Memahami Pasar Bear dalam Satu Artikel: Dari Kasus Sejarah hingga Strategi Menghadapinya

Apa sebenarnya yang dimaksud dengan pasar beruang?

Ketika harga aset turun lebih dari 20% dari puncaknya, kalangan investor mulai menyebutnya sebagai “masuk ke pasar beruang”. Definisi ini terlihat sederhana, tetapi sebenarnya mencerminkan perubahan psikologi pasar yang mendalam—dari optimisme menjadi pesimisme secara menyeluruh.

Pasar beruang dan pasar sapi adalah dua sisi dari pasar. Pasar sapi adalah kenaikan lebih dari 20%, sedangkan pasar beruang adalah kebalikannya. Menariknya, definisi ini tidak hanya berlaku untuk saham, tetapi juga untuk obligasi, properti, komoditas, dan mata uang kripto—semua mengikuti pola yang sama.

Perlu diingat bahwa, pasar beruang tidak sama dengan resesi ekonomi. Indeks Harga Konsumen (CPI) yang negatif menandakan deflasi, yang mencerminkan masalah ekonomi yang lebih dalam—kedua konsep ini benar-benar berbeda. Selain itu, “koreksi pasar” (penurunan harga saham 10%-20%) juga tidak termasuk pasar beruang; itu hanyalah penyesuaian jangka pendek, sedangkan pasar beruang adalah kondisi resesi jangka panjang yang sistematis.

Kapan pasar beruang akan datang? Perhatikan sinyal-sinyalnya

Harga saham turun tajam dari puncaknya

Standar dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS adalah: ketika mayoritas indeks saham turun 20% atau lebih dalam dua bulan, pasar secara resmi masuk ke pasar beruang. Ini bukan hanya kinerja satu saham, tetapi konsensus seluruh pasar.

Siklus pasar beruang memiliki pola tertentu

Berdasarkan statistik sejarah, Indeks S&P 500 selama 140 tahun terakhir mengalami 19 kali pasar beruang, dengan rata-rata penurunan sebesar 37,3%, dan durasi rata-rata sekitar 289 hari. Tetapi ini hanyalah nilai rata-rata, rentang waktu pasar beruang nyata sangat bervariasi.

Pasar beruang yang dipicu oleh pandemi COVID-19 pada 2020 hanya berlangsung selama 1 bulan—ini adalah yang terpendek dalam sejarah. Sebaliknya, pasar beruang akibat krisis keuangan 2008 berlangsung hampir 3 tahun.

Tanda-tanda memburuknya kondisi ekonomi

Pasar beruang biasanya disertai dengan beberapa indikator ekonomi yang memburuk secara bersamaan:

• Ekspektasi laba perusahaan menurun
• Tingkat pengangguran meningkat
• Inflasi atau deflasi muncul
• Bank sentral melakukan pelonggaran kuantitatif (QE) dan langkah-langkah penyelamatan pasar lainnya

Yang penting, kenaikan sebelum pelaksanaan QE resmi oleh bank sentral seringkali hanyalah rebound pasar beruang, bukan pembalikan pasar yang sejati.

Asset bubble mencapai titik kritis

Ketika harga aset benar-benar menyimpang dari fundamentalnya dan investor menunjukkan antusiasme yang tidak rasional, gelembung akan merembet menjadi pasar beruang. Pada saat ini, bank sentral akan memperketat likuiditas untuk menahan inflasi berlebihan, dan pasar pun memasuki siklus penurunan.

Pendorong di balik pasar beruang

Kepercayaan pasar runtuh

Begitu pasar menjadi pesimis terhadap prospek, perilaku konsumen dan perusahaan akan berubah. Orang mengurangi konsumsi, perusahaan mengurangi perekrutan dan investasi, investor menjual aset—ketiganya berjalan bersamaan, menyebabkan harga saham anjlok secara tajam. Ini adalah siklus umpan balik negatif yang memperkuat diri sendiri.

