya, mungkin akan terpusat pada proyek-proyek Amerika. Berlakunya "Clear Act" membiarkan banyak "entrepreneur Amerika" bertindak sembarangan—sulit dibedakan antara membuat scam atau berbuat nyata. Aliran dana institusional akan memperbaiki pasar yang sudah ke titik es ini, dan juga akan muncul narasi baru.

Singkatnya, dari data, stablecoin mulai kembali di-mint lagi. Apakah musim semi masih jauh bagi kita?