Pemilihan Calon Ketua Fed Mempercepat karena Perang Tarif Dorong Emas ke Puncak Rekor

Pasar keuangan menghadapi titik kritis saat ketegangan geopolitik meningkat dan ketidakpastian kebijakan semakin memuncak. Ketua Federal Reserve Jerome Powell dijadwalkan akan tampil di depan Mahkamah Agung minggu ini dalam sidang penting yang berpotensi mengubah independensi bank sentral, sementara secara bersamaan, perlombaan untuk penggantinya semakin intensif dengan beberapa kandidat nominasi yang sedang dipertimbangkan secara aktif. Secara bersamaan, pasar logam mulia menyaksikan reli yang belum pernah terjadi sebelumnya, dengan emas dan perak mencapai level tertinggi sepanjang masa, mencerminkan posisi safe-haven yang lebih luas yang telah menguasai pasar modal global.

Perpindahan Kepemimpinan Fed: Lapangan Nominasi Menipis

Proses pemilihan ketua Federal Reserve berikutnya telah memasuki fase kritis. Menteri Keuangan Bessent mengungkapkan bahwa Presiden Trump telah mempersempit lapangan menjadi empat kandidat utama untuk posisi ketua Fed, dengan pengumuman yang berpotensi terjadi secepat minggu depan. Kevin Hassett, mantan direktur Dewan Ekonomi Nasional, dan Kevin Warsh, mantan gubernur Federal Reserve, termasuk di antara calon terdepan yang sedang dipertimbangkan.

Waktu pengambilan keputusan ini memegang bobot signifikan, bertepatan dengan penampilan Powell di Mahkamah Agung untuk membela independensi institusional Fed dalam kasus Gubernur Lisa Cook. Catatan riset UBS memperingatkan bahwa putusan pengadilan yang tidak menguntungkan dapat menetapkan preseden berbahaya, yang berpotensi memungkinkan cabang eksekutif menghindari legislasi yang ada dan mencopot pejabat Federal Reserve sesuka hati. Ketidakpastian hukum ini memperburuk risiko kebijakan yang sudah tertanam dalam garis waktu suksesi Fed.

Implikasi pasar: Proses pemilihan nominasi yang semakin cepat memperkenalkan ketidakpastian besar ke dalam ekspektasi kebijakan moneter. Pasar telah mulai memperhitungkan kemungkinan perubahan kebijakan di bawah kepemimpinan Fed yang baru, yang berpotensi mengikis kepercayaan terhadap dolar dan mengarahkan aliran modal ke aset defensif.

Breakout Logam Mulia: Emas Mencapai Batas Baru

Harga emas menunjukkan kekuatan teknikal yang luar biasa, melonjak lebih dari 2% ke $4.766 per ons—menjadi level tertinggi sepanjang masa—sementara perak naik lebih dari 1% ke puncak $95.9 per ons. Reli ini mencerminkan kombinasi faktor yang kuat: meningkatnya ketegangan perdagangan, ketidakpastian kebijakan seputar pemilihan kandidat Fed, dan melemahnya indeks dolar AS (turun 0.04%).

Ray Dalio, pendiri Bridgewater Associates, menggambarkan lingkungan ini sebagai potensi “perang modal,” menempatkan emas sebagai instrumen lindung utama terhadap risiko sistemik. Momentum teknikal di logam mulia menunjukkan bahwa permintaan safe-haven tetap kuat meskipun harga logam sudah tinggi.

Kinross Gold muncul sebagai pemain unggulan sektor, melonjak 8.62% saat saham logam mulia lainnya menguat sekitar 6%. Kinerja sektor ini menegaskan minat investor terhadap lindung nilai inflasi dan asuransi risiko geopolitik di tengah latar makroekonomi saat ini.

Implikasi pasar: Meskipun momentum jangka pendek di emas dan perak tampak mendukung, investor harus memantau tanda-tanda kerusakan permintaan akibat kenaikan harga yang signifikan, serta potensi hambatan mata uang jika dolar AS melakukan pemulihan.

