Pasar Kedelai Di bawah Tekanan: Kelemahan Ekspor Bertemu Tantangan Geopolitik

Futures kedelai menghadapi sesi yang menantang, dengan pasar mencerna campuran data ekspor yang bearish dan perkembangan geopolitik yang memperumit prospek jangka pendek. Menurut analisis komoditas Barchart yang melacak, kelemahan secara luas mencerminkan kekhawatiran terhadap melambatnya momentum ekspor meskipun adanya negosiasi tarif strategis yang pada akhirnya dapat mendukung permintaan pertanian. Penurunan ini menunjukkan perjuangan pasar untuk menyeimbangkan kekhawatiran kelebihan pasokan dengan peluang perdagangan jangka panjang yang membentuk ulang lanskap pertanian global.

Jejak Pengiriman Ekspor Mingguan Mengikuti Perkembangan Tahun-ke-Tahun

Layanan Inspeksi Gabah Federal USDA mencatat pengiriman ekspor kedelai sebesar 1,31 juta metrik ton (48,15 juta bushel) selama minggu pelaporan terakhir, menunjukkan penurunan tipis sebesar 1,9% dari minggu sebelumnya tetapi tetap menunjukkan ketahanan dengan kenaikan 14,9% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Namun, tren yang mengkhawatirkan muncul saat memeriksa angka tahun pemasaran 2025/26, yang menunjukkan total ekspor sebesar 21,99 juta metrik ton (808 juta bushel) sejak 1 September—menempatkan musim ini hampir 36% di bawah periode yang sama tahun sebelumnya.

Cina tetap menjadi pembeli dominan dengan 740.004 metrik ton pengiriman terbaru, diikuti oleh Meksiko dengan 137.596 metrik ton dan Mesir dengan 121.059 metrik ton. Diversifikasi geografis ini sangat penting karena eksportir kedelai menavigasi lanskap perdagangan yang berkembang di mana konsentrasi pembeli menciptakan peluang sekaligus kerentanan bagi produsen AS.

Perubahan Tarif Geopolitik Menunjukkan Potensi Bullish untuk Produk Pertanian AS

Sebuah perkembangan dengan implikasi yang berpotensi signifikan muncul ketika Presiden Trump mengumumkan pengurangan tarif di India, menurunkan tarif dari 25% menjadi 18% sebagai imbalan atas komitmen India untuk membeli lebih dari $500 miliar produk energi, teknologi, pertanian, batu bara, dan lainnya dari AS. Kesepakatan ini memiliki bobot besar bagi pasar kedelai, terutama mengingat posisi historis India sebagai salah satu dari lima pembeli utama minyak kedelai AS dan statusnya sebagai pembeli utama sepanjang 2025.

Terobosan tarif ini menunjukkan bahwa ketegangan perdagangan—yang telah memberi tekanan pada komoditas pertanian secara global—mungkin sedang memasuki fase transisi. Jika komitmen ini terwujud, permintaan India yang kembali dapat memberikan dukungan berarti bagi harga kompleks kedelai yang selama ini tertekan oleh pesimisme ekspor dan kekhawatiran terhadap pasokan yang membengkak.

Dana Spekulatif Menambah Posisi Long di Tengah Ketidakpastian Pasar

Data Komitmen Pedagang dari CFTC mengungkapkan bahwa dana spekulatif menambah 7.261 kontrak ke posisi long bersih kedelai futures dan opsi mereka, sehingga total posisi long bersih mereka mencapai 17.321 kontrak pada akhir Januari. Peningkatan posisi ini menunjukkan bahwa trader yang lebih besar tetap cenderung konstruktif meskipun harga saat ini melemah, yang berpotensi menyiapkan pasar untuk mendapatkan dukungan jika sentimen membaik.

Rilis data crush—yang diperkirakan akan melaporkan sekitar 230,4 juta bushel kedelai yang diproses selama Desember—akan memberikan wawasan baru tentang kekuatan permintaan domestik dan mungkin memberikan kejelasan arah untuk perdagangan kedelai jangka pendek.

Ketidakpastian Pasokan Brasil Menopang Dinamika Global

Laporan kemajuan panen AgRural menunjukkan bahwa panen kedelai Brasil sekitar 10% selesai menurut penilaian terbaru, dengan beberapa lembaga memperbaiki perkiraan produksi mereka. StoneX meningkatkan proyeksi panen kedelai Brasil menjadi 181,6 juta metrik ton, yang merupakan revisi naik sebesar 4 juta metrik ton, sementara Celeres memperkirakan sebesar 181,3 juta metrik ton setelah penyesuaian sebesar 4,1 juta metrik ton.

Proyeksi pasokan ini memiliki pengaruh besar terhadap penetapan harga kedelai global, karena produksi Brasil secara langsung mempengaruhi ketersediaan dunia dan akhirnya memengaruhi kompetisi ekspor yang dihadapi produsen AS. Panen yang lebih besar dari perkiraan dapat menekan pemulihan harga yang didorong oleh dinamika perdagangan yang membaik, sementara kekurangan produksi mungkin memberikan dukungan tak terduga.

Interaksi antara melemahnya ekspor jangka pendek, perkembangan tarif geopolitik yang menggembirakan, dan ketidakpastian pasokan Brasil menciptakan lingkungan yang kompleks di mana pasar kedelai harus menimbang berbagai narasi yang bersaing sebelum menetapkan bias arah yang jelas.