Melampaui Siklus Empat Tahun: Apa yang Diungkapkan Analisis Fidelity 2026 tentang Evolusi Pasar Crypto

Lanskap cryptocurrency telah mengalami transformasi mendasar. Apa yang dulu dianggap sebagai spekulasi murni untuk “degens”—istilah yang digunakan trader untuk menggambarkan pola pikir berisiko tinggi yang diperlukan untuk menavigasi pasar yang volatil—sekarang menarik institusi keuangan arus utama dan badan pemerintah. Perubahan dalam komposisi pasar ini menunjukkan bahwa kita mungkin menyaksikan lebih dari sekadar siklus lain.

Menurut pandangan terbaru Fidelity Digital Assets tahun 2026, pasar kripto sedang memasuki paradigma baru. Alih-alih mengikuti pola boom dan bust yang dapat diprediksi dari masa lalu, beberapa kekuatan sedang bersatu yang dapat mengubah perilaku Bitcoin dan aset digital selama bertahun-tahun yang akan datang. Pertanyaannya bukan lagi apakah cryptocurrency memiliki tempat dalam sistem keuangan—pemerintah dan perusahaan Fortune 500 sudah menjawab itu. Pertanyaan sebenarnya adalah apakah pola investasi tradisional masih berlaku.

Kompetisi Pemerintah Mengubah Permintaan Bitcoin

Ketika Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif pada Maret 2025 yang menetapkan cadangan Bitcoin strategis untuk pemerintah AS, itu menandakan sesuatu yang mendalam: aset digital kini diakui sebagai instrumen keuangan tingkat negara yang sah, bukan mainan spekulatif.

Namun langkah Amerika hanyalah awal. Kyrgyzstan memformalkan kerangka cadangan cryptocurrency-nya sendiri pada September 2025, menjadi salah satu negara pertama yang secara eksplisit menetapkan aset digital sebagai kepemilikan strategis nasional. Sementara itu, Kongres Brasil telah mendorong legislasi yang akan memungkinkan hingga 5% dari cadangan devisa negara dialokasikan ke Bitcoin. Meskipun perkembangan ini berbeda dalam lingkup dan kepastian, mereka mengikuti pola yang jelas.

Chris Kuiper, wakil presiden riset di Fidelity Digital Assets, menunjuk teori permainan untuk menjelaskan apa yang kemungkinan akan terjadi selanjutnya: “Jika lebih banyak negara memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan devisa mereka, negara lain mungkin merasakan tekanan kompetitif, sehingga menciptakan insentif bagi mereka untuk melakukan hal yang sama.” Dari sudut pandang ekonomi, ini berarti permintaan meningkat dari sumber baru—pemerintah berdaulat dengan kantong yang dalam dan horizon waktu yang panjang. Tentu saja, dampak harga aktual tergantung pada volume dan apakah investor lain sedang menjual atau menahan selama periode ini. Tetapi tekanan arah tampaknya jelas: adopsi pemerintah menciptakan lantai permintaan baru yang sebelumnya tidak ada.

Perusahaan Bergabung dalam Strategi Cadangan

Pemerintah tidak bersaing sendiri. Pada akhir 2025, lebih dari 100 perusahaan yang terdaftar secara publik—baik domestik maupun internasional—telah menambahkan cryptocurrency ke neraca mereka. Sekitar 50 dari perusahaan ini memegang lebih dari 1 juta Bitcoin secara gabungan.

Contoh paling menonjol tetap MicroStrategy (yang sekarang beroperasi sebagai Strategy, kode MSTR), yang telah secara sistematis mengakumulasi Bitcoin sejak 2020. Tetapi sepanjang 2025, pola ini mempercepat di berbagai sektor. Beberapa perusahaan memanfaatkan peluang arbitrase; yang lain memposisikan diri mereka sebagai kendaraan eksposur kripto bagi investor yang tidak dapat mengakses aset digital secara langsung karena kendala regulasi atau geografis.

Partisipasi perusahaan ini meningkatkan permintaan pasar dan mendukung harga dalam jangka pendek. Namun, Kuiper menyoroti faktor risiko penting: “Jika perusahaan-perusahaan ini memilih atau dipaksa untuk menjual sebagian aset digital mereka—misalnya, selama penurunan pasar—ini tentu dapat menekan harga ke bawah.” Kepemilikan perusahaan memperkenalkan variabel baru ke dalam persamaan, yang lebih responsif terhadap tekanan laba kuartalan daripada tangan yang lebih stabil dari institusi jangka panjang atau entitas pemerintah.

Siklus Empat Tahun di Bawah Tekanan

Secara historis, Bitcoin mengikuti pola yang khas. Puncak harga terjadi pada November 2013, Desember 2017, dan November 2021—sekitar empat tahun terpisah. Setiap puncak diikuti oleh koreksi yang tajam: dari $1.150 ke $152 (90% penurunan), dari $19.800 ke $3.200 (84% penurunan), dan dari $69.000 ke $15.500 (78% penurunan).

