**Berat Badan yang Menghilang: Mengapa Rally Bitcoin Berikutnya Mungkin Akhirnya Membebaskan Diri**

Perubahan kritis sedang berlangsung di bawah permukaan pasar Bitcoin. Sementara harga spot menjadi headline, cerita sebenarnya terletak pada apa yang menghilang—kendala struktural yang telah membuat BTC secara artifisial tertekan. Menurut analisis Glassnode, masa kadaluarsa opsi Bitcoin sebesar (23,6 miliar dolar baru saja selesai, menghapus lapisan tekanan harga mekanis yang mendominasi minggu-minggu terakhir.

**Ketika Lindung Nilai Menghilang, Penemuan Harga Kembali**

Selama sebagian besar November dan Desember, upaya rally Bitcoin menghadapi hambatan yang konsisten dari dinamika lindung nilai di ruang derivatif. Ini bukan sinyal pembelian organik—mereka adalah kebutuhan teknis. Pedagang yang mengelola posisi opsi besar menciptakan efek batas atas yang menghalangi apresiasi harga alami. Sekarang, siklus kadaluarsa besar telah berlalu, beban mati itu akhirnya hilang.

Implikasinya sangat besar. Ketika aksi harga tidak lagi dikendalikan oleh aliran lindung nilai yang menghilang ke pasar, mekanisme penemuan harga dapat menegaskan dirinya kembali. Ini adalah transisi dari perilaku harga mekanis ke konsensus pasar yang sebenarnya. Struktur saat ini menunjukkan bahwa Bitcoin diposisikan untuk momentum kenaikan yang lebih berkelanjutan, terbebas dari kendala buatan yang mengganggu dua bulan terakhir.

**Dukungan Makro Masih Meningkat**

Melihat gambaran yang lebih besar, mengapa waktu relief derivatif ini penting. Pasokan uang M2 AS mencapai rekor tertinggi baru sebesar )22,3 triliun dolar pada November, meningkat 4,3% dari tahun ke tahun. Ini menandai bulan ke-21 berturut-turut dari ekspansi—penyuntikan likuiditas yang tak kenal lelah yang tidak menunjukkan tanda-tanda berhenti.

Lebih mencolok lagi: pasokan uang riil $400 disesuaikan dengan inflasi tumbuh 1,5% dari tahun ke tahun, kini dalam bulan ke-15 berturut-turut dari ekspansi. Ini berarti pertumbuhan likuiditas bukan sekadar asap nominal—ini adalah daya beli nyata yang masuk ke dalam sistem. Pasokan uang AS saat ini sekitar miliar lebih tinggi dari puncak 2022, mengukuhkan devaluasi struktural mata uang fiat sebagai tren jangka panjang.

**Konglomerasi: Waktu dan Peluang**

Gabungkan tekanan derivatif yang menghilang dengan stimulus moneter yang berkembang, dan pengaturan menjadi lebih jelas. Penarikan terakhir Bitcoin menunjukkan level dukungan yang kuat, menunjukkan akumulasi institusional dan ritel terus berlanjut bahkan selama koreksi. Tidak adanya penjualan lindung nilai paksa berarti penurunan ini semakin banyak disambut dengan pembelian yang nyata—bukan rebound mekanis.

Konvergensi antara teknikal dan fundamental ini menunjukkan bahwa Bitcoin memasuki fase di mana baik grafik jangka pendek maupun lingkungan makro bekerja secara bersamaan, bukan saling bertentangan. Beban telah terangkat. Penemuan harga dapat dilanjutkan.