Logam mulia bersinar di tengah kelemahan minyak: emas menutup 2025 dengan kenaikan tahunan terbesar dalam hampir lima dekade, sementara minyak berjuang melawan tekanan historis

Sementara pasar global mengamati awal tahun yang tenang karena liburan Natal, data akhir tahun 2025 mengungkapkan divergensi yang mencolok antara aset utama: logam mulia merayakan kinerja luar biasa, dolar mengalami performa terburuk sejak 2017, dan harga minyak historis menandai penurunan paling tajam dalam beberapa tahun terakhir.

Logam Mulia Menguasai Narasi 2025

Kompleks logam mulia mencapai level baru tahun ini, didorong oleh berbagai katalisator makroekonomi. Emas mengalami apresiasi sekitar 64% selama tahun ini, yang terpenting sejak 1979 hampir 46 tahun lalu, mengakhiri sesi terakhir 2025 dengan penurunan 0,6% menjadi 4.318,67 dolar per ons.

Namun, sorotan tahun ini jatuh pada perak, yang melonjak lebih dari 147% secara tahunan, catatan tertinggi dalam sejarah perjalanannya. Platina naik 122%, juga menandai rekor tertinggi, sementara paladium menguat lebih dari 75%, kinerja terbaik dalam 15 tahun terakhir. Pada sesi penutupan, perak melemah 6,7% menjadi 71,36 dolar, platina turun 8,7% menjadi 2.006,95 dolar.

Analis menunjukkan bahwa meskipun ada tekanan pengambilan keuntungan jangka pendek, prospek tetap bersifat konstruktif. Ada konsensus tentang proyeksi kenaikan untuk 2026, dengan estimasi emas mencapai 5.000 dolar per ons dan perak mendekati 100 dolar.

Kinerja kuat dari aset-aset ini disebabkan oleh konvergensi faktor struktural: pemangkasan suku bunga berturut-turut oleh Federal Reserve, ketegangan geopolitik yang terus berlanjut, akuisisi emas yang berkelanjutan oleh bank sentral, dan aliran signifikan ke dana yang diperdagangkan di bursa. Perak secara khusus mendapat manfaat dari ketegangan pasokan, inventaris yang mencapai level terendah sejarah, permintaan industri yang solid, dan penunjukannya sebagai mineral strategis oleh Washington.

Harga Minyak Historis: Penurunan Berkelanjutan yang Menantang Ekspektasi

Harga minyak historis mengakhiri 2025 dengan penurunan sekitar 20%, penurunan terbesar sejak 2020. Pada sesi terakhir tahun ini, minyak mentah Brent turun 0,8% menjadi 60,85 dolar per barel, sementara WTI kehilangan 0,9% menjadi 57,42 dolar.

Meskipun ketegangan geopolitik meningkat, sanksi terhadap produsen utama, dan kebijakan perdagangan pemerintah AS, tekanan dari kelebihan pasokan global sepenuhnya mendominasi dinamika harga. Brent mencatat tiga tahun berturut-turut mengalami penurunan, siklus terpanjang dalam catatan yang tersedia.

Produsen shale AS menjalankan strategi lindung nilai pada harga tinggi, memperkuat ketahanan mereka terhadap volatilitas dan berkontribusi pada stabilitas pasokan total. Data terbaru dari Administrasi Informasi Energi menunjukkan bahwa produksi minyak pada Oktober mencapai rekor tertinggi, dengan inventaris bensin dan distilat meningkat secara signifikan lebih dari yang diperkirakan.

Menuju 2026, lembaga-lembaga khusus memperkirakan bahwa harga minyak historis mungkin terus ditekan selama kuartal pertama, pulih secara bertahap di paruh kedua tahun hingga mendekati 60 dolar per barel, seiring pertumbuhan pasokan yang menstabil.

Saham: Koreksi Akhir Tahun Tidak Mengaburkan Keuntungan Tahunan yang Kuat

Indeks saham utama AS menutup 2025 dengan penurunan akhir, meskipun mengumpulkan kenaikan signifikan sepanjang periode. Dow Jones turun 0,63% di sesi terakhir, S&P 500 melemah 0,74%, dan Nasdaq turun 0,76%.

Meskipun koreksi taktis ini, ketiga indikator utama mencatat keuntungan dua digit, memperpanjang siklus kenaikan ke tahun ketiga. Nvidia, produsen chip terkemuka, melonjak 39% selama tahun ini, menjadi perusahaan tercatat pertama yang kapitalisasinya melampaui 5 triliun dolar. Sektor komunikasi, didorong oleh Alphabet dengan kenaikan 65%, memimpin performa dalam S&P 500.

Para profesional pasar menekankan bahwa koreksi terbaru merupakan fluktuasi normal, tanpa mempengaruhi prospek konstruktif secara umum. Diharapkan bahwa luasnya rally akan meluas ke sektor tambahan dan pasar internasional.

Mata Uang: Kelemahan Dolar dan Kekuatan Mata Uang Alternatif

Dolar menutup 2025 dengan akumulasi penurunan lebih dari 9%, performa terburuk sejak 2017. Pada sesi terakhir, indeks dolar naik 0,27% menjadi 98,50 setelah data ketenagakerjaan yang mengejutkan ke atas, dengan klaim pengangguran awal turun menjadi 199.000.

Namun, kekuatan sementara ini tidak membalik tren tahunan yang dominan. Siklus pemangkasan suku bunga Fed, kekhawatiran tentang keseimbangan fiskal AS, dan ketidakpastian dalam kebijakan perdagangan melemahkan mata uang secara berkelanjutan sepanjang tahun.

Euro menguat lebih dari 13% terhadap dolar, poundsterling naik lebih dari 7%, franc Swiss menguat 14%, dan krona Swedia menguat 20%. Yen Jepang tetap hampir stabil di 156,96, setelah dua kenaikan suku bunga dari Bank of Japan, mencerminkan perhatian pasar terhadap kemungkinan intervensi.

Prospek untuk 2026

Para analis sepakat bahwa Federal Reserve mungkin akan melakukan pemangkasan tambahan sebesar 50 basis poin selama 2026, meskipun pejabat terbaru mengadopsi sikap hati-hati. Jika pasar tenaga kerja terus membaik, Fed bisa mempertahankan suku bunga tanpa perubahan lebih lama dari yang diperkirakan.

Ada perdebatan tentang apakah kelemahan dolar akan berlanjut atau siklus penurunan sedang mencapai akhirnya. Kebijakan moneter Federal Reserve akan tetap menjadi pusat perhatian untuk trajektori pasar di 2026.