Rahasia di balik tren dekade indeks dolar AS: Penunjuk arah keuangan global yang harus diketahui investor

Ketika Anda mengikuti portofolio investasi, apakah sering melihat media keuangan menyebutkan “kekuatan dolar yang kuat” atau “dolar tertekan dan melemah”? Ungkapan-ungkapan ini mencerminkan salah satu indikator referensi terpenting di pasar keuangan global—Indeks Dolar AS (USDX/DXY) dan pergerakannya.

Dalam dekade terakhir, indeks dolar mengalami beberapa kali fluktuasi tajam, setiap gelombang mempengaruhi aliran aset global dari saham, emas, hingga pasar valuta asing. Memahami logika indikator ini sama dengan menguasai kode aliran uang panas global.

Apa sebenarnya yang diukur oleh Indeks Dolar?

Indeks Dolar bukanlah harga dari suatu saham atau komoditas tertentu, melainkan sebuah indikator kekuatan relatif. Ia melacak perubahan nilai tukar dolar terhadap enam mata uang utama internasional, untuk mencerminkan posisi dolar di pasar keuangan global.

Enam mata uang tersebut adalah:

• Euro (EUR): bobot 57,6%, faktor penentu utama
• Yen Jepang (JPY): bobot 13,6%
• Poundsterling Inggris (GBP): bobot 11,9%
• Dolar Kanada (CAD): bobot 9,1%
• Krona Swedia (SEK): bobot 4,2%
• Franc Swiss (CHF): bobot 3,6%

Karena kawasan Euro mencakup 19 negara dan Jepang adalah ekonomi terbesar ketiga di dunia, bobot ini memastikan indeks dolar mampu mencerminkan perubahan pola ekonomi global secara akurat. Bisa dikatakan, indeks dolar adalah sebuah “Termometer Ekonomi Global”.

Momen penting fluktuasi indeks dolar selama sepuluh tahun

Dari 2014 hingga 2024, indeks dolar mengalami lima siklus perubahan yang mencolok:

2014-2015 kenaikan nilai: The Federal Reserve memulai siklus kenaikan suku bunga, indeks dolar naik dari 95 ke 103, menarik modal global ke AS.

2016-2017 periode konsolidasi: Brexit dan ketidakpastian geopolitik meningkat, indeks dolar berfluktuasi di kisaran 95-105.

2018-2019 puncak tinggi: Indeks menyentuh 97-99, namun seiring kebijakan pelonggaran Fed, indeks mulai melemah.

Maret 2020 kejadian mengejutkan: Pandemi menyebabkan kepanikan global, dolar melonjak ke 103 karena permintaan safe haven, mencatat rekor tertinggi dalam sepuluh tahun. Setelah itu, Fed melakukan injeksi likuiditas besar-besaran, dolar kembali melemah ke 93,78.

2021-2023 tren penguatan kembali: Fed menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi, indeks dolar kembali menguat di atas 105.

Tahun 2024 tren baru: Indeks dolar berputar di sekitar 100, mencerminkan pasar menilai ulang kebijakan Fed.

Sepuluh tahun ini mengajarkan satu kebenaran tetap: Kebijakan Federal Reserve adalah penggerak paling langsung dari indeks dolar.

Reaksi berantai aset global terhadap kenaikan dan penurunan dolar

Performa pasar saat dolar menguat

Ketika indeks dolar naik (misalnya dari 95 ke 100), berarti dolar menguat relatif terhadap mata uang lain. Ini memicu rangkaian reaksi:

Dampak terhadap pasar komoditas: Minyak, emas, tembaga yang dihitung dalam dolar menjadi relatif lebih mahal. Permintaan menurun, harga biasanya turun. Khusus emas dan dolar menunjukkan efek “timbangan timbangan”—setiap kenaikan 1% dolar biasanya menyebabkan harga emas turun 0,5%-1%.

Dampak terhadap pasar saham: Penguatan dolar menandakan ekonomi AS relatif kuat, secara jangka pendek mendukung pasar saham AS. Tapi jika penguatan terlalu besar, bisa mengurangi pendapatan perusahaan AS dari luar negeri (karena konversi mata uang asing ke dolar menjadi lebih kecil), sehingga menekan pasar secara keseluruhan.

Dampak terhadap pasar negara berkembang: Paling langsung terkena dampaknya adalah negara-negara dengan utang berbasis dolar. Penguatan dolar berarti beban utang bertambah. Selain itu, modal keluar dari pasar berkembang ke AS demi mencari imbal hasil lebih tinggi. Contohnya, pasar saham Taiwan biasanya mengalami tekanan saat ini.

Pengaruh terhadap nilai tukar: Mata uang Asia seperti dolar Taiwan dan yuan cenderung melemah mengikuti penguatan dolar. Pelemahan yuan dan dolar Taiwan meningkatkan biaya impor, tetapi meningkatkan daya saing ekspor.

Saat dolar melemah, peluang investasi berbeda

Sebaliknya, saat indeks dolar turun (misalnya dari 100 ke 95), performa pasar pun berbeda:

Kenaikan emas: Dolar melemah membuka ruang bagi emas untuk naik. Investor beralih ke logam mulia sebagai penyimpan nilai.