Pecahnya gelembung harga

Aset yang dipompa hingga tidak ada yang mau membelinya akan berbalik arah. Gelombang penjualan pertama memicu efek kejar-kejaran, banyak investor panik dan berusaha keluar, mempercepat penurunan harga. Setelah kepercayaan pasar hancur, suasana panik menguasai pasar.

Risiko geopolitik dan keuangan

Kebangkrutan lembaga keuangan, krisis utang negara, konflik perang—semua peristiwa besar ini bisa menjadi pemicu kepanikan pasar. Perang Rusia-Ukraina meningkatkan harga energi, perang dagang AS-Cina mengganggu rantai pasok, semuanya memperburuk ketidakpastian pasar.

Perubahan mendadak kebijakan moneter

Kenaikan suku bunga dan pengurangan neraca oleh Federal Reserve secara langsung menekan likuiditas, membatasi pengeluaran perusahaan dan konsumen, sehingga pasar saham tertekan.

Guncangan eksternal

Bencana alam, wabah pandemi, krisis energi, dan peristiwa langka lainnya bisa memicu kejatuhan pasar global secara tiba-tiba.

Tinjauan sejarah: 6 kali pasar beruang besar yang dialami pasar AS

2022: Tiga pukulan sekaligus—pengurangan neraca, perang, dan pandemi

Setelah pandemi, bank sentral di seluruh dunia mencetak uang secara besar-besaran yang menyebabkan inflasi melonjak, ditambah perang Rusia-Ukraina yang menyebabkan harga bahan makanan dan minyak melambung. Federal Reserve terpaksa menaikkan suku bunga dan mengurangi neraca secara besar-besaran, saham teknologi paling terdampak. Analisis pasar memperkirakan bahwa pasar beruang ini akan berlangsung setidaknya hingga 2023.

2020: Pasar beruang paling singkat

Pandemi COVID-19 memicu kepanikan global. Indeks Dow Jones turun dari 29.568 poin pada 12 Februari menjadi 18.213 poin pada 23 Maret, tetapi hanya dalam 2 minggu langsung rebound 20% dan keluar dari pasar beruang—ini adalah pemulihan tercepat dalam sejarah. Bank sentral di seluruh dunia belajar dari pelajaran 2008, langsung menerapkan QE untuk menstabilkan arus kas, dan malah menyambut dua tahun pasar sapi yang luar biasa.

2008: Jurang krisis keuangan

Ini adalah keruntuhan sistemik. Dow Jones turun dari 14.164 poin ke 6.544 poin, penurunan sebesar 53,4%. Penyebab utamanya adalah gelembung dot-com tahun 2000 dan serangan 11 September 2001, di mana Federal Reserve menurunkan suku bunga secara besar-besaran untuk merangsang ekonomi, menyebabkan gelembung properti meledak. Bank-bank mengemas pinjaman menjadi instrumen keuangan dan menjualnya secara berantai, hingga harga properti koreksi dan memicu reaksi berantai. Setelah pasar saham jatuh, baru pulih kembali ke level tertinggi tahun 2007 pada 2013—butuh waktu 6 tahun.

2000: Kegagalan gelembung internet

Gelombang panas internet tahun 1990-an melahirkan banyak perusahaan teknologi tinggi yang go public, tetapi sebagian besar tidak menghasilkan laba nyata, hanya spekulasi konsep. Ketika investor mulai menarik dana, efek kejar-kejaran langsung meledak, mengakhiri pasar sapi terpanjang dalam sejarah pasar saham AS. Serangan teroris 2001 diikuti dengan kondisi yang semakin memburuk.

1987: Pelajaran dari Black Monday

19 Oktober 1987, indeks Dow Jones anjlok 22,62%, hari yang tercatat dalam sejarah keuangan. Saat itu Federal Reserve terus menaikkan suku bunga, ketegangan di Timur Tengah meningkat, dan otomatisasi perdagangan melalui program memicu stop-loss otomatis yang memperbesar kerugian secara instan.

