Data asli dan struktur DeFi: bagaimana R3 dan Solana mengubah pasar institusional

Il panorama keuangan institusional onchain sedang mengalami fase transformasi radikal. R3, setelah lebih dari satu dekade didedikasikan untuk pembangunan infrastruktur blockchain untuk bursa, lembaga keuangan, dan bank sentral, tahun lalu meluncurkan penyesuaian strategis fundamental: arsitektur blockchain mana yang benar-benar memungkinkan data asli dari aset institusional mengalir onchain secara efisien, dapat dikomposisi, dan likuid? Jawabannya, menurut Todd McDonald co-founder R3, melalui Solana dan konsep baru tentang bagaimana menyusun pasar tokenisasi aset.

Mengapa Solana untuk data asli keuangan institusional

Pemilihan Solana sebagai basis strategis bukanlah kebetulan. Setelah evaluasi mendalam terhadap semua layer satu dan layer dua utama, R3 mengakui bahwa Solana merupakan platform paling cocok untuk mengelola aliran data dan transaksi yang menjadi ciri pasar keuangan berperforma tinggi. Perusahaan menggambarkan Solana sebagai “Nasdaq dari blockchain,” sebuah jaringan yang dirancang khusus untuk pasar keuangan daripada untuk eksperimen umum.

Melalui platform Corda-nya, R3 sudah mendukung lebih dari 10 miliar dolar dalam aset, bekerja sama dengan tokoh seperti HSBC, Bank of America, Banca d’Italia, Monetary Authority of Singapore, Swiss National Bank, Euroclear, SDX, dan SBI. Kemitraan strategis dengan Solana Foundation, yang diumumkan pada Mei 2025 di konferensi Accelerate, merupakan kelanjutan alami dari komitmen ini terhadap onchain institusional.

Ekosistem DeFi Solana telah mencapai lebih dari 9 miliar dolar dalam TVL (Total Value Locked), menempatkannya di antara platform DeFi paling dinamis di luar Ethereum dan Layer 2-nya. Pertumbuhan ini mencerminkan kapasitas pemrosesan tinggi, biaya transaksi sangat rendah, dan peningkatan keterlibatan pengguna di jaringan. Namun, elemen pembeda bukan hanya kecepatan teknis, melainkan kemampuan untuk menyusun data asli dari aset nyata dalam format yang dapat dikomposisi dan fungible onchain.

Likuiditas tokenisasi data: hambatan utama

Berbeda dengan apa yang sering dikatakan, tokenisasi sendiri bukanlah penghalang utama untuk aset nyata onchain. Faktor pembatas utama adalah likuiditas—yaitu, bagaimana data terstruktur dari aset ini dapat mengalir, diperdagangkan, dan direkombinasikan dalam ekosistem DeFi tanpa kehilangan integritas data asli mereka.

“Inti utama DeFi adalah pinjaman dan peminjaman,” jelas McDonald, menekankan bahwa titik balik akan terjadi ketika aset nyata yang ditokenisasi dapat berfungsi sebagai jaminan yang kredibel setara dengan aset crypto asli. Saat ini, likuiditas yang terbatas dan, dalam beberapa kasus, sistem izin yang ketat menghalangi para pengelola DeFi untuk terlibat secara signifikan dengan produk ini.

Solusinya bukan memaksa permintaan, melainkan memulai dari minat pasar yang sudah ada onchain. Dalam konteks yang ditandai oleh siklus euforia dan kontraksi, banyak investor canggih mencari hasil yang lebih stabil dan tidak berkorelasi dengan pasar crypto. R3 bertujuan membawa aset ini onchain dengan menyusunnya dalam mode native DeFi, memudahkan akses melalui pengelola yang berpengalaman.

Kredit swasta dan pembiayaan komersial: aset berpenghasilan tinggi

Strategi R3 berfokus pada kategori aset tertentu: kredit swasta dan pembiayaan komersial. Ini adalah segmen di mana potensi hasil benar-benar menarik perhatian investor onchain.

