Penunjukan Fed Trump Memicu Penurunan Pasar saat Pilihan Warsh Mengubah Prospek Kebijakan

Penunjukan Presiden Trump terhadap Kevin Warsh sebagai Ketua Federal Reserve berikutnya memicu penjualan besar-besaran di seluruh pasar saham AS pada 30 Januari, dengan semua tolok ukur utama bergerak lebih rendah. Langkah ini memang sangat keras terutama pada sektor-sektor yang sensitif terhadap kebijakan suku bunga, karena para trader dengan cepat menyesuaikan kembali ekspektasi mereka terhadap keputusan Fed di masa depan. Masa jabatan Ketua Fed saat ini, Jerome Powell, akan berakhir pada Mei, membuka jalan bagi transisi kepemimpinan yang signifikan ini.

Respon langsung pasar saham mencerminkan kekhawatiran terhadap sikap Warsh yang lebih hawkish dalam memerangi inflasi dibandingkan kandidat lain yang potensial. Indeks S&P 500 turun 0,25%, Dow Jones Industrials turun 0,27%, dan Nasdaq 100 turun 0,44%. Kontrak berjangka Maret memperpanjang kelemahan tersebut, dengan kontrak berjangka E-mini S&P 500 turun 0,25% dan kontrak berjangka E-mini Nasdaq turun 0,40%. Imbal hasil obligasi Treasury melonjak tajam saat para investor melakukan repositioning, dengan imbal hasil 10 tahun mencapai level tertinggi satu minggu di 4,277%, sementara harga emas anjlok lebih dari 4% ke level terendah multi-mingguan dan dolar AS menguat.

Mengapa Pemilihan Warsh Penting untuk Arah Kebijakan Fed

Selama masa jabatannya sebagai Gubernur Federal Reserve dari 2006-2011, Warsh secara konsisten menyoroti risiko inflasi dan menganjurkan kebijakan moneter yang waspada. Rekam jejak ini menempatkannya sebagai kandidat yang kurang cenderung terhadap pemotongan suku bunga secara agresif dibandingkan kandidat lain yang dipertimbangkan. Repricing pasar yang cepat mencerminkan ekspektasi bahwa Fed yang dipimpin Warsh mungkin akan mempertahankan postur kebijakan yang lebih ketat lebih lama dari yang diperkirakan saat ini.

Kekuatan dolar dan kelemahan logam mulia menegaskan kekhawatiran investor tentang kondisi moneter yang lebih ketat ke depan. Pergerakan pasar ini menunjukkan bahwa para trader percaya Warsh akan memprioritaskan stabilitas harga dan pengendalian inflasi daripada siklus pelonggaran yang cepat, sebuah perubahan signifikan dari komunikasi Fed akhir-akhir ini.

Data Ekonomi Menambah Tekanan Jual

Selain berita tentang kepemimpinan, data ekonomi terbaru memperkuat tekanan ke bawah pada saham. Harga produsen AS Desember menunjukkan kenaikan yang jauh lebih tinggi dari perkiraan, dengan PPI permintaan akhir naik 0,5% bulan-ke-bulan dan 3,0% tahun-ke-tahun, melampaui perkiraan sebesar 0,2% m/m dan 2,8% y/y. PPI inti yang tidak termasuk makanan dan energi menunjukkan kekuatan yang lebih besar lagi, naik 0,7% m/m dan 3,3% y/y dibandingkan perkiraan 0,2% m/m dan 2,9% y/y.

Pembacaan inflasi yang lebih kuat dari perkiraan ini menambah narasi hawkish seputar penunjukan Warsh, memperkuat argumen untuk kewaspadaan berkelanjutan dari Fed. Namun, tidak semua data terbaru menunjuk ke arah yang sama. PMI Chicago bulan Januari mengejutkan ke atas, melonjak 11,3 poin menjadi 54,0 melawan perkiraan 43,7, menandai laju ekspansi terkuat dalam lebih dari dua tahun dan memberikan sedikit keseimbangan terhadap kekhawatiran inflasi.

Respon Pasar Global dan Pasar Obligasi

Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa menunjukkan pergerakan campuran setelah perkembangan di AS. Imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman naik 0,6 basis poin menjadi 2,846%, sementara imbal hasil obligasi 10 tahun Inggris turun sedikit 0,2 basis poin menjadi 4,509%. Data pasar tenaga kerja Zona Euro lebih kuat dari perkiraan, dengan tingkat pengangguran Desember yang secara tak terduga menurun 0,1 poin menjadi 6,2%, menyamai level terendah dalam sejarah.