Pasar Saham di Bawah Tekanan: Deteriorasi Teknis Meningkat

Indeks saham AS mengalami penjualan besar-besaran yang didorong oleh meningkatnya retorika tarif dan ketakutan perang dagang. S&P 500 turun 2.06%—kinerja terburuk sejak Oktober—sementara Nasdaq composite turun 2.39%, dengan saham teknologi menjadi yang paling terdampak penurunan. Indeks Dow Jones mundur 1.76%, mencatat penurunan harian terbesar dalam hampir tiga bulan.

Dari sudut pandang teknikal, indeks utama telah menembus level support penting saat aversi risiko meningkat. Saham teknologi dari “The Magnificent Seven” tidak menunjukkan karakteristik defensif, dengan penurunan signifikan di seluruh papan:

• NVIDIA turun 4.38% karena kekhawatiran bahwa inflasi biaya akibat tarif dapat menekan permintaan chip dan efisiensi rantai pasok
• Tesla turun 4.17%, rentan terhadap langkah tarif Eropa potensial mengingat eksposur ekspor besar ke pasar UE
• Apple turun 3.46%, menghadapi risiko pasar Eropa yang meningkat
• Amazon turun 3.40%, menghadapi tekanan logistik dari gangguan perdagangan global
• Alphabet melemah 2.42%, karena pendapatan iklan menghadapi hambatan dari ketidakpastian ekonomi
• Meta turun 2.60%, dengan ekspektasi pertumbuhan pengguna yang moderat
• Microsoft turun 1.16%, karena permintaan layanan cloud menghadapi tekanan siklikal

Sektor kripto sangat berkorelasi dengan kelemahan saham, dengan Bitcoin turun di bawah $90.000 dan Ethereum kehilangan level $3.000. Saham Coinbase turun 5.57%, mencerminkan posisi risk-off yang mendominasi aliran modal.

Analisis Saham Individu: Laba, Panduan, dan Valuasi

Netflix: Kejutan Pendapatan vs. Kekecewaan Panduan

Netflix melaporkan pendapatan Q4 sebesar $12.05 miliar, sedikit melebihi perkiraan konsensus sebesar $11.97 miliar, dengan laba per saham sebesar $0.56 (dibandingkan $0.43 tahun sebelumnya). Arus kas bebas mencapai $1.87 miliar, melampaui perkiraan $1.46 miliar. Namun, perusahaan mengeluarkan panduan berhati-hati untuk pendapatan 2026 sebesar $50.7-51.7 miliar, di bawah perkiraan konsensus sebesar $50.96 miliar. Proyeksi laba operasional Q1 sebesar $3.91 miliar dan EPS $0.76 juga meleset dari ekspektasi analis.

Saham Netflix turun lebih dari 5% dalam perdagangan setelah jam pasar. Analis Goldman Sachs menyebut penjualan ini disebabkan oleh perlambatan ekspansi bisnis iklan meskipun pertumbuhan pelanggan tetap kuat. Morgan Stanley menyoroti perjuangan perusahaan menghadapi tekanan kompetitif yang meningkat dan inflasi biaya konten yang naik. Selain itu, Netflix mengubah struktur akuisisi Warner Bros. Discovery dari transaksi campuran tunai dan saham senilai $72 miliar menjadi transaksi tunai penuh, mempercepat waktu persetujuan pemegang saham.

Tesis investasi: Hambatan jangka pendek tampaknya akan terus berlanjut mengingat panduan 2026 yang mengecewakan; namun, investor jangka panjang harus memantau potensi manfaat konsolidasi dari integrasi sektor streaming dan dinamika kekuatan harga langganan.

NVIDIA: Risiko Rantai Pasok dalam Sorotan

Penurunan harga saham NVIDIA sebesar 4.38% mencerminkan kerentanan sektor semikonduktor yang lebih luas terhadap meningkatnya ketegangan perdagangan. Meski belum ada pengumuman terbaru, posisi sebagai pemasok chip AI terkemuka menempatkannya di persimpangan risiko geopolitik dan konsentrasi rantai pasok. Ancaman tarif yang menargetkan pasar Eropa, dikombinasikan dengan potensi pembalasan EU, dapat mengganggu ekspansi internasional perusahaan dan secara tidak langsung membatasi mitra pasokan Asia.

Analis Bernstein memperingatkan bahwa konflik perdagangan yang meningkat berpotensi menaikkan biaya produksi chip secara signifikan. Sebaliknya, UBS tetap yakin bahwa fundamental permintaan AI jangka panjang tetap menarik, meskipun ada kelemahan teknikal jangka pendek dan volatilitas yang meningkat.