Kredit swasta, yang secara tradisional menawarkan hasil sekitar 10%, menyediakan “headline yield” yang diperlukan untuk menarik minat peserta DeFi. Namun, produk ini harus menyeimbangkan hasil, likuiditas, dan komposabilitas—tantangan mengingat bahwa di pasar tradisional, kredit swasta memiliki likuiditas triwulanan atau “berjanji”.

Pembiayaan komersial merupakan peluang yang bahkan lebih besar, di mana permintaan dan penawaran sangat elastis. Seperti yang dicatat McDonald, jika pengelola DeFi benar-benar fokus pada pembiayaan perdagangan, penawaran dari sektor tradisional berpotensi sangat besar. Masalahnya, pembiayaan komersial terkenal sangat tidak transparan: melintasi yurisdiksi yang terfragmentasi, kontrak yang disesuaikan, dan standar data yang tidak seragam, menyulitkan penetapan harga risiko dan memperlambat skalabilitas likuiditas meskipun pasar ini sangat besar.

Dari sisi penerbit, R3 sudah bekerja sama dengan manajer investasi kelas dunia, bersama sejumlah pemilik aset—dari pabrik hingga perusahaan pelayaran—yang melihat tokenisasi sebagai saluran distribusi baru dan model baru untuk pembentukan modal. Tujuannya bukan sekadar meniru produk tradisional secara pasif, melainkan merancang ulang agar dapat sepenuhnya diinvestasikan, diperdagangkan, dan dikomposisi onchain, dengan data asli chain sebagai fondasi seluruh ekosistem.

Corda dan vault hasil: struktur native untuk data institusional

Visi strategis ini mendukung Protocol Corda baru, yang baru saja diumumkan, yang dibangun secara native di atas Solana. Protocol ini memperkenalkan vault hasil yang dijamin oleh aset nyata, dikelola secara profesional, yang mengeluarkan token vault yang likuid dan dapat ditebus. Peluncuran direncanakan pada paruh pertama 2026.

Struktur ini dirancang untuk memberi pemilik stablecoin akses ke instrumen utang tokenisasi, dana, dan surat berharga terkait reasuransi, tanpa mengorbankan likuiditas atau komposabilitas khas DeFi. Aset yang tersedia melalui Corda akan didukung oleh layer likuiditas native dari protocol, memungkinkan swap instan aset yang seharusnya tidak likuid atau dengan likuiditas terbatas bagi peserta onchain. Ini membuka potensi penggunaan aset sebagai jaminan secara massal.

Protocol ini akan terintegrasi dengan kurator dan protocol pinjaman utama, mendukung lending dan pembangunan posisi dengan leverage. Sebagai tanda permintaan awal yang kuat, Corda sudah mencatat lebih dari 30.000 pra-registrasi.

Menutup kesenjangan antara Wall Street dan keuangan onchain

Inisiatif ini merupakan jawaban langsung terhadap kesenjangan yang semakin membesar di pasar. Seiring investor DeFi menjauh dari strategi spekulatif murni, permintaan akan hasil yang stabil dan terdiversifikasi, tidak berkorelasi dengan pasar crypto, semakin meningkat. Meskipun ratusan miliar dolar dalam aset nyata sudah diwakili onchain, sebagian besar hasil berkualitas institusional masih membutuhkan modal untuk bergerak ke sistem off-chain.

Visi R3 sangat jelas: menutup kesenjangan itu. “Membawa aset berkualitas institusional onchain dengan cara yang akhirnya masuk akal untuk DeFi, dan membawa modal off-chain ke pasar onchain secara besar-besaran,” tutup McDonald. Dengan data asli yang terstruktur dengan benar dan Solana sebagai infrastruktur pendukung, trilion dolar berikutnya dalam aset akhirnya dapat menemukan rumah onchain-nya.