Arus modal ke pasar negara berkembang: Investor tidak lagi hanya percaya aset dolar, mulai mengalihkan ke saham Asia. Pasar saham Taiwan biasanya mendapat arus masuk saat ini, dan mata uang Taiwan bisa menguat.

Kesempatan dari selisih nilai tukar: Pemilik saham AS atau aset dolar harus memperhatikan. Pelemahan dolar berarti nilai aset dolar mereka dalam rupiah atau mata uang lokal lainnya berkurang—ini disebut “kerugian nilai tukar”.

Daya tarik obligasi pasar negara berkembang: Karena pelemahan dolar mengurangi beban utang, risiko kredit obligasi negara berkembang menurun, menarik minat investor global.

Empat faktor utama yang mendorong indeks dolar

Kebijakan Fed adalah penggerak utama

Siklus kenaikan suku bunga akan menarik modal global ke AS demi mendapatkan imbal hasil lebih tinggi, sehingga dolar menguat. Sebaliknya, penurunan suku bunga akan melemahkan dolar. Sepanjang sepuluh tahun terakhir, setiap rapat Fed menjadi pusat perhatian karena keputusan suku bunga bisa langsung mengubah arah indeks dolar.

Fundamental ekonomi AS berbicara

Data ketenagakerjaan (terutama non-pertanian), CPI inflasi, pertumbuhan GDP—indikator ekonomi ini mencerminkan kekuatan ekonomi riil AS. Data kuat akan meningkatkan nilai dolar, data lemah akan memicu penjualan.

Ketidakpastian geopolitik mendorong safe haven

Saat konflik Ukraina, ketegangan Timur Tengah, atau peristiwa black swan lainnya terjadi, modal global cenderung mengalir ke dolar sebagai aset paling aman. Logika “semakin kacau, semakin beli dolar” pun muncul.

Performa relatif mata uang utama lainnya

Karena indeks dolar adalah nilai relatif, saat Bank Sentral Eropa melonggarkan kebijakan yang menyebabkan euro melemah, atau ekonomi Jepang melemahkan yen, meskipun dolar sendiri tidak menguat, indeks dolar akan otomatis naik.

Indeks Dolar vs Indeks Dolar Perdagangan (Trade-Weighted Dollar Index): mana yang harus diperhatikan investor?

Di pasar keuangan, ada dua indikator pengukuran kekuatan dolar yang umum, yang sering membingungkan investor:

Indeks Dolar (DXY) adalah versi yang paling sering dikutip media, dirilis oleh ICE, hanya mencakup enam mata uang utama. Keunggulannya sederhana dan cepat untuk menilai tren keseluruhan dolar.

Indeks Dolar Perdagangan (Trade-Weighted Dollar Index) adalah indikator yang dibuat oleh Fed sendiri, mencakup lebih dari 20 mata uang, termasuk yuan, won Korea, dolar Taiwan, baht Thailand, dan lain-lain dari pasar negara berkembang Asia. Versi ini lebih akurat mencerminkan struktur mitra dagang AS, sehingga lebih tepat mengukur daya saing produk AS di pasar global.

Bagi investor umum, indeks dolar sudah cukup untuk pengambilan keputusan. Tapi jika Anda melakukan trading forex atau analisis makro mendalam, indeks perdagangan memberi perspektif yang lebih lengkap.

Logika perhitungan indeks dolar

Indeks dolar dihitung dengan metode geometrik berbobot, rumus utamanya adalah mengalikan nilai tukar dolar terhadap setiap mata uang dengan pangkat bobotnya, lalu dikalikan dengan konstanta tetap 50.14348112. Konstanta ini memastikan indeks dolar pada tahun 1985 adalah 100 saat dasar.

Dengan kata lain:

• Indeks Dolar=100: posisi dasar, tidak naik atau turun
• Indeks Dolar=120: menguat 20% dari dasar
• Indeks Dolar=80: melemah 20% dari dasar

Metode ini memastikan indeks dolar bersifat relatif dan komparatif—tidak bersifat mutlak seperti harga, melainkan selalu dibandingkan dengan periode dasar dan mata uang lain.

Pelajaran dari tren sepuluh tahun terakhir

Pergerakan indeks dolar selama sepuluh tahun terakhir mengungkapkan satu pola penting: Siklus kekuatan dolar sangat sinkron dengan siklus likuiditas global.

Lingkungan likuiditas longgar (suku bunga rendah, bank sentral menambah pasokan uang) menekan dolar sekaligus mendorong kenaikan saham, emas, dan aset pasar negara berkembang. Sebaliknya, lingkungan likuiditas ketat (kenaikan suku bunga, pengurangan neraca bank sentral) menguatkan dolar dan memberi tekanan pada aset lain.

Memahami pola ini, investor bisa lebih awal memperkirakan arah alokasi aset. Saat Fed mulai memberi sinyal kenaikan suku bunga, bisa diperkirakan dolar akan menguat, emas tertekan, dan pasar negara berkembang mengalami tekanan jual. Sebaliknya, saat kebijakan pelonggaran, dolar cenderung melemah, dan aset lain berpotensi menguat.

Inilah mengapa memantau pergerakan indeks dolar adalah keterampilan dasar yang tak boleh diabaikan bagi investor yang ingin melakukan alokasi aset secara akurat di pasar global.