## Empat Tahun Waktu: Bagaimana Dulu Favorit Pendanaan Menghilang Tanpa Jejak

Masih ingat dengan pesta kripto tahun 2021? Bitcoin menembus $60.000, Ethereum terus mencatat rekor tertinggi, lelang avatar NFT mencapai harga fantastis, dan Metaverse menjadi kepercayaan masyarakat. Tahun itu, total pendanaan startup teknologi kripto mencapai angka mengagumkan sebesar 25,2 miliar dolar AS, meningkat 8 kali lipat dari 3,1 miliar dolar AS pada 2020. Setiap proyek yang diberi label "Web3" seolah menjadi emas, dengan mudah mendapatkan puluhan juta bahkan ratusan juta dolar AS.

Namun waktu terus berjalan, empat tahun cukup untuk meledakkan gelembung tersebut. Berdasarkan data statistik, dari 400 proyek dengan peringkat pendanaan tertinggi pada masa itu, hanya sedikit yang masih bertahan di pasar, sebagian besar berhenti beroperasi, menjadi proyek zombie, diserang dan jatuh bangkrut, atau mengalami keruntuhan sistemik. 67 kasus representatif ini menampung lebih dari 5 miliar dolar AS dalam pendanaan, namun sebagian besar nilai pasar mereka kini sangat suram.

## Efek Rantai Domino Platform Terpusat

Kejadian paling mengerikan terjadi di bidang layanan keuangan. FTX, yang pernah dianggap sebagai pesaing terbesar Binance, mengumpulkan dana hingga 1,32 miliar dolar AS, namun runtuh secara tiba-tiba pada November 2022, dan pendirinya SBF dijatuhi hukuman 25 tahun penjara karena penipuan. Hampir bersamaan, Celsius Network yang mengumpulkan 750 juta dolar AS juga menuju akhir hayat—platform pinjaman kripto ini pernah menjanjikan hasil tahunan 18%, dan token CEL-nya sempat mencapai $8, namun jatuh ke $0,02, dengan penurunan sebesar 99,73%. Saat ini, harga CEL sekitar $0,03, turun 83,42% (1 tahun), kepercayaan investor pun hancur.

Selanjutnya, platform seperti BlockFi, Voyager Digital, Babel Finance, Prime Trust, dan lainnya secara berturut-turut mengalami nasib serupa, dengan total pendanaan lebih dari 500 juta dolar AS, namun runtuh satu per satu akibat krisis likuiditas yang melanda. Proyek-proyek ini, yang pernah menjadi simbol "regulasi" dan "institusionalisasi" keuangan kripto, akhirnya mengungkapkan celah fatal dalam model bisnis mereka.

## Ilusi NFT dan Metaverse Menghilang

Jika keruntuhan platform disebabkan oleh penipuan, maka kejatuhan kolektif NFT dan Metaverse lebih mirip dengan penguapan ilusi massal.

Dalam gelombang permainan yang menghasilkan uang pada 2021, Axie Infinity mengumpulkan dana sebesar 159,5 juta dolar AS dengan konsep "main sambil menghasilkan". Token AXS sempat mencapai puncaknya di $164,9, dan NFT hewan peliharaan dalam game ini diborong hingga ratusan ribu dolar per ekor. Di negara berkembang seperti Filipina, banyak orang berhenti dari pekerjaan dan beralih menjadi "pemain uang", menganggap ini sebagai peluang mengubah hidup. Namun, kerentanan model ekonomi ini cepat terungkap, AXS anjlok 99,49%, dan saat ini harganya sekitar $1,75, dengan penurunan 72,18% dalam setahun terakhir. Permainan yang pernah dianggap "kunci kekayaan" ini akhirnya menjadi skema penipuan klasik—yang membutuhkan terus-menerus penerus baru agar tetap berjalan.

Proyek utama Metaverse, The Sandbox, mengumpulkan dana sebesar 93 juta dolar AS, dan NFT tanah virtualnya habis terjual pada 2021, dengan token SAND mencapai $8,4. Tiga tahun kemudian, proyek ini sepi pengunjung, partisipasi sangat minim, meskipun ada pembaruan dari pihak resmi, suasananya sepi. Saat ini, harga SAND sekitar $0,14, turun 78,31% dalam satu tahun, janji-janji palsu mereka pun sudah menguap.

Sebagian besar platform NFT yang fokus pada musik dan seni sudah benar-benar hilang, menjadi reruntuhan di blockchain.

## Realitas Kejam Siklus Pasar

Membandingkan kejayaan 2021 dengan kejatuhan saat ini, kita harus menghadapi kenyataan pahit: sebagian besar proyek hanyalah produk dari siklus tertentu, dan proyek yang benar-benar menciptakan nilai jangka panjang tidak lebih dari 5%. Dan dari 5% yang bertahan, biasanya hanya terlihat jelas saat pasar sedang berada di titik terendah.

Dalam euforia pasar bullish, proyek yang memiliki cerita menarik mudah mendapatkan pendanaan. Tapi saat gelombang surut, proyek yang benar-benar bermakna akan muncul ke permukaan. Saat ini, harga Bitcoin sekitar 93.06K, Ethereum sekitar 3.22K, pasar masih bergelombang. Ketika siklus bull-bear berikutnya datang, berapa banyak proyek saat ini yang mampu bertahan dan teruji?