Kita sekarang sekitar empat tahun memasuki siklus saat ini yang dimulai dari puncak November 2021. Bulan-bulan terakhir membawa tekanan ke bawah yang signifikan, membuat banyak orang bertanya: Apakah pasar bullish ini sudah mencapai puncaknya? Apakah kita memasuki siklus bearish lain?

Tidak semua orang setuju bahwa pola tradisional masih berlaku. Beberapa investor berpendapat bahwa meskipun volatilitas akan terus ada, besarnya dan durasi penarikan ke belakang di masa depan akan berbeda secara fundamental. Yang lain mengusulkan bahwa kita sedang memasuki “supercycle”—siklus bullish yang diperpanjang selama bertahun-tahun daripada empat, mirip dengan supercycle komoditas di tahun 2000-an, yang berlangsung hampir satu dekade.

Kuiper menawarkan pandangan yang lebih berhati-hati. Dia tidak percaya bahwa ketakutan dan keserakahan telah dihilangkan dari pasar—emosi ini akan terus menciptakan siklus. Namun, dia mencatat bahwa jika pola empat tahun tradisional berulang secara persis, kita seharusnya sudah melihat puncak siklus dan memasuki pasar bearish penuh. Meskipun penurunan terakhir cukup signifikan, mungkin terlalu dini untuk mengonfirmasi fase bearish baru sampai pertengahan 2026 memberikan kejelasan lebih. Kelemahan saat ini bisa menjadi awal dari penurunan yang berkepanjangan, atau sekadar koreksi dalam pasar bullish yang sedang berlangsung—skenario yang sudah terjadi beberapa kali dalam siklus ini.

Waktu Investasi: Pandangan Jangka Panjang Lebih Utama

Bagi trader yang mencari keuntungan dalam jendela waktu 4-5 tahun, perhitungannya sederhana dan agak menyedihkan: jika pola historis berlaku, titik masuk terbaik mungkin sudah lewat. Profil risiko-imbalan untuk spekulasi jangka menengah tampak kurang menarik dibandingkan 12 bulan yang lalu.

Namun bagi investor dengan mandat berbeda—mereka yang memandang Bitcoin sebagai penyimpan nilai jangka panjang dan lindung nilai terhadap devaluasi mata uang—analisisnya sama sekali berbeda. Kuiper mengungkapkan perspektif ini dengan jelas: “Dalam jangka waktu yang sangat panjang, saya pribadi percaya bahwa jika Anda memandang Bitcoin sebagai penyimpan nilai, maka Anda tidak pernah secara fundamental ‘terlambat.’ Selama batas pasokan kerasnya tetap konstan, saya percaya bahwa setiap kali Anda membeli Bitcoin, Anda menaruh tenaga kerja atau tabungan Anda ke dalam sesuatu yang tidak akan terdevaluasi oleh inflasi yang disebabkan oleh kebijakan moneter pemerintah.”

Perbedaan ini penting karena mencerminkan pergeseran yang lebih dalam dalam cara Bitcoin dipahami dan diadopsi. Masuknya investor institusi tradisional bersamaan dengan pemerintah menunjukkan pasar sedang bertransisi dari spekulasi yang didominasi ke nilai yang berorientasi. Awal 2025 menyaksikan perubahan radikal dalam struktur dan kategori investor, dengan manajer dana tradisional mengalokasikan modal ke aset digital. Meskipun institusi-institusi ini baru mulai menjelajahi ruang ini relatif terhadap total aset yang mereka kelola, arah pergerakannya tidak diragukan lagi.

Apa yang Menanti di 2026

Seiring kita semakin memasuki tahun 2026, tiga skenario tetap mungkin terjadi. Yang pertama mengikuti preseden historis: koreksi pasar bearish yang menyakitkan selama 12-24 bulan. Yang kedua mewakili paradigma baru di mana koreksi lebih dangkal dan siklus yang lebih panjang menggantikan boom-bust empat tahun. Yang ketiga adalah bahwa kita sedang mengalami penarikan sementara dalam pasar bullish yang jauh lebih panjang, yang didukung oleh peningkatan adopsi pemerintah, partisipasi perusahaan, dan monetisasi risiko aset oleh investor tradisional yang mencari perlindungan dari inflasi.

Bukti yang mendukung masing-masing skenario kemungkinan akan muncul selama 6-12 bulan ke depan. Yang pasti adalah bahwa pasar cryptocurrency tidak lagi dihuni hanya oleh mereka yang toleransi risikonya pernah digambarkan secara stereotip sebagai “degen.” Adopsi arus utama sedang mengubah profil risiko-imbalan, dan bagi investor jangka panjang, evolusi ini mungkin pada akhirnya jauh lebih penting daripada pergerakan harga dalam kuartal tertentu.