Nilai tukar Yen Jepang mencapai level terendah dalam sejarah, apakah masih ada peluang untuk bangkit kembali pada tahun 2026?

Yen Jepang memang menunjukkan performa yang mengecewakan belakangan ini. Di November, yen menembus level 157, menciptakan rekor terendah dalam enam bulan terakhir, menarik perhatian luas dari investor global. Banyak yang bertanya: Akankah yen Jepang terus melemah? Apakah membeli yen untuk investasi menguntungkan sekarang? Artikel ini akan menganalisis secara mendalam logika operasional kurs yen untuk membantu Anda memahami kemungkinan tren di masa depan.

Mengapa Yen Jepang Terjebak dalam Depresiasi Berkelanjutan?

Untuk memahami kesulitan yen saat ini, Anda harus memahami empat pendorong utama:

Satu, Kehadiran Persistensi Spread Suku Bunga AS-Jepang

Meskipun Bank Sentral Jepang secara bertahap menaikkan suku bunga pada 2025, suku bunga Jepang masih jauh lebih rendah daripada Amerika Serikat. Ini menciptakan mekanisme arbitrase berkelanjutan: investor meminjam yen berbunga rendah dan berinvestasi dalam aset dolar dengan hasil tinggi, membentuk tekanan jual yang berkelanjutan. Bahkan jika Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga, pasar masih berhati-hati tentang langkah selanjutnya, tidak dapat secara efektif meningkatkan daya tarik yen.

Dua, Kebijakan Ekspansi Fiskal Pemerintahan Baru

Setelah Hayabusa Takanaichi menjadi Perdana Menteri pada Oktober 2025, beliau melanjutkan gaya “Abenomics” dan meluncurkan paket stimulus fiskal berskala besar. Ini mengakibatkan peningkatan utang pemerintah dan risiko defisit yang meningkat, pasar khawatir tentang kenaikan premi risiko fiskal, semakin menekan yen.

Tiga, Keunggulan Relatif Dolar AS

Ekonomi Amerika Serikat tetap relatif stabil, inflasi tetap persistent, ditambah kebijakan dolar kuat pemerintahan Trump, membuat indeks dolar terus kokoh. Yen sebagai mata uang hasil rendah lebih mudah dijual dalam lingkungan preferensi risiko global. Pada paruh pertama tahun, yen sempat menghargai secara sementara karena harapan kenaikan suku bunga, namun pada paruh kedua dolar kembali kuat menguasai situasi, USD/JPY naik tajam dari kisaran 140-150 ke 155-157 ke atas.

Empat, Kinerja Pertumbuhan Ekonomi Jepang yang Lemah

Konsumsi domestik lemah, pertumbuhan GDP tidak stabil, inflasi impor mendorong harga naik, faktor-faktor ini semua membatasi ruang kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang. Bank sentral perlu mencapai keseimbangan antara mengendalikan inflasi dan mendukung pemulihan, oleh karena itu sikap kenaikan suku bunga selalu hati-hati, secara tidak langsung meneruskan format lemah yen.

Tren Kurs Yen 2026: Bagaimana Lembaga Melihatnya?

Wall Street semakin pesimis tentang yen. Beberapa bank investasi besar merilis prediksi untuk 2026:

Ekspektasi Sangat Pesimis JPMorgan Chase

Kepala Strategi Forex Jepang Junya Tanase percaya bahwa pada akhir 2026, yen terhadap dolar mungkin turun ke 164. Dia menunjukkan bahwa fundamental yen lemah, kondisi ini sulit mengalami perubahan mendasar setelah memasuki 2026. Seiring dengan berakhirnya langkah kenaikan suku bunga ekonomi global, efek kebijakan kontraksi Bank Sentral Jepang akan relatif terbatas, faktor siklis bahkan mungkin berubah menjadi yang lebih tidak menguntungkan yen.

