Kepala Lazard Memperingatkan Kenaikan Inflasi Tak Terduga di Tengah Perubahan Kebijakan Fed

Peter Orszag, CEO Lazard, baru-baru ini menyampaikan pesan peringatan pada acara Wall Street Journal Invest Live mengenai realitas ekonomi yang tidak terduga yang menantang asumsi Federal Reserve saat ini. Ucapannya menunjukkan bahwa meskipun pemotongan suku bunga terakhir dilakukan pada akhir 2025, pembuat kebijakan mungkin meremehkan tekanan inflasi yang sedang berkembang dalam ekonomi.

Paradoks Inflasi: Mengapa Tekanan Harga yang Tidak Terduga Bisa Muncul

Menurut laporan ChainCatcher, Orszag memperkirakan bahwa tahun 2026 bisa membawa kenaikan inflasi yang tidak terduga bertentangan dengan harapan setelah pemotongan suku bunga. Penilaian ini berasal dari pandangan yang mendalam tentang bagaimana berbagai segmen ekonomi merespons pelonggaran moneter. Alih-alih efek pendinginan yang diharapkan, beberapa faktor penentu harga tampaknya siap untuk mempercepat, menciptakan apa yang ekonom sebut sebagai fenomena “inflasi tak terduga”—yaitu skenario di mana respons kebijakan moneter konvensional gagal mengendalikan pertumbuhan harga.

Wildcard Ekonomi: AI dan Perilaku Konsumen Mengubah Pertumbuhan

CEO Lazard menyoroti dua faktor penting yang dapat mengubah dinamika ekonomi AS: peningkatan produktivitas melalui kecerdasan buatan dan ketahanan pengeluaran konsumen berpenghasilan tinggi. Elemen-elemen ini menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi mungkin menyimpang dari pola historis. Investasi AI dapat merangsang permintaan di berbagai sektor, sementara konsumen kaya—yang kurang sensitif terhadap perubahan suku bunga—mungkin terus melakukan pengeluaran yang kuat, keduanya secara tak terduga dapat mendorong inflasi yang didorong oleh permintaan meskipun biaya pinjaman meningkat.

Fed Tertinggal: Ketika Kebijakan Terlambat Mengikuti Realitas

Analisis Orszag menyiratkan bahwa pelonggaran moneter terbaru dari Federal Reserve mungkin dilakukan tanpa sepenuhnya memahami perubahan struktural ekonomi ini. Jika pemotongan suku bunga gagal menekan pertumbuhan permintaan dan inflasi terbukti lebih keras kepala dari yang diperkirakan, hasilnya bisa berupa depresiasi mata uang yang tidak terduga dan kurva hasil yang menajam—sinyal bahwa pasar keuangan kehilangan kepercayaan pada kerangka kebijakan Fed. Kesalahan perhitungan ini dapat menciptakan volatilitas di pasar mata uang dan obligasi, terutama jika data inflasi terus mengejutkan ke atas.

Implikasi yang lebih luas: investor dan pembuat kebijakan harus bersiap menghadapi yang tidak terduga—sebuah ekonomi yang menentang logika pemotongan suku bunga sederhana dan menuntut respons kebijakan yang lebih terfokus daripada pelonggaran moneter secara umum.