Pasar global tetap berhati-hati setelah perlambatan lapangan kerja Amerika

Data mengecewakan di bidang pekerjaan AS menggeser keseimbangan geopolitik dan ekonomi

Bulan lalu membawa kejutan signifikan dalam data makroekonomi Amerika, dengan Departemen Tenaga Kerja mengumumkan penambahan hanya 50.000 pekerjaan baru di bulan Desember, angka yang lebih rendah dari perkiraan analis yang memperkirakan 70.000 posisi baru. Performa ini juga menunjukkan penurunan dibandingkan dengan 56.000 posisi yang tercatat bulan sebelumnya.

Namun, data yang paling tidak terduga adalah tingkat pengangguran, yang turun menjadi 4,4% dari sebelumnya 4,6%, menunjukkan pasar tenaga kerja yang lebih tangguh dari yang diperkirakan oleh angka-angka perekrutan. Para ekonom tetap terbagi dalam menafsirkan sinyal-sinyal kontradiktif ini.

Reaksi pasar saham global

Bursa saham dunia menyambut campuran data pertumbuhan pekerjaan yang lemah ini dengan optimisme moderat. Indeks S&P 500 mencapai rekor tertinggi baru, dengan kenaikan sekitar 0,7% ke 6.967,73 poin, sementara Dow Jones Industrial Average naik 0,5% ke 49.441,30. Nasdaq Composite menguat 0,8%.

Di Inggris, FTSE 100 menutup minggu pada level rekor, dengan kenaikan 0,8% ke 10.124,60 poin, didukung terutama oleh berita mengenai kemungkinan mega-merger antara Glencore dan Rio Tinto. Saham Glencore melonjak 9%, sementara FTSE 250 mempertahankan tren positif dengan kenaikan 0,3%.

Di Eropa, indeks utama mengikuti tren positif: CAC 40 Prancis naik 0,8% dan DAX Jerman menguat 0,4%. Di Asia, Nikkei 225 Jepang mencatat kenaikan 1,6%, didorong oleh performa Fast Retailing, perusahaan induk Uniqlo.

Sektor kesehatan: sekali lagi mesin perekrutan

Pertumbuhan tenaga kerja di Amerika Serikat, meskipun melemah akibat tarif impor dan investasi besar-besaran di sektor kecerdasan buatan, mendapatkan dukungan dari sektor kesehatan. Sektor ini menghasilkan 21.000 posisi baru di bulan Desember, dengan 16.000 di rumah sakit. Secara keseluruhan, sektor kesehatan rata-rata menciptakan 34.000 posisi per bulan pada tahun 2025, menurun dari 56.000 di tahun 2024.

Tanpa dorongan dari sektor kesehatan ini, sektor swasta AS akan mengalami kontraksi sejak pengenalan tarif pada bulan April. Sebaliknya, ritel mengalami bulan terburuk dalam hal perekrutan, kehilangan 25.000 pekerjaan.

Implikasi terhadap kebijakan moneter

Performa tenaga kerja yang kontradiktif memicu perdebatan tentang langkah selanjutnya dari Federal Reserve. Banyak pelaku pasar, seperti yang diwakili Goldman Sachs, berpendapat bahwa penurunan tingkat pengangguran yang lebih besar dari perkiraan menunjukkan stabilisasi pasar tenaga kerja. Lindsay Rosner dari Goldman Sachs mengamati bahwa perbaikan ini bisa menunjukkan bahwa kenaikan pengangguran baru-baru ini disebabkan faktor sementara daripada kelemahan struktural.

Akibatnya, pasar uang telah mengurangi secara signifikan taruhan terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve. Saat ini, ekspektasi hampir nol persen kemungkinan pemotongan di Januari, dan prospek dua kali pemotongan selama tahun ini telah berkurang setengahnya, meskipun pemotongan kedua tetap diperkirakan akan terjadi sebelum Oktober. Stephen Brown dari Capital Economics menekankan bahwa, dengan pertumbuhan PDB yang kuat di kuartal keempat, Fed tidak perlu terburu-buru mengurangi suku bunga lebih jauh.

Rembesan aset safe haven

Data tenaga kerja menyebabkan pergerakan besar di pasar logam mulia dan energi. Emas naik 1,4% ke 4.511 dolar per troy ons, meningkat 4% selama minggu tersebut, sementara perak melonjak 5% ke 79,79 dolar per ons, meraih kenaikan 9% dalam periode mingguan.

Di bidang energi, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) naik 2,8% ke 59,36 dolar per barel, sementara Brent meningkat 2,4% ke 63,46 dolar. Kenaikan ini sebagian didorong oleh ketegangan geopolitik di Iran, di mana Trump mengeluarkan ultimatum terhadap potensi kerusakan terhadap demonstran.