Tesis investasi: Kelemahan saat ini membuka peluang akumulasi bagi investor jangka panjang; namun, deteriorasi teknikal jangka pendek memerlukan posisi defensif sampai ketegangan geopolitik mereda.

Tesla: Eksposur Tarif Eropa Menjadi Hambatan

Saham Tesla turun 4.17% di tengah tren penurunan teknologi yang lebih luas, tetapi menghadapi hambatan spesifik terkait eksposur tarif. Perusahaan mendapatkan bagian besar pendapatan dari pasar Eropa, membuatnya sangat rentan terhadap ancaman tarif UE yang dipicu Trump. Meski penjualan Model Y terbaru tetap solid, ketidakpastian terkait kebijakan perdagangan global menimbulkan bayang-bayang terhadap proyeksi permintaan jangka pendek.

Analis Citigroup memproyeksikan bahwa penerapan tarif dapat menaikkan harga kendaraan di Eropa dan menurunkan permintaan regional. Barclays menyarankan bahwa percepatan produksi Cybertruck mungkin sebagian dapat mengimbangi hambatan tarif ini melalui peningkatan campuran pendapatan domestik.

Tesis investasi: Volatilitas jangka pendek yang meningkat kemungkinan besar akan berlanjut; pantau inisiatif dukungan kebijakan EV sebagai potensi stabilisasi valuasi.

Alibaba: Dampak Spillover Konsep China

Saham Alibaba turun 1.82%, mengikuti penurunan indeks Nasdaq-100 China sebesar 1.45%, meskipun tidak ada katalis berita spesifik perusahaan. Kelemahan pasar saham AS dan meningkatnya ketegangan dagang AS-China telah memicu efek spillover ke saham China. Meski bisnis inti e-commerce Alibaba tetap stabil secara operasional, sensitivitas perdagangan lintas batasnya membuat saham ini rentan terhadap siklus tarif yang berkepanjangan.

Strategi ekuitas JPMorgan mencatat bahwa ketegangan geopolitik memberikan tekanan signifikan terhadap valuasi China dalam jangka pendek. Goldman Sachs tetap optimis terhadap potensi ekspansi bisnis layanan cloud Alibaba.

Tesis investasi: Akuumulasi taktis menjadi menarik setelah hubungan AS-China stabil; posisi saat ini sebaiknya konservatif mengingat risiko headline.

Kalender Data dan Peristiwa Utama Mendatang

Pengumuman data ekonomi penting meliputi Pengeluaran Konstruksi AS (September) dan Penjualan Rumah Tertunda (Desember) pukul 10:00 ET, diikuti oleh Inventaris Minyak Mentah EIA pukul 10:30 ET. Pidato Trump di Davos minggu ini akan memberikan wawasan penting tentang strategi negosiasi tarif dan posisi kebijakan Greenland. Penampilan Powell di Mahkamah Agung akan fokus pada independensi statutori Fed dan implikasi kasus Lisa Cook. Pertemuan Forum Davos tingkat tinggi sepanjang minggu akan memberikan kejelasan tentang kemajuan kesepakatan perdagangan AS-EU dan jalur resolusi potensial.

Outlook Pasar dan Poin Utama

Lingkungan pasar saat ini ditandai oleh benturan mendasar antara ekspektasi pertumbuhan dan risiko geopolitik. Pasar saham AS telah menyerap koreksi teknikal besar akibat kekhawatiran eskalasi tarif, dengan saham teknologi menunjukkan sensitivitas yang besar. Kompleks logam mulia, terutama emas, telah mendapat manfaat dari aliran perlindungan modal dan kini diperdagangkan pada level teknikal tertinggi. Proses pemilihan kandidat Fed, yang berjalan paralel dengan dislokasi pasar ini, menimbulkan ketidakpastian kebijakan tambahan yang dapat menekan saham lebih jauh dan mendukung permintaan safe-haven.

Investor harus tetap waspada terhadap level support teknikal di indeks utama sambil menjaga posisi yang terdiversifikasi termasuk eksposur emas dan logam mulia lainnya selama ketidakpastian kebijakan tetap ada.