Kerugian sebesar 4 juta dolar terjadi di HyperLiquid, token HYPE mengalami penurunan tajam

Pada musim semi 2025, token asli HYPE dari platform perdagangan derivatif “Hyperliquid” turun secara signifikan. Alasannya adalah bahwa brankas HLP platform kehilangan sekitar $4 juta (sekitar 596 juta yen). Peristiwa likuidasi paksa investor besar menyebabkan situasi ini, menimbulkan tantangan baru bagi sistem manajemen risiko platform.

Penurunan HYPE bukan hanya kegagalan transaksi tunggal tetapi masalah kredibilitas untuk seluruh ekosistem pertukaran terdesentralisasi (DEX) tempat hyperliquid beroperasi.

$4 juta kerugian berjenjang dari likuidasi paus besar

Kegemparan dimulai dengan penyelesaian paksa dari seorang investor besar yang disebut dompet “0xf3f4”. Dompet ini memegang posisi Ethereum (ETH) yang panjang senilai sekitar $2~300 juta (leverage 50x) di Hyperliquid, tetapi rasio margin menurun karena investor menarik sebagian dana mereka, dan akhirnya tunduk pada likuidasi paksa.

Blas HLP adalah brankas milik komunitas yang dioperasikan oleh Hyper Liquid, tempat pengguna menyetor USDC, stablecoin yang dipatok USD. Sebagai imbalannya, sistem ini memungkinkan Anda untuk mendapatkan pendapatan bunga yang dihasilkan dari biaya transaksi dan likuidasi di platform.

Dalam peristiwa likuidasi ini, sejumlah besar USDC ditarik dari brankas ini. Karena $51 juta dikunci di lemari besi, $4 juta setara dengan sekitar 1% dari itu. Platform ini menjelaskan bahwa “tidak ada penyalahgunaan protokol atau peretasan yang terjadi,” tetapi mengakui bahwa masalahnya adalah kegagalan mesin likuidasi untuk menangani penyelesaian posisi sebesar ini dengan benar.

Beberapa pelaku pasar telah menunjukkan bahwa individu atau entitas mungkin telah dengan sengaja memanipulasi brankas HLP untuk menguras dana, yang memengaruhi harga token HPE.

Vault HLP dan manajemen risiko protokol dipertanyakan

Kerugian $4 juta tidak terbatas pada penurunan harga satu token. Ini menunjukkan efek riak potensial di seluruh ekosistem hiper-cairan yang saling berhubungan.

Kasus ini telah menimbulkan pertanyaan tentang efektivitas mekanisme pengamanan terhadap penyedia likuiditas hiper-likuid. Ini menyoroti kerentanan struktural tentang bagaimana kerugian besar yang ditimbulkan oleh perdagangan dengan leverage dapat memengaruhi penyedia likuiditas netral sekalipun.

Setelah insiden tersebut, platform mengumumkan bahwa mereka akan mengurangi leverage maksimum untuk Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) masing-masing dari 50x menjadi 40x dan dari 50x menjadi 25x. Penyesuaian ini harus berfungsi sebagai tindakan darurat untuk mencegah peristiwa likuidasi besar di masa mendatang.

Dilema Pertumbuhan Platform dan Manajemen Risiko

Menariknya, Hyper Liquid terus aktif beroperasi segera setelah mengalami kerugian $4 juta. Ini adalah peluncuran HyperEVM, lingkungan pengembangan yang kompatibel dengan Ethereum Virtual Machine (EVM), dan pengenalan fitur-fitur baru seperti dukungan untuk setoran spot Bitcoin (BTC) (Solana (SOL) juga akan didukung di masa mendatang).

Meskipun ini menunjukkan ambisi pertumbuhan platform yang tinggi, ini juga menyoroti tantangan untuk menyeimbangkan ekspansi cepat dengan manajemen risiko. Insiden kerugian $ 4 juta menunjukkan bahwa ketika Hyperliquid berkembang, ia akan dipaksa untuk membangun desain protokol dan mekanisme perlindungan pengguna yang lebih kuat.