Data ketenagakerjaan Oktober dan November direvisi turun, tekanan Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga semakin meningkat

Data revisi dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS yang dirilis hari ini menunjukkan bahwa kondisi pasar tenaga kerja AS sebenarnya lebih lemah dari yang dilaporkan sebelumnya. Data non-pertanian bulan Oktober dan November keduanya direvisi turun, dengan total revisi mencapai 76.000 pekerjaan. Ini tidak hanya mencerminkan tren pendinginan pasar tenaga kerja, tetapi juga menambah tekanan baru terhadap keputusan kebijakan Federal Reserve.

Situasi Revisi Data Tenaga Kerja Secara Rinci

Mengapa data ini direvisi

Biro Statistik Tenaga Kerja AS biasanya mengumumkan data revisi untuk dua bulan sebelumnya bersamaan saat merilis data bulan baru. Latar belakang revisi kali ini cukup istimewa: Oktober tahun lalu, AS mengalami penghentian sementara pemerintahan, yang menyebabkan pengumpulan data tidak lengkap. Setelah penghentian pemerintahan berakhir, Biro Statistik Tenaga Kerja melengkapi pengumpulan data terkait, sehingga dilakukan revisi ini. Penurunan jumlah pekerjaan non-pertanian bulan Oktober merupakan yang terbesar sejak akhir 2020, di mana jumlah pekerjaan pemerintah federal berkurang sebanyak 162.000 orang, terutama karena pekerja yang mengikuti program pensiun dini pemerintah secara resmi keluar dari daftar pekerjaan.

Isyarat dari Data Revisi

Revisi ini mengungkapkan satu kenyataan: tingkat pendinginan pasar tenaga kerja AS lebih serius dari yang dilaporkan sebelumnya. Meskipun pada November pertumbuhan tetap positif, angka direvisi turun dari 64.000 menjadi 56.000, menunjukkan laju penambahan pekerjaan yang melambat. Berdasarkan informasi terkait, pasar tenaga kerja sudah menunjukkan tanda-tanda pendinginan yang jelas, yang juga didukung oleh data pekerjaan ADP yang baru-baru ini dirilis dan lebih lemah dari perkiraan.

Dampak terhadap Kebijakan Federal Reserve

Ekspektasi penurunan suku bunga semakin menguat

Kelemahan pasar tenaga kerja menjadi salah satu asumsi utama bagi Federal Reserve untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga. Revisi data ini semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap kemungkinan penurunan suku bunga oleh Fed dalam tahun ini. Berdasarkan informasi terkait, pasar sudah memiliki ekspektasi kuat bahwa Fed akan mulai menurunkan suku bunga pada paruh pertama 2026.

Dilema kebijakan yang dihadapi Fed

Menariknya, Menteri Keuangan AS Janet Yellen baru-baru ini memberi tekanan pada Federal Reserve, menyatakan bahwa penurunan suku bunga adalah “satu-satunya faktor yang hilang dari pertumbuhan ekonomi yang kuat”. Revisi data pekerjaan ini tampaknya memberi argumen baru untuk klaim tersebut. Namun, yang perlu diingat adalah: meskipun pasar tenaga kerja menunjukkan pendinginan, tingkat pengangguran tetap relatif moderat (11 bulan sebesar 4.6%), yang memberi alasan bagi Fed untuk tetap berhati-hati dan menunggu.

Respons pasar dan perhatian selanjutnya

Data Desember yang akan dirilis

Berdasarkan informasi terkait, Biro Statistik Tenaga Kerja AS akan merilis laporan pekerjaan non-pertanian bulan Desember malam ini, dengan perkiraan penambahan 60.000 pekerjaan dan tingkat pengangguran sekitar 4.5%. Laporan ini akan semakin mengonfirmasi tren pasar tenaga kerja. Jika data Desember tetap lemah, ini akan semakin memperkuat ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga; sebaliknya, jika data menunjukkan kekuatan yang tak terduga, ekspektasi penurunan suku bunga bisa berkurang.

Respons pasar yang beragam

Kelemahan pasar tenaga kerja berpotensi memicu reaksi berantai di pasar: nilai tukar dolar AS mungkin melemah, saham AS mungkin mengalami rebound awal, tetapi kemudian kekhawatiran terhadap pertumbuhan ekonomi bisa mendominasi. Emas dan aset safe haven lainnya juga berpotensi menguntungkan karena dolar yang melemah.

Ringkasan

Revisi dua bulan data pekerjaan ini semakin mengonfirmasi tren pendinginan pasar tenaga kerja AS. Meskipun penyebab revisi terkait dengan kejadian penghentian pemerintahan yang bersifat khusus, hal ini memang mencerminkan perlambatan pertumbuhan tenaga kerja AS. Bagi Federal Reserve, ini menambah alasan untuk menurunkan suku bunga; bagi pasar, ini memperkuat ekspektasi perubahan kebijakan Fed. Rilis data non-pertanian bulan Desember berikutnya akan menjadi kunci, karena akan menentukan apakah pasar akan menyesuaikan lagi ekspektasi terhadap kebijakan Fed. Performa pasar tenaga kerja saat ini sudah beralih dari “kuat” ke “seimbang” bahkan “lemah”, yang berpotensi mempengaruhi arah kebijakan tahunan dan harga aset secara signifikan.