Perusahaan minyak utama mendapat manfaat dari pergerakan ini: Chevron naik 1,2%, ExxonMobil 0,5%, BP lebih dari 2%, dan Shell sekitar 3%.

Dinamika valuta internasional

Dolar AS menguat secara signifikan terhadap mata uang internasional. Poundsterling turun 0,3% di bawah 1,34 dolar, sementara dolar mencapai level tertinggi dalam satu tahun terhadap yen Jepang. Investor menyambut baik baik ketidakpastian terkait keputusan Mahkamah Agung tentang tarif maupun data pasar tenaga kerja yang lebih baik.

Ketidakpastian geopolitik seputar tarif presiden

Mahkamah Agung tidak mengeluarkan putusan yang diharapkan terkait tarif “Liberation Day” dari Trump, menciptakan situasi penundaan yang menandai seluruh hari perdagangan. Prediksi pasar menunjukkan hanya 25% kemungkinan bahwa mahkamah akan mengonfirmasi kekuasaan tarif darurat presiden. Namun, para analis mencatat bahwa ada jalur hukum alternatif untuk menerapkan tarif, dan langkah-langkah sektoral seperti tarif baja dan aluminium tidak akan terpengaruh oleh putusan tersebut.

Kevin Hassett, penasihat ekonomi utama Trump dan calon potensial untuk memimpin Federal Reserve, meremehkan kekhawatiran tersebut, menyatakan bahwa AS memiliki strategi alternatif jika mahkamah memutuskan melawan tarif presiden. Ia menekankan bahwa ekonomi tumbuh dengan kuat, inflasi terkendali meskipun ada perlambatan baru-baru ini dalam perekrutan.

Outlook para ahli

Chris Zaccarelli, Chief Investment Officer dari Northlight Asset Management, memberikan interpretasi terhadap gambaran tenaga kerja yang mencerminkan ambiguitas saat ini: “Perusahaan tampaknya menahan karyawan lebih lama, menghindari PHK cepat, tetapi juga tidak memperluas tenaga kerja secara cepat. Laporan ini memperkuat kekhawatiran tentang lingkungan stagnan untuk perekrutan dan PHK.”

Menurut Berenberg, pasar tenaga kerja AS menghindari “skenario apokaliptik” berkat penurunan pengangguran yang lebih besar dari perkiraan. Bank Swiss ini memperkirakan bahwa Fed hanya akan memotong suku bunga sekali dalam tahun ini. Atakan Bakiskan dari Berenberg menyoroti bahwa kenaikan pengangguran sebelumnya sebagian besar terkonsentrasi di kalangan remaja, sebuah anomali yang mengaburkan data secara keseluruhan.

Quilter Cheviot, pengelola kekayaan, menegaskan bahwa pasar tenaga kerja AS tetap jauh lebih lemah dibandingkan tahun-tahun sebelumnya, dengan perekrutan terkonsentrasi di sektor tertentu seperti kesehatan dan perhotelan, sementara ritel terus mengalami kesulitan.

Konteks makro Eropa

Di Inggris, hasil obligasi pemerintah Inggris mencatat penurunan mingguan terbesar dalam sembilan bulan terakhir, sementara investor mengharapkan lebih banyak pemotongan suku bunga dari Bank of England. Hasil gilt 10 tahun turun dari 4,54% ke 4,39%, sementara yang 30 tahun turun dari 5,28% ke 5,12%.

Giles Gale dari UBS memperkirakan penurunan suku bunga lebih lanjut dan percaya bahwa Inggris dapat mengungguli pesaing internasional dalam periode mendatang.

Sentimen konsumen Amerika

Meskipun kekhawatiran yang jelas di pasar tenaga kerja, kepercayaan konsumen AS mengalami sedikit peningkatan. Indeks Sentimen Konsumen dari Universitas Michigan naik 2,1% di Januari mencapai angka 54, meskipun masih hampir 25% lebih rendah dibandingkan setahun lalu. Laporan ini menunjukkan perbaikan di kalangan keluarga berpenghasilan rendah, sementara sentimen di kalangan berpenghasilan tinggi mengalami penurunan.

Prospek dan isu terbuka

Ekonomi AS berada dalam fase transisi yang ditandai oleh sinyal-sinyal kontradiktif. Sementara data tenaga kerja menunjukkan perlambatan perekrutan, penurunan pengangguran dan pertumbuhan PDB yang kuat di kuartal keempat menunjukkan ketahanan yang lebih besar dari yang diperkirakan oleh pasar. Kebijakan tarif, percepatan investasi di bidang kecerdasan buatan, dan kemungkinan langkah Mahkamah Agung tetap menjadi variabel penting yang akan terus menentukan jalur ekonomi dalam beberapa bulan mendatang.