Prediksi Hati-hati Bank BNP Paribas

Strategi Forex Asia Emerging Parisha Saimbi memproyeksikan kurs yen akan turun ke 160 pada akhir 2026. Dia menganalisis bahwa lingkungan makro global tahun depan diperkirakan masih relatif kondusif untuk aset berisiko, yang biasanya mendukung perdagangan arbitrase berkelanjutan. Mengingat persistensi kebutuhan arbitrase, tindakan hati-hati Bank Sentral Jepang, dan kemungkinan posisi lebih hawkish Federal Reserve, kurs dolar terhadap yen diperkirakan akan tetap beroperasi di level tinggi.

Faktor Penentu Kunci Tren Yen

Dalam jangka pendek, apakah yen dapat berhenti melemah dan pulih kembali terutama bergantung pada tiga variabel inti:

Pertama, Kekuatan dan Komunikasi Kebijakan Bank Sentral Jepang

Pertemuan 22-23 Januari akan menjadi jendela kunci. Jika Gubernur Ueda Kazuo melepaskan sinyal more hawkish yang lebih jelas, seperti mengumumkan jalur kenaikan suku bunga yang jelas, akan membantu mempersempit spread AS-Jepang, membawa yen berhenti melemah. Sebaliknya, jika mempertahankan sikap dovish atau menekankan risiko ekonomi, yen akan terus tertekan.

Kedua, Kecepatan Penyempitan Spread Suku Bunga AS-Jepang

Jika Federal Reserve mempercepat penurunan suku bunga karena perlambatan ekonomi, penyempitan spread yang cepat akan menguntungkan penguatan yen. Namun jika Federal Reserve menurunkan suku bunga secara lambat atau ekonomi Amerika Serikat tetap kokoh, kekuatan dolar akan berlanjut, ruang rebound yen akan relatif terbatas.

Ketiga, Perubahan Sentimen Risiko Global

Yen sering banyak dipinjam untuk arbitrase saat preferensi risiko pasar tinggi, membentuk tekanan jual. Jika pasar saham mengalami koreksi yang jelas atau risiko geopolitik meningkat, penutupan perdagangan arbitrase mungkin membawa apresiasi yen yang cepat. Sebaliknya, jika sentimen pasar global stabil dan sejahtera, yen akan terus mengalami tekanan aliran dana keluar.

Konteks Lengkap Evolusi Kebijakan Bank Sentral Jepang

Memahami masa lalu yen, barulah bisa memprediksi masa depannya. Mari kita tinjau kembali titik-titik penting dari 2024 hingga sekarang:

19 Maret 2024—Mengakhiri Era Suku Bunga Negatif

Bank Sentral Jepang mengakhiri kebijakan suku bunga negatif, menaikkan suku bunga ke kisaran 0-0,1%. Ini adalah kenaikan suku bunga pertama dalam 17 tahun sejak 2007, secara teori harus mendukung yen, namun pasar merespons dengan dingin, yen justru terus jatuh karena spread AS-Jepang melebar.

31 Juli 2024—Kenaikan Suku Bunga yang Mengejutkan

Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga 15 basis poin menjadi 0,25%, melampaui ekspektasi pasar. Setelah penurunan sementara, yen naik tajam selama 4 hari berturut-turut, dan mempertahankan tren kenaikan selama lebih dari satu bulan setelahnya. Namun, kenaikan suku bunga yang melampaui ekspektasi ini memicu penutupan perdagangan arbitrase berskala besar, menyebabkan pasar keuangan global berguncang parah, indeks Nikkei 225 turun 12,4% pada 5 Agustus.

20 September 2024—Menahan Diri dari Kenaikan Suku Bunga

Bank Sentral Jepang memutuskan untuk tidak bertindak, mempertahankan suku bunga di 0,25%. Setelah itu, dolar terhadap yen naik kurang dari 3%, tren yen berhenti melemah muncul di awal.

