Teori dan Kebenaran: Mengapa Bitcoin Gagal sebagai Tempat Perlindungan yang Aman Dibandingkan Emas

Perbedaan antara teori dan hasil praktis jelas terlihat dalam krisis pasar terbaru. Minggu lalu, saat Trump menambahkan tarif dan ancaman terhadap sekutu NATO, pasar merespons dengan ketakutan yang meningkat. Dalam ujian utama ini, Bitcoin dan emas menunjukkan respons yang sangat berbeda—sebuah hasil yang mengubah pemahaman kita tentang bagaimana aset ini benar-benar berfungsi sebagai perlindungan terhadap risiko.

Bitcoin vs Emas: Kampanye Perlindungan di Saat Stres

Dalam minggu terakhir sejak 18 Januari, Bitcoin kehilangan 6.6% nilainya, sementara emas naik sebesar 8.6% menuju harga tertinggi baru yang mendekati $5.000. Kontras ini mencerminkan sebuah fakta utama: di tengah ketidakpastian pasar, emas berperan sebagai tempat berlindung yang nyata, sementara Bitcoin menunjukkan tingkat kejutan yang lebih tinggi.

Data jelas. Saat portofolio investasi mengalami stres di pasar global, Bitcoin turun sementara emas mencapai rekor baru. Ini bukan sekadar perubahan harga—ini menunjukkan dinamika yang lebih dalam tentang bagaimana mereka benar-benar berfungsi saat investor membutuhkan perlindungan.

Dinamika ATM: Bagaimana Likuiditas Menjadi Ancaman

Secara teori, Bitcoin seharusnya lebih mendekati emas di saat ketakutan karena merupakan mata uang digital yang tahan sensor dan kontrol. Tetapi dalam praktiknya, berbagai aspek Bitcoin mendorong investor untuk menjualnya dengan cepat saat mereka membutuhkan uang.

Menurut Greg Cipolaro, Kepala Riset Global di NYDIG, Bitcoin berfungsi seperti “ATM” di masa ketidakpastian. Perdagangan Bitcoin yang terus-menerus, likuiditas yang dalam, dan pembayaran langsung membuatnya sangat mudah dijual saat investor membutuhkan dana. Sebaliknya, emas lebih sulit dijual secara cepat, sehingga pemiliknya lebih cenderung mempertahankannya.

“Di masa stres dan ketidakpastian, keinginan akan likuiditas menjadi prioritas, dan dinamika ini lebih merugikan Bitcoin daripada emas,” kata Cipolaro. Meski Bitcoin sangat likuid untuk jumlahnya, ia lebih cepat dijual karena trader tidak lagi menggunakan leverage. Akibatnya, Bitcoin sering digunakan untuk mengumpulkan dana dan mengurangi risiko dalam portofolio, meskipun cerita jangka panjangnya akan berubah.

Bank Sentral dan Pemegang Jangka Panjang: Strategi Berbeda

Perilaku berbeda dari para pemegang besar semakin memperkuat dinamika ini. Bank sentral di seluruh dunia membeli emas dalam jumlah yang tak tertandingi, menciptakan permintaan kuat yang mendukung harga. Ini adalah pola yang konsisten dan jangka panjang yang memungkinkan emas tetap kuat.

Di sisi lain, data dari Onchain menunjukkan cerita berbeda untuk Bitcoin. Pemilik lama terus menjual dan koin vintage terus berpindah ke bursa. “Overhang penjual” ini terus membawa minggu-minggu penjualan, menurunkan harga dan melemahkan dukungan.

Cipolaro memberikan pandangan kontras: “Dinamika yang berlawanan terjadi pada emas. Pemilik besar, terutama bank sentral, terus mengakumulasi logam tersebut. Ini menciptakan dukungan struktural yang tidak dimiliki Bitcoin.”

Jangka Pendek vs Jangka Panjang: Bagaimana Pasar Menentukan Risiko

Perbedaan utama terletak pada bagaimana pasar mengklasifikasikan berbagai jenis risiko. Kekacauan saat ini—dari ancaman tarif hingga potensi tindakan di Arktik—dianggap investor sebagai kejadian jangka pendek dan episodik saja. Ini bukan krisis sistemik jangka panjang.

Emas telah lama berfungsi sebagai perlindungan terhadap ketakutan singkat dan episodik semacam ini. “Emas sangat efektif saat kehilangan kepercayaan secara cepat, risiko perang, dan penurunan fiat yang tidak memerlukan keruntuhan sistem secara total,” tambah Cipolaro.

Di sisi lain, Bitcoin lebih cocok untuk kekhawatiran jangka panjang—seperti penurunan kepercayaan terhadap mata uang fiat yang terus berlangsung atau krisis utang negara yang mencerminkan tahun, bukan minggu. “Bitcoin lebih cocok untuk perlindungan terhadap kekacauan keuangan dan geopolitik jangka panjang, serta perlahan-lahan hilangnya kepercayaan yang terjadi selama bertahun-tahun, bukan minggu,” katanya.

Sementara pasar percaya bahwa risiko saat ini berbahaya tetapi belum bersifat fundamental, emas tetap menjadi aset pilihan utama untuk perlindungan.

Ikhtisar Pasar Kripto: Di Mana Posisi Bitcoin dan Aset Lain

Dalam lanskap cryptocurrency yang lebih luas, Bitcoin bertahan di sekitar $88.25K, turun 1.05% dalam 24 jam terakhir. Sebagian besar aset utama mengikuti tren yang sama, dengan Ethereum turun 1.86%, Solana turun 2.92%, Dogecoin turun 2.80%, sementara BNB lebih stabil turun hanya 0.17%.

Tekanan berkelanjutan pada Bitcoin mencerminkan pola yang lebih besar. Bitcoin diperkirakan berada sekitar 30 persen di bawah puncaknya pada Oktober, terjebak dalam konsolidasi stabil yang lebih tinggi dari resistance utama di sekitar $89.000. Analis mengingatkan bahwa Bitcoin lebih dikenal sebagai aset risiko high-beta daripada sebagai lindung nilai makro yang sejati.

Kebangkitan dolar AS yang ekstrem dan kenaikan harga komoditas yang terus berlanjut—terutama harga emas yang mencapai rekor tertinggi dan harga perak serta tembaga yang tinggi—menetapkan nada yang lebih dalam untuk pasar cryptocurrency. Persaingan dari aset safe haven tradisional terus menekan pasar.

Implikasi: Memahami Peran Jangka Panjang Bitcoin

Pengalaman ini menawarkan pelajaran penting tentang peran sebenarnya dari Bitcoin. Teorinya menyatakan bahwa ini harus berfungsi sebagai emas digital, lindung nilai sempurna terhadap segala jenis risiko ekonomi. Hasil praktisnya lebih bernuansa.

Bitcoin tidak gagal sebagai safe haven untuk risiko sistemik jangka panjang—seperti inflasi atau keruntuhan sistem. Ia gagal sebagai perlindungan instan terhadap ketakutan episodik jangka pendek, karena likuiditas tinggi yang dimilikinya menjadi kelemahan saat investor membutuhkan uang tunai.

Emas, di sisi lain, terus menunjukkan sifat safe haven yang nyata berkat kombinasi permintaan historis, pembelian bank sentral, dan frekuensi perdagangan yang lebih rendah. Sementara Bitcoin terus berkembang sebagai instrumen moneter jangka panjang, pemahaman tentang dinamika sebenarnya sangat penting bagi investor yang ingin menggunakannya untuk perlindungan.