Ekonom mengidentifikasi kerentanan kritis di pasar stablecoin—yang melampaui kekhawatiran tradisional "terlalu besar untuk gagal". Masalah sebenarnya? **Terlalu terhubung secara politik untuk gagal.** Penerbit stablecoin utama mempertahankan hubungan dekat dengan pemangku kepentingan yang berpengaruh dengan pengaruh langsung terhadap kebijakan moneter. Yang membuat ini sangat berisiko adalah hubungan struktural antara cadangan stablecoin dan kepemilikan utang pemerintah AS. Ketika aliran uang swasta menjadi saling terkait dengan kebijakan fiskal nasional seperti ini, itu menciptakan ketergantungan tersembunyi yang sebagian besar trader ritel tidak sepenuhnya pahami. Jika tekanan politik meningkat atau kebijakan berubah secara tak terduga, interkoneksi ini dapat memicu ketidakstabilan berantai. Ini bukan lagi tentang kapitalisasi pasar atau volume transaksi—ini tentang keterikatan sistemik antara infrastruktur kripto swasta dan leverage pemerintah. Memahami dinamika ini sangat penting bagi siapa saja yang memegang atau memperdagangkan stablecoin dalam lingkungan saat ini.