24 Januari 2025—Kenaikan Suku Bunga Bersejarah Besar

Bank Sentral Jepang membuat keputusan besar, menaikkan suku bunga acuan menjadi 0,5%, merupakan kenaikan terbesar dalam satu kali kesempatan sejak 2007. Keputusan ini mengumumkan berakhirnya era kebijakan moneter ultra longgar secara formal. Dirangsang oleh hal ini, kurs yen terhadap dolar menunjukkan pergerakan berguncang dan menguat, dolar terhadap yen turun dari awal tahun sekitar 158 menjadi sekitar 150, bahkan menyentuh terendah tahun pada 21 April di 140.876.

Januari hingga Oktober 2025—Periode Kebijakan Stagnasi

Dalam enam pertemuan, Bank Sentral Jepang semua memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetap di 0,5% menjadi titik terendah bersejarah. Selama periode itu kurs yen terus melemah, dolar terhadap yen kembali menembus level 150.

19 Desember 2025—Kenaikan Suku Bunga Lagi

Bank Sentral Jepang menaikkan suku bunga 0,25 basis poin menjadi 0,75%, waktu tertinggi dalam sekitar 30 tahun sejak 1995. Meskipun ini adalah kenaikan suku bunga kedua dalam tahun ini, respons pasar datar, efek apresiasi yen terbatas, saat ini masih berkeliaran di sekitar 156.

Bagaimana Investor Merespons Perubahan Kurs Yen?

Amati Tren Inflasi

Tren CPI Jepang secara langsung mempengaruhi ruang kebijakan bank sentral. Jika inflasi terus meningkat, bank sentral akan dipaksa menaikkan suku bunga, menguntungkan yen; jika inflasi menurun, harapan bank sentral melonggarkan kebijakan akan gagal, yen mungkin tertekan dalam jangka pendek. Saat ini Jepang adalah salah satu dari sedikit negara di dunia dengan inflasi yang masih relatif rendah.

Lacak Data Ekonomi

GDP Jepang dan PMI manufaktur dan indikator kunci lainnya mencerminkan kesehatan ekonomi. Data ekonomi yang kuat berarti bank sentral memiliki ruang kenaikan suku bunga yang lebih besar, menguntungkan apresiasi yen; perlambatan pertumbuhan ekonomi berarti bank sentral perlu mempertahankan longgar, tidak menguntungkan yen. Saat ini pertumbuhan ekonomi Jepang relatif stabil di antara negara-negara G7.

Pantau Pernyataan Bank Sentral Secara Dekat

Pernyataan Gubernur Ueda Kazuo sering membangkitkan fluktuasi pasar besar. Gestur bicaranya tentang jalur kebijakan masa depan sering diperbesar oleh media dalam jangka pendek, menghasilkan dampak langsung pada tren yen.

Pahami Lingkungan Kebijakan Internasional

Karena kurs adalah konsep relatif, perubahan kebijakan bank sentral lain sama pentingnya. Jika Federal Reserve memimpin pemotongan suku bunga, yen akan menghargai sesuai dengan itu; jika bank sentral di seluruh dunia kenaikan suku bunga secara sinkron, yen mungkin relatif tertekan. Selain itu, yen secara historis selalu memiliki karakteristik safe-haven—ketika krisis terjadi, sering kali memicu pembelian.

Kesimpulan

Meskipun dalam jangka pendek pembesaran spread AS-Jepang dan kebijakan bank sentral Jepang yang bergerak lambat membuat yen sulit kuat, namun dari perspektif jangka panjang, yen pada akhirnya akan kembali ke harga yang seharusnya, mengakhiri tren penurunan berkelanjutan. Bagi teman-teman yang memiliki kebutuhan konsumsi perjalanan ke luar negeri, dapat membeli secara bertahap untuk menyebarkan biaya; bagi investor yang berharap mendapat keuntungan dalam perdagangan forex, pastikan untuk merujuk analisis di atas, menggabungkan dengan situasi keuangan sendiri dan toleransi risiko, jika perlu berkonsultasi dengan penasihat investasi profesional, lakukan manajemen risiko yang baik untuk mengatasi fluktuasi pasar.