Ketika "gelombang mati" menyerap mimpi-mimpi dari tahun 2021 — apa yang terjadi dengan proyek-proyek yang didanai secara besar-besaran?

Kami semua ingat euforia itu. Bitcoin menembus batas, Ethereum menulis sejarah, dan setiap proyek dengan label “Web3” mengumpulkan puluhan juta dolar tanpa usaha. Pada tahun 2021, sektor cryptocurrency mengalami ledakan yang belum pernah terjadi sebelumnya — dana ventura takut akan melewatkan “moonshot” berikutnya. Statistik menunjukkan dengan jelas: startup crypto mendapatkan 25,2 miliar dolar, meningkat 713% dibandingkan tahun 2020. Itu adalah masa-masa gila.

Empat tahun kemudian datanglah “gelombang mati” — kenyataan yang menghapus ilusi. Dari lebih dari 400 proyek dengan pendanaan tertinggi pada masa itu, sebagian besar menghilang. Bangkrut, gulung tikar, atau menjadi zombie virtual — proyek tanpa tanda-tanda kehidupan. Dari 500 startup teratas tahun 2021, 67 kasus representatif bangkrut atau menunjukkan aktivitas minimal, dan total dana yang diinvestasikan melebihi 5 miliar dolar.

Platform keuangan terpusat — bencana model bisnis

Korban pertama adalah solusi keuangan institusional. Platform pinjaman yang menjanjikan pengembalian astronomis, runtuh seperti rumah kartu. Salah satunya mengumpulkan 750 juta dolar dan menjamin pengembalian 18% per tahun, dipercaya oleh ratusan ribu orang. Token-nya turun dari 8 dolar menjadi 0,02 dolar — kerugian 99,73%.

Begitu pula platform pinjaman yang konon akan mengatur dan “menginstitusionalisasi” sektor ini. BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance — nama-nama yang pada 2021 menjanjikan keamanan dan profesionalisme. Secara total mereka mengumpulkan lebih dari 500 juta dolar dana, dan dalam krisis likuiditas 2022, mereka runtuh dalam efek domino. Pertunjukan terbesar sering terjadi sebelum kejatuhan terbesar.

NFT dan Metaverse — lenyapnya ilusi kolektif

Front kedua dari kegagalan melibatkan seluruh ekosistem NFT dan Metaverse. Pada 2021, semua orang berbicara tentang lahan virtual, seni digital, dan penghasilan dari bermain game. Proyek Play-to-Earn menarik banyak penggemar.

Contohnya Axie Infinity — permainan yang mengumpulkan 159,5 juta dolar dari konsep “menghasilkan uang sambil bermain”. Token AXS-nya mencapai harga 164,9 dolar. Di negara berkembang, terutama di Filipina, ribuan orang meninggalkan pekerjaan normal mereka untuk bekerja penuh waktu mendapatkan emas virtual dalam permainan ini, menganggapnya sebagai peluang mengubah hidup.

Namun, ternyata sistem ini membutuhkan aliran pemain baru yang terus-menerus — piramida finansial. Ketika model ini runtuh, AXS turun 99,49% ke 0,85 dolar. Orang-orang yang menginvestasikan seluruh tabungan mereka belajar pelajaran pahit: menghasilkan uang tanpa nilai dasar adalah ilusi.

Begitu pula dengan proyek flagship metaverse. Salah satunya mengumpulkan 93 juta dolar, dan lahan NFT virtualnya pada 2021 terjual habis, token mencapai 8,4 dolar. Kini dunia ini sepi. Acara sporadis menarik sedikit peserta, dan bagian komentar di media sosial benar-benar mati.

Pelajaran di akhir: 5% menciptakan nilai nyata

Menganalisis reruntuhan siklus tersebut mengungkapkan kebenaran brutal: sebagian besar adalah produk spekulatif satu musim, dan proyek yang menciptakan nilai berkelanjutan kurang dari 5%. Yang sedikit ini biasanya baru dikenali saat pasar turun paling rendah.

Sejarah berulang. Tahun 2025 mendekati akhir, dan siklus baru sudah mulai berjalan. Ketika “gelombang mati” berikutnya mereda, berapa banyak frontrunner hari ini yang akan terlihat “berpakaian celana renang” — indah di matahari, tetapi tanpa fondasi saat badai?