Pedagang Opsi Pfizer Terbelah: Pertarungan Strategi Bull Put Spread vs. Long Straddle

Dua Taktik Kontras Muncul Saat Trader Menilai Ulang Posisi PFE

Pfizer (PFE) telah menjadi pusat perhatian bagi para strategis opsi bulan ini, dengan trader menerapkan pendekatan yang sangat berbeda untuk menavigasi kelemahan terbaru dari raksasa farmasi tersebut. Sementara saham terpuruk di dekat $25.43—turun 59% dari puncaknya tahun 2021 sebesar $61.71—trader opsi yang cerdas terbagi menjadi dua kubu. Beberapa bertaruh pada volatilitas melalui Long Straddle, sementara yang lain mengambil posisi yang lebih konservatif menggunakan spread put bullish. Kedua strategi ini bergantung pada siklus kedaluwarsa 20 Maret, khususnya di sekitar $29 strike.

Memahami Pengaturan: Mengapa $29 Matters

Data opsi terbaru menunjukkan aktivitas signifikan yang terkonsentrasi di sekitar kontrak Pfizer tanggal 20 Maret. Opsi put $29 mencatat rasio volume terhadap open-interest (Vol/OI) sebesar 210.16—bacaan yang luar biasa yang mendominasi pasar yang lebih luas dan melebihi opsi (GOOG) Alphabet yang paling aktif berikutnya sebesar 35%. Konsentrasi ini menandakan posisi yang terkoordinasi, dengan 30.263 kontrak diperdagangkan melawan hanya 144 dalam open interest.

Volume opsi 30 hari Pfizer biasanya rata-rata 142.695 kontrak. Lonjakan kemarin mencapai 1,39 kali dari baseline ini, menandai sesi paling aktif sejak pertengahan Desember. Meskipun masih di bawah puncak 890.898 kontrak yang tercatat setelah laba Q3 2025 awal November, lonjakan terbaru ini menunjukkan minat trader yang kembali setelah konfirmasi panduan Pfizer tanggal 16 Desember.

Perusahaan mengonfirmasi kembali prospek 2025-nya sambil memproyeksikan laba per saham yang disesuaikan untuk 2026 di titik tengah $2,90—turun dari $3,08 di 2025. Kelemahan pasca pengumuman telah membatasi saham pada kisaran perdagangan $25 hingga $25.50, menciptakan kondisi yang dirancang untuk dieksploitasi oleh strategi ini.

Strategi Satu: Long Straddle—Taruhan pada Volatilitas Tanpa Arah

Long Straddle menggabungkan call dan put tanggal 20 Maret ke dalam satu taruhan pada besarnya pergerakan harga, bukan arahnya. Trader menggunakan ini saat mengharapkan volatilitas akan meningkat di luar pola historis.

Struktur biayanya sederhana: debit bersih sebesar $4,38 per saham $29 $29 per kontrak( menetapkan titik impas di $24,62 $438 bawah) dan $33,38 (atas). Dengan waktu tersisa 71 hari hingga kedaluwarsa, kerangka waktu ini cukup dalam jendela optimal 30-45 hari—cukup lama untuk pergerakan material namun cukup singkat untuk meminimalkan erosi waktu decay.

Analisis probabilitas mengungkapkan ketidakseimbangan pengaturan ini. Pergerakan yang diharapkan sebesar 6,96% membuat pencapaian titik impas di sisi bawah lebih mungkin daripada di sisi atas. Jika Pfizer naik sesuai prediksi sebesar $1,76, mencapai $27,05, call akan kedaluwarsa tidak berharga sementara put menghasilkan (keuntungan. Sebaliknya, pergerakan ke bawah yang setara ke $23,53 menghasilkan )keuntungan menggunakan $89 strike.

$109 Keuntungan ini diannualisasi menjadi pengembalian 128% $29 $109 ÷ (× 365 ÷ 71$109 , mewakili kompensasi yang solid untuk probabilitas kemenangan sekitar 37%. Straddle ini menarik bagi trader yang mengharapkan volatilitas meningkat tanpa memandang arah, meskipun peluangnya mengharuskan saham melewati $31.58 atau turun di bawah $24.42 agar menguntungkan.

Strategi Dua: Spread Put Bull—Penghasilan Pendapatan Konservatif

Di mana straddle tetap netral arah, spread put bull mengambil posisi yang secara eksplisit bullish. Trader melaksanakan ini dengan menjual $438 put sambil secara bersamaan membeli )put sebagai asuransi downside.

Mekanisme premi ini menarik: menjual $29 put menghasilkan $26 pendapatan, sementara membeli $29 put pelindung menghabiskan $156, sehingga secara bersih menambah kredit langsung ke akun trader. Risiko maksimum terbatas pada $66—jarak antara strike dikurangi kredit yang diterima.

Profil risiko-imbalan yang condong ini memberikan pengembalian yang luar biasa. Keuntungan sebesar 354,55% terwujud jika Pfizer menutup di atas $390 pada saat kedaluwarsa, atau 1.848,73% secara tahunan. Titik impas berada di $26,66, hanya 4,84% di atas harga saat ini. Mengingat pergerakan 6,96% yang diharapkan Pfizer ke arah mana pun, skenario menguntungkan akan terjadi kapan pun saham berakhir di antara $26,66 dan $29—hasil yang secara matematis menguntungkan meskipun probabilitas menang sekitar 1 banding 3.

Keunggulan Perbandingan: Pengembalian Risiko-Disesuaikan

Rasio risiko-imbalan spread put bull sebesar 0,28 banding 1 secara fundamental berbeda dari struktur simetris straddle. Untuk setiap potensi keuntungan $26 , spread put bull hanya berisiko $28, menarik bagi posisi konservatif dalam ketidakpastian saat ini dari Pfizer.

Trader yang optimistis tentang stabilisasi sektor farmasi semakin menyukai arsitektur risiko terbatas dari spread ini dibandingkan ketergantungan volatilitas dari straddle. Dengan kapitalisasi pasar Pfizer di $234 miliar dan panduan ke depan yang menandai penekanan laba, barrier yang lebih rendah untuk profitabilitas dari spread put bull menawarkan keuntungan praktis.

Kedua strategi ini memanfaatkan jendela kedaluwarsa 20 Maret selama kerangka waktu 71 hari, tetapi melayani temperamen trader yang berbeda. Long Straddle mengambil nilai dari ekspansi volatilitas, memberi imbalan pada pergerakan besar arah. Spread put bull memonetisasi pemulihan yang moderat, hanya membutuhkan upside kecil untuk mencapai keuntungan maksimal. Bagi trader opsi yang menyesuaikan ulang eksposur Pfizer, perbedaan taktik ini mencerminkan debat pasar yang lebih luas: Apakah PFE sedang menstabil, atau risiko downside tetap tinggi? Posisi pasar opsi menunjukkan trader sedang melakukan lindung nilai terhadap kedua skenario secara bersamaan.