Beruntung, pemerintah belajar dari pelajaran Depresi Besar 1929, cepat mengeluarkan langkah-langkah stabilisasi seperti penurunan suku bunga dan mekanisme circuit breaker, sehingga pasar kembali ke level tertinggi dalam 1 tahun 4 bulan. Ini menunjukkan pasar sudah belajar mengatur diri sendiri.

1973-1974: Krisis minyak dan stagflasi

Setelah Perang Timur Tengah keempat, OPEC memberlakukan embargo minyak terhadap negara-negara yang mendukung Israel, harga minyak melonjak dari $3 per barel menjadi $12 dalam setengah tahun. Krisis ini memperburuk inflasi di AS, menyebabkan stagflasi—PDB turun 4,7%, inflasi mencapai 12,3%.

Pasar saham AS mulai turun sejak Januari 1973, S&P 500 turun 48% secara kumulatif, dan Dow Jones terpangkas setengahnya, pasar beruang berlangsung selama 21 bulan. Ini adalah keruntuhan sistemik terpanjang dan terdalam dalam sejarah modern AS. Setelah itu, upaya Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk mengendalikan inflasi terbukti terbatas, dan pemulihan ekonomi berjalan lambat.

Cara bertahan di pasar beruang

Prinsip utama: lindungi modal

Selama pasar beruang, sebaiknya simpan cadangan kas yang cukup, hindari terkena fluktuasi besar pasar. Kurangi leverage, hindari saham dengan rasio harga terhadap laba (PER) dan harga terhadap pendapatan (PBV) tinggi—jenis saham ini naik tajam saat pasar bullish, tetapi jatuh lebih dalam saat pasar beruang.

Cari aset defensif

Jika harus berinvestasi, fokuslah pada aset yang relatif tidak terpengaruh oleh siklus ekonomi, seperti sektor kesehatan dan perusahaan niche. Selain itu, pilih saham berkinerja baik yang sedang oversold tetapi fundamentalnya kuat, dan bandingkan PER historisnya, bangun posisi secara bertahap di level yang lebih rendah.

Aset berkualitas ini harus memiliki keunggulan kompetitif yang berkelanjutan minimal 3 tahun. Jika tidak, saat pasar pulih, perusahaan yang tidak kompetitif tidak akan mampu kembali ke harga tertinggi. Jika tidak punya kemampuan riset, berinvestasi di ETF indeks pasar utama dan menunggu pemulihan berikutnya juga merupakan strategi yang aman.

Kenali jebakan rebound pasar beruang

Rebound pasar beruang adalah kenaikan jangka pendek selama tren penurunan, kenaikan lebih dari 5% sudah bisa disebut rebound, tetapi ini bisa menyesatkan investor agar mengira pasar sedang bullish. Kecuali pasar menunjukkan tren kenaikan berkelanjutan selama beberapa bulan atau naik lebih dari 20% dari posisi terendah, itu masih termasuk jebakan rebound.

Beberapa indikator untuk membedakan rebound dari pembalikan tren yang sebenarnya:

• 90% saham diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 10 hari
• Lebih dari 50% saham mengalami kenaikan
• Lebih dari 55% saham mencapai level tertinggi baru dalam 20 hari

Kesimpulan terakhir

Pasar beruang tidaklah menakutkan, yang menakutkan adalah membuat keputusan yang salah selama pasar beruang. Kuncinya adalah mampu mengenali awal mula pasar beruang dan mengambil langkah yang rasional.

Bagi investor konservatif, hal terpenting selama pasar beruang adalah bersabar dan disiplin—tegas dalam menerapkan stop loss dan take profit, lindungi aset yang telah dikumpulkan dengan susah payah. Mengubah mindset, mengendalikan risiko, dan menangkap peluang adalah kunci untuk tetap stabil di segala kondisi pasar.