Produksi Gula yang Melonjak di India Mengubah Prospek Pasar Global

Pasar gula global sedang menavigasi lanskap yang menantang karena tingkat produksi mencapai rekor tertinggi, didorong secara signifikan oleh ekspansi output India yang dramatis. Dengan produksi gula India di india melonjak ke tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya, produsen gula terbesar kedua di dunia ini secara fundamental mengubah dinamika pasokan dan menekan harga di seluruh pusat perdagangan utama. March NY world sugar #11 (SBH26) ditutup naik +0.06 (+0.41%) pada hari Senin, sementara March London ICE white sugar #5 (SWH26) turun -4.70 (-1.12%), mencerminkan kekuatan kompleks yang berperan di pasar komoditas.

Produksi Gula India Mencapai Rekor Tertinggi, Mengubah Dinamika Pasokan

Peran India dalam pasar gula global semakin menjadi sangat penting karena negara ini secara dramatis memperluas kapasitas produksinya. Asosiasi Pabrik Gula India (ISMA) melaporkan bahwa output gula India tahun 2025-26 dari 1 Oktober hingga 15 Januari mencapai 15,9 MMT, meningkat secara mencolok +22% dari tahun ke tahun. Bahkan yang lebih signifikan, ISMA menaikkan perkiraan produksi gula India musim penuh 2025/26 menjadi 31 MMT pada bulan November, dari perkiraan sebelumnya sebesar 30 MMT—lonjakan yang mengesankan +18,8% dibandingkan tahun sebelumnya.

Pertumbuhan luar biasa dalam produksi gula di India ini berasal dari kondisi musim hujan yang menguntungkan dan perluasan lahan tanaman gula. Negara ini juga secara strategis mengurangi alokasi gula untuk produksi etanol, memotong perkiraan dari 5 MMT menjadi 3,4 MMT, yang mengalihkan pasokan tambahan ke ekspor. Sebagai produsen terbesar kedua di dunia, keputusan produksi India memiliki pengaruh besar terhadap harga internasional dan keseimbangan pasokan.

Layanan Pertanian Asing USDA (FAS) memproyeksikan trajektori yang bahkan lebih optimis, memperkirakan bahwa produksi gula India tahun 2025/26 akan meningkat sebesar 25% dari tahun ke tahun menjadi 35,25 MMT. Trajektori ini menegaskan sifat transformatif dari siklus ekspansi saat ini di India dan potensi untuk merombak fundamental pasar selama bertahun-tahun mendatang.

Perubahan Kebijakan Ekspor Mendukung Ekspansi Gula India

Kebijakan pemerintah telah menjadi faktor kunci yang memungkinkan lonjakan produksi India. Pemerintah menyetujui ekspor sebanyak 1,5 MMT gula selama musim 2025/26, menandai pembalikan kebijakan yang signifikan. Keputusan ini mengikuti pengenalan sistem kuota untuk ekspor gula di tahun 2022/23, yang diterapkan setelah hujan musim hujan yang terlambat membatasi produksi dan ketersediaan domestik.

Peralihan menuju izin ekspor tambahan mencerminkan upaya untuk mengelola kelebihan pasokan domestik dan mencegah kolaps harga di pasar dalam negeri. Sekretaris makanan India menyatakan bahwa pemerintah mungkin akan mengizinkan ekspansi ekspor lebih lanjut, menandai perubahan struktural dalam pendekatan negara terhadap perdagangan gula. Fleksibilitas kebijakan ini menempatkan India sebagai eksportir yang semakin agresif, berpotensi menggantikan pemasok lain di pasar global.

Brasil dan Thailand Tingkatkan Produksi, Memperburuk Kekhawatiran Oversupply

Sementara India memimpin ekspansi produksi, produsen utama lainnya secara bersamaan meningkatkan output. Brasil, produsen gula terbesar di dunia, terus meningkatkan operasi pemerasan tebu. Asosiasi perdagangan tebu Brasil Unica melaporkan bahwa total output gula dari pusat-selatan tahun 2025-26 hingga Desember naik +0,9% dari tahun ke tahun menjadi 40,222 MMT, dengan rasio tebu yang diperas untuk gula meningkat menjadi 50,82% di 2025/26 dari 48,16% di 2024/25.

