Apakah taruhan besar MicroStrategy terhadap Bitcoin dapat bertahan dari ujian pasar? Peter Schiff kembali menyerang

Berapa banyak keuntungan yang bisa didapatkan dari 5 miliar dolar?

Ketika harga Bitcoin turun ke sekitar 85.555 dolar AS dan seluruh pasar kripto menurun hampir 4%, ekonom Peter Schiff kembali melancarkan serangan keras terhadap strategi Bitcoin MicroStrategy. Kali ini, ia menyoroti sebuah fakta yang memalukan: selama lima tahun terakhir, MicroStrategy telah menginvestasikan lebih dari 50 miliar dolar AS ke dalam Bitcoin, tetapi tingkat pengembalian zysk-nya jauh di bawah ekspektasi.

Schiff meragukan logika pengambilan keputusan Michael Saylor dan perusahaan di media sosial. Berdasarkan perhitungannya, MicroStrategy menghabiskan sekitar 4,8 hingga 5 miliar dolar AS untuk membeli Bitcoin, dengan harga rata-rata mendekati 75.000 dolar AS per koin. Yang mengejutkan, meskipun Bitcoin telah mengalami kenaikan jangka panjang yang signifikan, zysk floating MicroStrategy saat ini hanya kurang dari 15%.

Pada saat pasar mengalami kekacauan, likuidasi derivatif menyebabkan kerugian lebih dari 6 juta dolar AS dalam satu hari. Schiff memanfaatkan momen ini untuk mengajukan pertanyaan balik: bagaimana jika dana sebesar ini diinvestasikan ke dalam emas? Jawabannya adalah—keuntungan minimal bisa berlipat ganda, bahkan lebih tinggi.

Ketika data nyata menunjukkan kejanggalan

MicroStrategy saat ini memegang sekitar 671.268 Bitcoin, dengan nilai total sekitar 5,03 miliar dolar AS, berdasarkan harga real-time sekitar 86.000 dolar AS per koin. Namun, selama satu tahun terakhir, saham MSTR turun lebih dari 60%, dan volatilitas tetap tinggi.

Yang mengesankan adalah, Saylor tidak goyah karena kritik. Ia baru-baru ini mengumumkan pembelian tambahan 10.645 Bitcoin, dengan biaya sekitar 980 juta dolar AS, dengan harga rata-rata sekitar 92.098 dolar AS. Ia bahkan mengklaim bahwa pengembalian Bitcoin tahun ini mencapai 24,9%, sebagai bukti keyakinan investasinya yang kokoh.

Namun dari sudut pandang makro, sikap bertahan ini tampak agak sepi—di tengah ketidakpastian ekonomi yang meningkat, performa jangka pendek aset kripto lebih mirip instrumen risiko daripada alat lindung nilai.

Reaksi balik emas dan perak

Dimensi lain dari kontroversi ini berasal dari performa kuat logam mulia. Harga emas telah menyentuh sekitar 4.350 dolar AS, hanya kurang dari 1% dari rekor tertinggi sejarah. Dalam lima tahun terakhir, kenaikan harga emas sekitar 131%; sementara itu, Bitcoin naik sekitar 344%, tetapi volatilitasnya jauh lebih tinggi.

Performa perak juga mencuri perhatian. Setelah menembus saluran harga sebelumnya, harga perak berkisar di rekor tertinggi sekitar 64 dolar AS, didukung oleh masuknya dana ETF dan meningkatnya permintaan aset keras. Pasar memperkirakan harga perak akan terus melonjak pada tahun 2025, dengan kenaikan lebih dari 100%.

Kekuatan relatif Bitcoin dan perak pun runtuh—ini menunjukkan bahwa modal sedang mengalir dari kripto menuju logam mulia tradisional.

Logika Saylor vs Keraguan Schiff

Mengapa Saylor memilih aset kripto daripada saham, obligasi, atau logam mulia? Pendukung berpendapat, strategi MicroStrategy didasarkan pada kelangkaan jangka panjang Bitcoin, bukan stabilitas jangka pendek. Prinsip Saylor adalah: Bitcoin adalah aset digital itu sendiri, bukan sekadar alat transaksi.

Pandangan Schiff sangat berbeda—aset perusahaan membutuhkan neraca yang rendah volatilitas dan pengembalian stabil, bukan posisi berisiko tinggi. Meskipun tidak bisa membuktikan bahwa Saylor memiliki “senjata rahasia”, strateginya jelas membedakan MicroStrategy dari perusahaan tradisional—pengaturan ini memperbesar zysk saat pasar bullish, dan memperburuk penderitaan saat pasar bearish.

Ujian akhir tahun 2025

Strategi MicroStrategy bukanlah kegagalan, melainkan sedang menghadapi ujian berat. Dari sudut pandang lima tahun, aset kripto menunjukkan performa lebih baik daripada emas, tetapi penurunan jangka pendek telah menekan keuntungan floating dan memicu keraguan dari luar.

Melihat ke tahun 2025, emas dan perak mungkin akan terus bersinar, sementara volatilitas Bitcoin akan terus menguji ketahanan investor. Intinya, pertanyaan utama adalah: saat menilai MicroStrategy, investor lebih memilih melihat fluktuasi jangka pendek atau tetap berpegang pada keyakinan jangka panjang?