#RWA实物资产代币化 Setelah memeriksa secara seksama laporan kinerja Ethereum 2025, kontradiksi inti menjadi sangat jelas: kemenangan di tingkat jaringan dan kegagalan di tingkat aset membentuk kontras yang mencolok.

Dari data, cadangan ETH di gudang telah mencapai 5,56 juta koin, mewakili 4,6% dari total pasokan, dengan skala aset lebih dari 16 miliar dolar AS. Aliran masuk ETF secara kumulatif dari 4 miliar di paruh pertama melonjak menjadi lebih dari 10 miliar, jalur alokasi institusional secara bertahap terbuka. "Pembungkus" ini mengubah ETH dari permainan trader dan pengembang menjadi opsi alokasi aset arus utama—ini adalah sinyal kemenangan infrastruktur dasar.

Data tokenisasi RWA juga patut diperhatikan. Ethereum tetap mendominasi nilai aset tokenisasi distribusi, dan volume stablecoin juga terus meningkat secara stabil. Ini menunjukkan bahwa di jalur utama aliran dolar di chain, nilai jaringan Ethereum terus mengendap. Dua kali peningkatan Pectra dan Fusaka juga benar-benar meningkatkan keandalan—mengurangi biaya L2, meningkatkan throughput, dan memperkuat determinisme, semua ini adalah syarat penting untuk aplikasi tingkat institusi.

Namun masalahnya adalah, kemajuan ini sama sekali tidak tercermin dalam harga koin. Pembeli awal tahun ini sudah mengalami kerugian lebih dari 15%, dan pelaksanaan peta jalan teknologi yang sempurna berbanding terbalik dengan performa harga ETH yang aneh.

Sudut pandang pengamatan seharusnya beralih ke: apakah alokasi institusional dapat diubah menjadi kekuatan untuk kepemilikan jangka panjang, atau ini hanyalah siklus alokasi jangka pendek. Jika hasil staking dapat secara stabil menghasilkan arus kas, model gudang dana mungkin akan menghasilkan daya lekat. Tetapi saat ini, peningkatan perhatian pasar (puncak tren Google) juga mudah menghilang, dan akumulasi fundamental membutuhkan waktu yang lebih lama untuk diverifikasi.