Rigetti Computing (RGTI) Harga Saham: Terobosan Teknologi atau Gelembung Hype?

Perjalanan Rigetti Computing sejak go public tidak kalah dramatis. Perusahaan komputasi kuantum ini, yang bergabung dengan SPAC dan mulai diperdagangkan pada Maret 2022 di harga $9,75, telah melihat harga saham RGTI-nya berayun liar—menurun ke $0,38 pada pertengahan 2023 sebelum melambung ke $56,34 pada Oktober 2025. Hari ini, saat investor bergulat dengan garis waktu komersialisasi teknologi ini, pertanyaan utama bukan hanya ke mana chip kuantum Rigetti akan membawa industri, tetapi apakah valuasi saat ini mencerminkan kemajuan jangka pendek yang realistis atau antusiasme investor yang tidak berdasar.

Lanskap Kuantum: Posisi Rigetti dalam Kompetisi yang Semakin Ketat

Sektor komputasi kuantum semakin padat, dan peningkatan kompetisi ini menimbulkan tantangan besar bagi strategi jangka panjang Rigetti. Meskipun perusahaan memposisikan dirinya sebagai pemain “full-stack” yang menawarkan solusi perangkat keras dan perangkat lunak melalui platform Forest-nya, pesaing sedang mengejar jalur teknologi yang berbeda yang mungkin lebih ekonomis.

IonQ dan Quantum Computing Inc. sedang mengembangkan sistem yang menghilangkan kebutuhan akan pendinginan kriogenik yang mahal—faktor biaya penting untuk sistem qubit superkonduktor seperti yang diproduksi Rigetti. Teknologi ion-trap IonQ dan pendekatan fotonik Quantum Computing berpotensi menjadi alternatif yang lebih unggul yang dapat mengubah pasar dalam dua hingga tiga tahun ke depan. Sementara itu, raksasa teknologi IBM dan Google dari Alphabet terus memperluas kemampuan kuantum mereka dalam skala yang belum mampu dicapai Rigetti, dengan IBM telah mengerahkan sistem dengan lebih dari 156 qubit dibandingkan maksimum Rigetti saat ini yaitu 84 qubit.

Tekanan kompetitif ini secara langsung mempengaruhi kepercayaan investor terhadap kemampuan Rigetti dalam mengeksekusi peta jalannya. Perusahaan telah menunda peluncuran sistem 108-qubit dari akhir 2025 ke awal 2026—penundaan yang menegaskan tantangan teknis dan operasional yang dihadapi. Bagi mereka yang memantau pergerakan harga saham RGTI, penundaan seperti ini sering kali menandakan masalah eksekusi yang lebih dalam di luar sekadar penyesuaian jadwal.

Realitas Pendapatan: Klaim Pertumbuhan vs. Performa Historis

Di sinilah narasi investasi menjadi kompleks. Analis memproyeksikan pendapatan Rigetti akan melonjak 168% menjadi $20,4 juta pada 2026 dan lagi 123% menjadi $45,4 juta pada 2027. Angka-angka ini terdengar menarik dan mendukung argumen bullish agar harga saham RGTI meningkat secara substansial.

Namun, ada pola yang mengganggu dalam sejarah keuangan terbaru Rigetti: pendapatan sebenarnya menurun pada 2023, 2024, dan 2025. Perusahaan menyebutkan perlambatan ini disebabkan oleh berakhirnya kontrak Inisiatif Kuantum Nasional AS dan ketidakpastian waktu siklus pendanaan pemerintah. Bagi investor, ini menimbulkan pertanyaan tidak nyaman: bisakah perusahaan dengan pendapatan yang tidak stabil dan menurun tiba-tiba beralih ke mode pertumbuhan yang eksplosif? Risiko bahwa pertumbuhan di masa depan juga akan sangat fluktuatif menimbulkan keraguan terhadap keandalan proyeksi ke depan yang mendasari valuasi saat ini.

Target pertumbuhan yang agresif ini tidak hanya membutuhkan peluncuran produk yang sukses tetapi juga daya tarik komersial yang berarti di kalangan pelanggan sektor swasta. Sampai saat ini, bukti tersebut masih terbatas. Membangun bisnis komputasi kuantum sebagai layanan membutuhkan waktu, terutama ketika teknologi itu sendiri masih baru dan ROI-nya belum pasti bagi klien perusahaan.

Pertanyaan Valuasi: Apakah Harga Saham RGTI Mencerminkan Keadilan?