Conab, badan perkiraan panen Brasil, menaikkan perkiraan produksinya untuk tahun 2025/26 menjadi 45 MMT pada bulan November, dari sebelumnya 44,5 MMT. FAS USDA memproyeksikan produksi Brasil tahun 2025/26 mencapai rekor 44,7 MMT, meningkat +2,3% dari tahun ke tahun.

Thailand, produsen terbesar ketiga di dunia dan eksportir terbesar kedua, juga memperluas. Perusahaan Pabrik Gula Thailand (Thai Sugar Millers Corp) memperkirakan peningkatan +5% dari tahun ke tahun dalam hasil panen gula Thailand tahun 2025/26 menjadi 10,5 MMT. USDA memperkirakan produksi Thailand sebesar 10,25 MMT, naik +2% dari tahun ke tahun.

Perkiraan Surplus Global Mengindikasikan Tekanan Harga Berlanjut

Konvergensi peningkatan output dari beberapa produsen telah menciptakan situasi surplus yang mencolok di pasar global. Organisasi Gula Internasional (ISO) memperkirakan surplus gula sebesar 1,625 juta MT pada tahun 2025-26 pada 17 November, sebuah pembalikan tajam dari defisit 2,916 juta MT di 2024-25. ISO memproyeksikan produksi gula global akan meningkat +3,2% dari tahun ke tahun menjadi 181,8 juta MT di 2025-26, didorong oleh peningkatan output di India, Thailand, dan Pakistan.

Covrig Analytics menaikkan perkiraan surplus gula global tahun 2025/26 menjadi 4,7 MMT pada bulan Desember, dari 4,1 MMT di Oktober. Pedagang gula Czarnikow meningkatkan perkiraannya bahkan lebih tinggi menjadi 8,7 MMT pada bulan November, menunjukkan potensi kondisi oversupply yang lebih mencolok.

Namun, prospek jangka menengah menunjukkan sedikit moderasi. Covrig memproyeksikan bahwa surplus global tahun 2026/27 akan menyempit menjadi 1,4 MMT karena harga yang lemah mengurangi investasi produksi di masa depan. Firma konsultasi Safras & Mercado memperkirakan bahwa produksi gula Brasil tahun 2026/27 akan menurun -3,91% menjadi 41,8 MMT dari perkiraan sebelumnya 43,5 MMT di 2025/26, dengan ekspor Brasil turun -11% dari tahun ke tahun menjadi 30 MMT.

Perkiraan Produksi USDA Menggambarkan Gambar Ketidakseimbangan Pasar

Dalam laporan dua tahunan 16 Desember, USDA menawarkan gambaran paling komprehensif tentang dinamika pasar global. Badan ini memproyeksikan bahwa produksi gula global tahun 2025/26 akan naik +4,6% dari tahun ke tahun menjadi rekor 189,318 MMT, sementara konsumsi gula manusia global hanya meningkat +1,4% dari tahun ke tahun menjadi rekor 177,921 MMT. Kesenjangan signifikan antara pertumbuhan produksi dan konsumsi ini menggambarkan ketidakseimbangan dasar pasokan-permintaan.

USDA juga memproyeksikan bahwa stok akhir gula global tahun 2025/26 akan turun -2,9% dari tahun ke tahun menjadi 41,188 MMT meskipun produksi mencapai rekor, menunjukkan bahwa bahkan dengan surplus yang tinggi, posisi inventaris global tetap terbatas. Kontradiksi ini mencerminkan sifat struktural dari ketidakseimbangan saat ini dan tantangan yang terus-menerus dalam penemuan harga di pasar gula.

Konvergensi ekspansi rekor India, pertumbuhan output Brasil yang berkelanjutan, dan peningkatan produksi Thailand menciptakan lingkungan pasokan yang tangguh yang kemungkinan akan terus menekan harga sepanjang musim 2025-26 dan hingga 2026-27.