Apakah pemotongan suku bunga Fed berisiko karena Janet Yellen menyoroti inflasi dari perang AS-Iran?

Mantan Menteri Keuangan AS Janet Yellen memperingatkan minggu ini bahwa meningkatnya konflik antara Amerika Serikat dan Iran dapat memperumit upaya Federal Reserve untuk memotong suku bunga pada tahun 2026, karena risiko geopolitik mempengaruhi pasar energi dan ekspektasi inflasi.

Ringkasan

• Pedagang memperkirakan hampir tidak ada peluang pemotongan suku bunga Fed pada pertemuan Maret.
• Kenaikan harga minyak akibat konflik Timur Tengah menambah tekanan ke atas ekspektasi inflasi.
• Komentar Yellen memperkuat kehati-hatian, mendorong pasar untuk memperkirakan “lebih tinggi untuk lebih lama.”

Menurut Bloomberg, Yellen mengatakan bahwa trajektori harga minyak dan prospek inflasi secara keseluruhan “bergantung pada berapa lama konflik Iran mempengaruhi pasar minyak,” sebuah sinyal halus namun jelas bahwa pelonggaran moneter mungkin akan tertunda.

Kehati-hatian ini muncul saat pasar menilai kembali taruhan mereka terhadap pemotongan suku bunga untuk pertemuan Maret Fed.

Pemotongan suku bunga Fed tampaknya tidak mungkin

Data CME Group FedWatch menunjukkan bahwa pedagang kini memperkirakan sekitar 97,4% kemungkinan Federal Reserve mempertahankan suku bunga tidak berubah (350–375 bps) pada 18 Maret, dengan hanya peluang kecil (sekitar 2,6%) untuk pemotongan sebelum akhir bulan.

Grafik ini menyoroti bagaimana pasar telah menjauh dari ekspektasi awal untuk pelonggaran jangka pendek.

Pedagang pasar prediksi mencerminkan ekspektasi suku bunga tradisional menjelang pertemuan Maret Federal Reserve. Di Polymarket, sekitar 97% peserta bertaruh bahwa Fed akan mempertahankan suku bunga tidak berubah, menurut kontrak berjudul “Keputusan Fed bulan Maret.”

Ketegangan geopolitik di Timur Tengah telah mendorong harga minyak mentah lebih tinggi, menambah “premi risiko” inflasi yang dapat menjaga angka Indeks Harga Konsumen (IHK) utama tetap tinggi dalam beberapa bulan mendatang.

Lonjakan harga energi biasanya mempengaruhi komponen inflasi inti seperti transportasi, perumahan, dan barang manufaktur, mempersempit peluang Fed untuk melonggarkan kebijakan. Pasar saham dan obligasi global sudah merasakan tekanan ini: saham Asia menurun, minyak dan obligasi AS yang aman menguat, dan volatilitas meningkat, mencerminkan peningkatan risiko aversi.

Kata-kata Yellen mencerminkan kekhawatiran yang lebih luas di kalangan bank sentral bahwa tekanan inflasi yang persisten atau berulang, terutama dari guncangan sisi pasokan seperti energi, membuat pemotongan suku bunga menjadi kurang mungkin dalam waktu dekat.

Bahkan jika inflasi domestik kembali ke tingkat tren, efek tertunda dari guncangan harga minyak dapat mengubah kalkulasi “bergantung data” Fed. Konflik Timur Tengah yang berkepanjangan memperbesar risiko ini, karena analis terus menimbang hambatan pertumbuhan terhadap dorongan inflasi.

Pasar kini memperkirakan Fed akan tetap mempertahankan kebijakan hingga tahun 2026 kecuali inflasi menurun secara signifikan, dengan risiko geopolitik semakin sering disebut sebagai faktor utama dalam pikiran pembuat kebijakan.