Dengan kapitalisasi pasar sekitar $7,18 miliar, Rigetti diperdagangkan pada sekitar 160 kali penjualan proyeksi 2027—penilaian yang sangat tinggi untuk perusahaan yang masih mendekati profitabilitas dan menghadapi tantangan eksekusi. Sebagai perbandingan, perusahaan semikonduktor yang lebih matang diperdagangkan dengan rasio pendapatan yang jauh lebih rendah.

Premium valuasi ini meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan. Jika Rigetti melewatkan peta jalannya produk 2026 bahkan satu kuartal atau dua, atau jika adopsi komersial lebih lambat dari yang diharapkan, harga saham RGTI akan menghadapi tekanan downside yang signifikan. Pasar secara historis menghukum keras saham komputasi kuantum ketika narasi pertumbuhan gagal. Perusahaan harus mengeksekusi tanpa cela sekaligus membuktikan bahwa strategi “full-stack”-nya secara ekonomi lebih unggul dibanding pendekatan alternatif—suatu tantangan besar dalam lanskap yang sangat kompetitif ini.

Dilusi Saham: Faktor Risiko Diam-diam

Kekhawatiran lain bagi pemegang saham RGTI jangka panjang berkaitan dengan dinamika modal. Rigetti telah meningkatkan jumlah saham beredar sebesar 190% sejak debutnya pada 2022 sementara tetap merugi. Selama perusahaan terus membakar kas dan membutuhkan dana untuk operasional dan R&D, kemungkinan besar akan ada penerbitan saham tambahan. Dilusi ini mengikis nilai kepemilikan pemegang saham yang ada dan dapat menekan harga saham secara independen dari kinerja operasional.

Jalur perusahaan menuju profitabilitas masih belum jelas, yang berarti investor harus bersiap menghadapi dilusi yang berkelanjutan kecuali dan sampai Rigetti menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang berkelanjutan dan kemajuan berarti menuju margin operasional positif.

Outlook 2026-2027: Menavigasi Berbagai Ketidakpastian

Ke depan, Rigetti menghadapi beberapa tonggak penting yang bisa menentukan keberhasilannya. Peluncuran sistem 108-qubit (sekarang diperkirakan awal 2026), diikuti oleh sistem lebih dari 150 qubit, akan menjadi perhatian utama. Lebih penting dari spesifikasi, bagaimanapun, adalah adopsi dan umpan balik dari pelanggan. Bisakah klien perusahaan menemukan nilai praktis dalam sistem kuantum Rigetti? Akankah pendekatan full-stack mendorong ketergantungan pengguna, atau akankah pelanggan hanya beralih ke alternatif yang lebih murah atau lebih mudah diakses?

Keberhasilan di bidang ini dapat membenarkan optimisme terhadap pemulihan harga saham RGTI. Kegagalan—atau bahkan eksekusi yang biasa-biasa saja—dapat memicu penurunan tajam dalam valuasi. Mengingat sejarah perusahaan yang sering mengalami penundaan dan volatilitas pendapatan, menganggap hasil positif sebagai jaminan membawa risiko besar. Peserta pasar harus ingat bahwa komputasi kuantum sendiri masih sebagian besar bersifat teoretis dari sudut pandang komersial; kemampuan Rigetti untuk memonetisasi teknologi ini lebih cepat dari pesaing belum terbukti.

Perspektif Investasi: Outlook Harga Saham RGTI untuk 12 Bulan Mendatang

Gabungan dari valuasi premium, ketidakpastian eksekusi, kompetisi yang semakin intensif, dilusi saham yang berkelanjutan, dan tren pendapatan historis yang campur aduk menunjukkan bahwa harga saham RGTI Rigetti mungkin akan kesulitan untuk berkembang secara berarti dalam tahun mendatang. Meskipun peluncuran produk yang sukses dapat menghasilkan optimisme jangka pendek dan reli short-covering, profil risiko-imbalan dasar tampak tidak menarik bagi investor baru di level saat ini.

Skema yang lebih mungkin adalah pergerakan sideways atau tekanan bertahap jika kondisi pasar secara umum memburuk atau jika Rigetti gagal memenuhi deliverables utama. Perusahaan perlu membuktikan bahwa mereka dapat memenuhi peta jalan teknis yang ambisius sekaligus membangun pendapatan komersial yang berkelanjutan—tantangan ganda yang belum banyak berhasil dilakukan oleh perusahaan komputasi kuantum lainnya. Sampai risiko eksekusi tersebut berkurang secara material, posisi berhati-hati tampaknya bijaksana bagi mereka yang menilai Rigetti Computing sebagai peluang investasi.