Dalam gelombang penurunan besar di dunia kripto ini, pemicu langsungnya adalah "meledaknya" pasar obligasi Jepang. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade, memicu kepanikan global terhadap stabilitas keuangan negara-negara dengan utang tinggi, dan dana pun mengalir keluar dari aset berisiko. Pada saat yang sama, ketegangan geopolitik seperti meningkatnya konflik tarif antara AS dan Eropa (Trump mengancam akan mengenakan tarif tambahan kepada Eropa) semakin memperburuk suasana pasar yang menghindari risiko. Di tengah guncangan makroekonomi ganda ini, Bitcoin dan Ethereum sebagai aset dengan volatilitas tinggi dijual secara besar-besaran, termasuk posisi leverage tinggi yang mengalami margin call, memperburuk penurunan harga.