Alphabet dan Amazon: Raksasa Cloud Berseteru Menjelang Laporan Keuangan Q4

Dunia investasi teknologi sedang menahan napas saat dua pemain terbesar industri ini bersiap mengungkapkan hasil Q4 mereka. Alphabet akan melaporkan setelah jam perdagangan pada hari Rabu, 4 Februari, diikuti oleh Amazon pada hari Kamis, 5 Februari. Hanya Nvidia yang tersisa untuk melaporkan di akhir Februari di antara kelompok super Mag 7. Laporan laba ini memiliki bobot khusus karena para investor memeriksa apakah pemain teknologi utama dapat mengatasi kekhawatiran yang meningkat tentang permintaan pengeluaran modal terkait infrastruktur kecerdasan buatan.

Konteks pasar yang lebih luas sangat penting di sini. Laporan laba minggu lalu dari anggota Mag 7 lainnya mengungkapkan ketegangan umum: perusahaan berinvestasi besar-besaran dalam kemampuan AI, tetapi cerita pertumbuhan tidak selalu sesuai dengan harapan investor. Meta tampil lebih baik daripada rekan-rekannya, tetapi sentimen pasar secara keseluruhan tetap berhati-hati. Bagi Alphabet dan Amazon, semua mata akan tertuju pada divisi cloud mereka—Google Cloud dan Amazon Web Services (AWS)—untuk menunjukkan bahwa investasi AI sedang menerjemahkan ke dalam percepatan pendapatan yang nyata.

Ambisi Cloud Alphabet Membuka Panggung untuk Pertumbuhan Q4

Menurut perkiraan Zacks, Alphabet diperkirakan akan melaporkan pendapatan Q4 sebesar 94,7 miliar dolar, meningkat 16% dari tahun ke tahun dari 81,62 miliar dolar. Yang menarik perhatian adalah kinerja yang diharapkan dari Google Cloud, yang diperkirakan mencapai 16,25 miliar dolar dalam pendapatan kuartalan—lonjakan yang kuat sebesar 36% dibandingkan kuartal tahun sebelumnya yang sebesar 11,95 miliar dolar.

Di bidang laba, EPS Q4 Alphabet diperkirakan mencapai 2,58 dolar per saham, naik 18% dari 2,15 dolar setahun sebelumnya. Perusahaan telah membangun rekam jejak yang mengesankan dalam mengalahkan ekspektasi, dengan melampaui konsensus EPS Zacks selama 11 kuartal berturut-turut dengan margin kejutan rata-rata sebesar 18,74% selama empat laporan terakhirnya. Konsistensi ini menunjukkan kepercayaan manajemen dan keunggulan operasional di seluruh bisnis.

AWS Amazon Mempertahankan Gelar, Tapi Pertanyaan Pertumbuhan Masih Mengemuka

Amazon menggambarkan gambaran yang berbeda dalam skala murni. Penjualan Q4 diperkirakan mencapai 211,56 miliar dolar, naik 12% dari 187,79 miliar dolar tahun lalu. Namun, metrik yang menonjol adalah pendapatan AWS, yang diperkirakan mencapai 35,02 miliar dolar—lonjakan 21% dari 28,78 miliar dolar dalam periode yang sama tahun sebelumnya. Meski posisi AWS sebagai penyedia cloud terbesar di dunia, tingkat pertumbuhan 21% di bawah ekspansi 36% yang dialami Google Cloud Alphabet.

EPS Q4 Amazon diperkirakan sebesar 1,98 dolar versus 1,86 dolar setahun sebelumnya, menunjukkan kenaikan modest sebesar 6%. Meski begitu, Amazon telah mempertahankan rekor lebih lama dalam mengalahkan ekspektasi, melampaui estimasi EPS selama 12 kuartal berturut-turut dengan rata-rata kejutan laba sebesar 22,47% dalam empat kuartal terakhir.

Kesenjangan Valuasi Menipis Saat Rally Alphabet Plateau

Performa saham mengungkapkan cerita yang mengungkapkan tentang sentimen pasar. Setelah melakukan split saham 20-1 pada tahun 2022, Alphabet dan Amazon bergerak seiring selama bertahun-tahun, masing-masing melampaui ambang batas 200 dolar per saham. Sinergi ini telah pecah belakangan ini. Alphabet menjadi pemenang yang jelas, naik lebih dari 80% dalam setahun terakhir dan kini berada 230% lebih tinggi dari tiga tahun lalu. Investor mengaitkan rally ini dengan percepatan bisnis berbasis AI dan penguatan momentum Google Cloud bersamaan dengan tren iklan yang membaik.

Sebaliknya, Amazon mengalami stagnasi. Sahamnya menurun 2% dari tahun ke tahun meskipun pengembalian tiga tahun sebesar 130%. Perlambatan ini sebagian disebabkan oleh AWS yang menunjukkan momentum yang lebih lambat dibandingkan ekspektasi pasar, meskipun pertumbuhan absolutnya akan menjadi kebanggaan di sebagian besar industri lain.

Dari sudut pandang valuasi, gambaran telah berubah. Saham Alphabet kini diperdagangkan mendekati 340 dolar dengan rasio P/E 31X dari laba masa depan. Amazon, dengan harga di bawah 240 dolar per saham, diperdagangkan pada rasio P/E 30,7X dari laba masa depan. Selama bertahun-tahun, Amazon memegang keunggulan P/E premium; hari ini, situasinya sedikit berbalik menguntungkan Amazon secara relatif.

Tingkat Pertumbuhan Mengungkap Cerita yang Berbeda

Lintasan laba selama dua tahun ke depan menambah nuansa dalam pengambilan keputusan investasi. Untuk tahun fiskal 2025, EPS Amazon diperkirakan akan tumbuh hampir 30% menjadi 7,18 dolar, dibandingkan dengan pertumbuhan laba Alphabet yang diperkirakan mencapai 31% hingga 10,57 dolar per saham. Namun, prospek ke depan berbeda secara signifikan. Amazon memproyeksikan pertumbuhan EPS sebesar 10% untuk tahun fiskal 2026, sementara Alphabet diperkirakan hanya akan tumbuh 5%. Ini menunjukkan bahwa laba Amazon mungkin akan melambat lebih tajam setelah tahun 2025 yang kuat, sementara Alphabet mempertahankan momentum pertumbuhan jangka panjang yang lebih stabil.

Membuat Keputusan Investasi

Kedua perusahaan menghadapi ujian penting dengan hasil Q4 mereka yang akan datang. Jika mereka dapat menunjukkan bahwa pengeluaran infrastruktur cloud berbasis AI menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang berarti tanpa CapEx menjadi tidak berkelanjutan, kedua saham ini bisa mendapatkan dukungan. Sentimen saat ini mendukung saham Amazon sebagai peluang jangka pendek, tercermin dari peringkat Zacks Rank #2 (Beli). Alphabet memiliki peringkat Zacks Rank #3 (Tahan) setelah rally besar, meskipun profil pertumbuhan jangka panjangnya yang unggul tidak boleh diabaikan oleh investor dengan horizon waktu yang lebih panjang.

Persaingan cloud computing antara Alphabet dan Amazon lebih dari sekadar perlombaan dua kuda—ini mewakili pembangunan infrastruktur AI yang lebih luas yang akan menentukan investasi teknologi selama bertahun-tahun ke depan. Investor harus memutuskan apakah mereka lebih menyukai jalur pertumbuhan Alphabet atau titik masuk valuasi dan momentum laba jangka pendek Amazon.