Pasar saham luar negeri menunjukkan kelemahan luas seiring dengan saham AS. Indeks Shanghai Composite China turun ke level terendah 3,5 minggu, turun 0,96%, sementara Nikkei 225 Jepang sedikit turun 0,10%. Euro Stoxx 50 Eropa berhasil mencatat kenaikan modest, naik 0,89% meskipun sentimen pasar menantang.

Pemenang dan Pecundang di Pasar Hari Ini

Saham semikonduktor menjadi yang paling terpukul oleh kelemahan pasar, dengan produsen chip memimpin penurunan. KLA Corp anjlok lebih dari 7% untuk memimpin kerugian di S&P 500 dan Nasdaq 100, sementara Advanced Micro Devices turun lebih dari 4%. Applied Materials, Microchip Technology, NXP Semiconductors, Analog Devices, dan Texas Instruments semuanya turun lebih dari 1%.

Perusahaan tambang logam mulia mengalami kerugian besar saat harga emas anjlok dan perak turun lebih dari 12%. Coeur Mining turun lebih dari 8%, sementara Hecla Mining dan Barrick Gold turun lebih dari 6%, sedangkan Newmont dan Freeport McMoRan turun lebih dari 5%.

Di bidang laba, kelemahan mendominasi di antara perusahaan yang meleset dari ekspektasi. PennyMac Financial Services anjlok lebih dari 33% setelah pendapatan Q4 sebesar $538,0 juta jauh di bawah konsensus $626,8 juta. Schneider National turun lebih dari 8% dengan pendapatan operasional Q4 sebesar $1,40 miliar di bawah perkiraan $1,45 miliar, dan Appfolio turun lebih dari 6% setelah memperkirakan pendapatan tahun penuh sebesar $1,10-$1,12 miliar, di bawah konsensus $1,13 miliar.

Sebaliknya, laba yang lebih baik dari perkiraan mendorong kenaikan beberapa saham. SanDisk melonjak lebih dari 20% setelah melaporkan pendapatan Q2 sebesar $3,03 miliar, melampaui perkiraan $2,67 miliar. Lumentum melompat lebih dari 14% setelah Morgan Stanley menaikkan target harga menjadi $350 dari $304. Deckers Outdoor naik lebih dari 11% setelah penjualan Q3 sebesar $1,96 miliar melebihi perkiraan $1,87 miliar dan menaikkan panduan tahunan menjadi $5,40-$5,43 miliar dari sebelumnya $5,35 miliar.

Saham komunikasi dan utilitas juga mendapatkan dukungan, dengan Charter Communications naik lebih dari 7% setelah melaporkan pelanggan residensial Q4 sebanyak 29,61 juta di atas ekspektasi konsensus, dan Verizon Communications naik lebih dari 6% setelah menambahkan 616.000 pelanggan baru di Q4 dan mengumumkan otorisasi pembelian kembali saham sebesar $25 miliar.

Dinamika Musim Laba dan Posisi Pasar

Musim laba secara umum tetap menjadi titik cerah meskipun berita penunjukan Fed Trump menjadi headline. Dari 143 perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan hingga akhir Januari, 77% melampaui ekspektasi, memberikan dukungan di tengah ketidakpastian kebijakan. Pertumbuhan laba Q4 diperkirakan akan meningkat 8,4% menurut Bloomberg Intelligence, dengan pertumbuhan 4,6% tanpa mempertimbangkan raksasa teknologi Magnificent Seven, menunjukkan kekuatan perusahaan yang mendasari di luar nama-nama mega-cap.

Ekspektasi suku bunga juga bergeser setelah pengumuman Trump. Pasar kini memperhitungkan hanya 16% kemungkinan pemotongan suku bunga 25 basis poin pada pertemuan kebijakan 17-18 Maret, turun tajam dari penilaian sebelumnya dan mencerminkan pandangan yang berubah di bawah potensi kepemimpinan Warsh.

Pandangan ke Depan

Pemilihan Trump terhadap Kevin Warsh sebagai calon Ketua Fed memang mengejutkan pasar yang sudah diposisikan untuk kondisi moneter yang lebih longgar, memaksa penyesuaian cepat di seluruh aset berisiko. Kombinasi pengumuman kepemimpinan, data ekonomi hawkish, dan pergeseran ekspektasi suku bunga menciptakan lingkungan jangka pendek yang menantang. Namun, hasil laba yang kuat dan kekuatan perusahaan yang berkelanjutan memberikan dasar tertentu untuk stabilisasi pasar saat para investor mencerna implikasi dari kemungkinan arah baru Fed di bawah pilihan Trump.