Apakah Pasar Saham Akan Runtuh pada 2026? Apa Kata Angka-angka

Ini adalah pertanyaan yang terus menggema di portofolio investor: apakah pasar akan crash pada tahun 2026? S&P 500 baru saja menyelesaikan tahun 2025 yang luar biasa dengan kenaikan 16%—tahun ketiga berturut-turut dengan pengembalian dua digit. Tetapi meskipun saham terus menguat hingga awal 2026, dua tanda peringatan penting sedang menyala di dashboard valuasi yang menunjukkan bahwa koreksi pasar bisa saja akan terjadi.

Mari kita uraikan apa yang sebenarnya dikatakan data dan mengapa sejarah penting saat memikirkan ke mana pasar akan menuju.

Dua Bendera Merah yang Menunjukkan Koreksi Mungkin Akan Datang

Alarm pertama adalah rasio harga terhadap laba (P/E) forward S&P 500. Menurut FactSet Research, indeks saat ini diperdagangkan pada multiple P/E forward 22x—tingkat yang tidak hanya tinggi dibandingkan rata-rata lima dan sepuluh tahun terakhir, tetapi secara historis juga tersentuh.

Untuk memberi gambaran: terakhir kali kita melihat valuasi setinggi ini adalah selama dua periode. Bubble dot-com di awal 2000-an adalah salah satunya. Yang lain adalah euforia era COVID sekitar tahun 2020, ketika bank sentral secara efektif membanjiri pasar dengan likuiditas dan suku bunga mendekati nol. Dalam kedua kasus, apa yang mengikuti tidaklah indah.

Ketika multiple valuasi forward melonjak secara dramatis seperti ini, biasanya berarti investor sedang memperhitungkan kesempurnaan. Mereka bertaruh pada pertumbuhan pendapatan yang kuat, margin keuntungan yang meningkat, dan latar belakang makroekonomi yang lancar. Tapi inilah masalahnya: jika kenyataan tidak sesuai dengan hype, bahkan laporan laba yang cukup baik pun bisa mengecewakan pasar. Ketika itu terjadi, bukan performa bisnis yang buruk yang memicu penjualan besar—melainkan jarak antara ekspektasi dan kenyataan.

Bendera merah kedua adalah rasio CAPE Shiller S&P 500, yang kini berada di sekitar 39. Metric ini memperhitungkan 10 tahun laba perusahaan (disesuaikan inflasi) relatif terhadap harga saham saat ini, memberi kita gambaran tentang seberapa mahal pasar sebenarnya secara normalisasi jangka panjang.

Inilah yang ditunjukkan sejarah: terakhir kali rasio CAPE berada di level ini adalah saat puncak dot-com di awal 2000. Dan jika kita menengok ke belakang—sampai akhir 1920-an—periode valuasi puncak tersebut secara konsisten diikuti oleh pengembalian yang lebih rendah. Kadang jauh lebih rendah.

Sejarah Mengajarkan Apa yang Terjadi Setelah Valuasi Puncak

Berdasarkan metrik ini, preseden sejarah menunjukkan bahwa pasar akan crash adalah sesuatu yang harus kita perhatikan. Koreksi yang berarti di tahun 2026 tampaknya masuk akal mengingat latar belakang valuasi.

Tapi—dan ini penting—pertanyaan sebenarnya bukan apakah koreksi akan terjadi. Melainkan berapa lama koreksi itu berlangsung dan seberapa parah.

Inilah mengapa prospek ini lebih bernuansa daripada sekadar pesimis: pasar saat ini didukung oleh kekuatan struktural yang sah. AI, transisi energi, dan pengeluaran infrastruktur mewakili pendorong pertumbuhan jangka panjang yang nyata dan tidak akan hilang dalam waktu dekat. Ini bukan gelembung spekulatif; mereka adalah kekuatan ekonomi nyata yang membentuk ulang produktivitas dan alokasi modal.

Hasilnya akan sangat bergantung pada dua hal: bagaimana laba aktual dibandingkan dengan ekspektasi tinggi Wall Street, dan apa yang dilakukan Federal Reserve saat kondisi ekonomi berkembang. Jika laba mengecewakan atau Fed memperketat kebijakan secara agresif, kelemahan bisa mempercepat. Jika laba mengejutkan ke atas dan Fed tetap akomodatif, pasar bisa memperpanjang rally-nya meskipun valuasi tinggi.

Langkah Pintar Sekarang: Menyeimbangkan Serangan dan Pertahanan

Jika Anda berusaha menavigasi lingkungan ini, pertimbangkan pendekatan seimbang yang tidak memaksa Anda untuk bertaruh seluruhnya atau duduk diam di pinggir lapangan.

Di satu sisi, terus akumulasi posisi di perusahaan blue-chip mapan dengan model bisnis yang tahan banting. Ini adalah jenis bisnis yang mampu melewati koreksi tanpa kerusakan fundamental. Pikirkan periode tahan lama dan kualitas daripada spekulasi.

Di sisi lain, simpan cadangan kas yang cukup. Ini bukan tentang mencoba memetakan waktu pasar secara sempurna. Ini tentang memiliki dana cadangan jika dan ketika pasar menarik diri. Sejarah menunjukkan bahwa membeli saat pasar melemah sangat menguntungkan bagi investor yang sabar dan disiplin. Setiap koreksi besar di S&P 500 akhirnya memberi jalan bagi level tertinggi baru—hanya soal waktu dan temperament.

Jadi, apakah pasar akan crash? Mungkin. Metrik valuasi historis menunjukkan bahwa koreksi tertentu sudah tertunda. Tapi koreksi bukanlah bencana jika posisi Anda tepat. Mereka adalah peluang.