Lighter DEX：Terlihat "tanpa komisi", biaya sebenarnya justru 5 hingga 10 kali lipat

Harga sebenarnya dari “gratuitas”

Ada prinsip bisnis yang jarang dibahas: ketika sesuatu gratis, biasanya ada biaya tersembunyi yang Anda bayar dengan cara lain. Lighter DEX mempromosikan “biaya nol” di antara para trader ritel, tetapi di balik janji ini ada arsitektur penundaan yang secara fundamental mengubah persamaan biaya. Setelah Anda memahami bagaimana mekanisme ini bekerja, Anda akan menyadari bahwa opsi termurah bisa jadi yang paling mahal.

Platform ini menawarkan dua struktur akun. Secara tampak, standar adalah pemenang yang jelas. Namun, studi akademik tentang biaya seleksi adverser mengungkapkan kenyataan yang berbeda: biaya nyata dari akun “gratis” secara signifikan melebihi alternatif berbayar.

Apa sebenarnya yang disembunyikan oleh penundaan dalam milidetik itu?

Makna penundaan dalam konteks Lighter terwujud dalam penundaan 200-300 milidetik pada transaksi standar. Untuk memberi gambaran: berkedip memakan waktu antara 100-150 milidetik. Dalam waktu yang dibutuhkan untuk berkedip dua kali, para trader dengan arsitektur premium sudah mendeteksi pergerakan harga, menyesuaikan posisi, dan mengeksekusi operasi yang berlawanan.

Pasar kripto sangat fluktuatif. Dengan volatilitas tahunan sekitar 50-80%, harga bergerak sekitar 0.5-1 basis poin per detik. Penundaan 300 milidetik ini berarti perubahan acak sebesar 0.15-0.30 basis poin yang merugikan Anda, tanpa Anda melakukan kesalahan apa pun.

Angka tidak berbohong

Penelitian akademik (Glosten & Milgrom, Lambda dari Kyle) menunjukkan bahwa trader yang diberi informasi mendapatkan keuntungan 2 hingga 5 kali lipat dari fluktuasi acak. Jika slippage yang disebabkan oleh penundaan adalah 0.2 basis poin, seleksi adverser menambah antara 0.4-1.0 basis poin lagi.

Angka biaya per transaksi yang sebenarnya:

• Akun standar: 6-12 basis poin (0.06%-0.12%)
• Akun premium: 0.2-2 basis poin (0.002%-0.02%)

Perbedaannya sangat besar: akun tanpa biaya komisi adalah 5 hingga 10 kali lebih mahal.

Untuk siapa kesimpulan ini berlaku?

Beberapa berargumen bahwa ini tidak berlaku bagi mereka. Pedagang ritel kecil mengatakan mereka tidak membutuhkan arsitektur premium; satu operasi dengan $1.000 di mana Anda kehilangan 10 basis poin setara dengan kehilangan $1 per transaksi. Lima puluh operasi akan secara diam-diam menghabiskan 5% dari saldo akun.

Yang lain berpendapat bahwa mereka jarang beroperasi, sehingga penundaan tidak mempengaruhi mereka. Tetapi jika Anda beroperasi sesekali, biaya premium ini tidak signifikan dibandingkan kerugian akibat eksekusi yang buruk. Mengapa menerima kerugian apa pun jika biayanya hampir nol untuk menghindarinya?

Akun premium adalah pilihan terbaik untuk investor aktif, scalper, trader rentang, pembuat pasar, dan, mengejutkan, juga untuk investor pasif sesekali.

Model lama dalam pakaian baru

Keuangan tradisional sudah mempraktikkan ini melalui “pembayaran berdasarkan aliran pesanan”. Broker ritel menarik pelanggan dengan transaksi gratis, lalu menyalurkan pesanan tersebut ke pembuat pasar yang mendapatkan keuntungan dari bertransaksi melawan trader yang tidak berpengetahuan ini.

Lighter meniru struktur ini. Akun standar tidak mendapatkan transaksi gratis; mereka mendapatkan transaksi yang lebih lambat. Penundaan ini menjadi keuntungan bagi peserta yang lebih cepat. Bursa tidak mengenakan biaya komisi karena Anda membayar dengan kualitas eksekusi yang menurun.

Paradoks transparansi

Lighter tidak menyembunyikan data; data tersebut ada di dokumentasi. Tetapi transparansi teknis tidak sama dengan kejelasan komunikasi. Menonjolkan “0% biaya” di judul utama sementara menyisihkan “penundaan 300 milidetik” ke bagian kecil adalah strategi yang berfokus pada konversi, bukan pemahaman.

Sebagian besar pedagang ritel tidak tahu apa arti penundaan ini atau bagaimana menghitung biaya setara dari seleksi adverser. Dan Lighter mengetahuinya.

Kesimpulannya tidak diragukan lagi: akun premium lebih unggul dalam segala aspek. Tidak ada perdebatan tentang itu.