Gelombang penurunan suku bunga menyebabkan risiko penurunan besar dolar AS｜Interpretasi tren dolar AS tahun 2025 dan ide baru dalam penataan aset

2024年9月, Federal Reserve memulai siklus penurunan suku bunga, keputusan ini mempengaruhi saraf pasar global. Secara sederhana, penurunan suku bunga berarti daya tarik dolar AS menurun, dana mulai mengalir ke aset berisiko, dan dolar menghadapi tekanan depresiasi besar-besaran. Berdasarkan prediksi terbaru dari dot plot, target Federal Reserve adalah menurunkan suku bunga dolar AS menjadi sekitar 3% sebelum 2026.

Bagi investor, ini adalah peluang sekaligus tantangan. Sebagai mata uang penyelesaian utama dunia, setiap langkah dolar akan mempengaruhi penyelesaian perdagangan luar negeri, cadangan devisa pemerintah, dan selanjutnya menggerakkan dinamika pasar global. Jadi, dalam gelombang penurunan suku bunga ini, apakah dolar benar-benar akan jatuh besar-besaran? Bagaimana seharusnya kita menyusun strategi di masa depan?

Nilai Tukar Dolar AS: Variabel Kunci yang Menentukan Hasil Investasi Anda

Nilai tukar dolar AS pada dasarnya adalah “rasio konversi” antara dolar dan mata uang lain. Sebagai contoh, EUR/USD = 1.04 menunjukkan 1 dolar dapat menukar 0.96 euro, atau 1.04 dolar dapat menukar 1 euro. Ketika rasio ini naik, berarti euro menguat dan dolar melemah; sebaliknya, dolar menguat.

Perlu dicatat bahwa indeks dolar mencerminkan kinerja keseluruhan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama, bukan hanya satu pasangan mata uang. Pergerakan indeks dolar tidak hanya dipengaruhi oleh kebijakan moneter AS, tetapi juga oleh arah kebijakan dan kondisi ekonomi dari zona euro, Jepang, dan ekonomi utama lainnya. Oleh karena itu, penurunan suku bunga AS secara tunggal tidak otomatis menyebabkan indeks dolar jatuh besar-besaran, perlu pengamatan terhadap kebijakan negara lain juga.

Empat Faktor Utama yang Menentukan Apakah Dolar Akan Jatuh Besar-besaran

1. Kebijakan Suku Bunga: Jerat Ekspektasi Ganda

Suku bunga adalah penggerak paling langsung dari nilai tukar dolar. Saat suku bunga tinggi, daya tarik dolar meningkat, dana mengalir masuk; saat suku bunga rendah, dana berbalik ke pasar dengan imbal hasil lebih tinggi, dan dolar melemah.

Namun, ada jebakan penting: Investor tidak hanya melihat kenaikan atau penurunan suku bunga saat ini, tetapi juga harus memperhatikan perubahan ekspektasi pasar. Pasar sering bereaksi lebih awal. Dolar tidak akan menunggu sampai penurunan suku bunga dikonfirmasi baru mulai turun, dan tidak akan menunggu kenaikan suku bunga untuk mulai naik. Biasanya, ini dapat diprediksi melalui dot plot Federal Reserve.

2. Jumlah Penawaran Uang: Perang Tarik Ulur QE dan QT

Quantitative easing (QE) dan quantitative tightening (QT) secara langsung mempengaruhi jumlah dolar di pasar. Ketika Federal Reserve melakukan QE, pasokan dolar meningkat, nilai dolar menurun; saat melakukan QT, pasokan dolar berkurang, dan dolar berpotensi menguat.

Namun, efek ini tidak langsung terlihat, pasar membutuhkan waktu untuk mencerna perubahan kebijakan.

3. Struktur Perdagangan: Beban Jangka Panjang dari Ketidakseimbangan Impor dan Ekspor

Amerika Serikat secara jangka panjang mempertahankan defisit perdagangan, yaitu impor lebih besar dari ekspor. Peningkatan impor membutuhkan lebih banyak dolar untuk pembayaran, mendorong penguatan dolar; sebaliknya, peningkatan ekspor menurunkan permintaan dolar, berpotensi menyebabkan depresiasi dolar. Pengaruh semacam ini biasanya bersifat jangka panjang dan sulit dilihat dalam jangka pendek.

4. Kepercayaan Internasional dan Kompetisi: Risiko Dek dolarisasi

Dolar mampu menjadi mata uang cadangan global berkat kepercayaan dunia terhadap AS. Namun, belakangan ini, munculnya euro, yuan, dan kripto sedang menantang posisi dolar. Sejak 2022, tren dek dolarisasi semakin cepat, banyak negara mulai membeli emas daripada obligasi AS.

Jika AS tidak mampu memperbaiki kepercayaan internasional terhadap dolar secara efektif, likuiditas dolar di masa depan bisa menurun. Ini juga menjelaskan mengapa AS menjadi lebih berhati-hati dalam pengambilan keputusan suku bunga dan QE/QT.

Pelajaran dari Sejarah Pergerakan Dolar

Dalam 50 tahun terakhir, indeks dolar mengalami 8 fase penting, setiap peristiwa politik dan ekonomi besar meninggalkan jejak mendalam:

• Krisis keuangan 2008: Kepanikan pasar, dana besar kembali ke dolar, dolar menguat tajam
• Pandemi 2020: Kebijakan pelonggaran besar AS meningkatkan pasokan, dolar sempat melemah sementara, kemudian rebound saat ekonomi AS pulih
• Kenaikan suku bunga agresif 2022-2023: Federal Reserve menaikkan suku bunga secara besar-besaran, dolar menguat terhadap banyak mata uang, indeks dolar sempat menembus 114
• Penurunan suku bunga 2024-2025: Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, daya tarik dolar berkurang, dana mengalir ke kripto dan emas sebagai alternatif, dolar menghadapi tekanan depresiasi

Sejarah menunjukkan, peristiwa ekonomi besar sering memicu volatilitas dolar yang ekstrem, tetapi tren jangka panjang dipengaruhi oleh banyak faktor yang saling terkait.

Apakah Dolar Benar-benar Akan Jatuh Besar-besaran? Prediksi Tren Masa Depan

Berdasarkan kondisi saat ini, faktor-faktor yang mempengaruhi tren dolar menunjukkan “lebih banyak faktor bearish” daripada bullish:

Faktor Bearish:

• Perang dagang dan peningkatan tarif: AS berpotensi konflik lebih besar dengan mitra dagang global, mengurangi transaksi bisnis dengan AS, menekan dolar
• Dek dolarisasi yang terus berlangsung: cadangan emas negara-negara meningkat, posisi dolar sebagai mata uang cadangan terancam
• Siklus penurunan suku bunga: penurunan suku bunga melemahkan daya tarik dolar terhadap dana

Namun, ada poin penting yang tidak boleh diabaikan:

Inti dari dolar adalah sebagai “mata uang safe haven”. Jika terjadi risiko geopolitik atau krisis keuangan, dana akan kembali ke dolar. Ini adalah garis pertahanan terakhir dolar.

Poin lain yang sering terabaikan adalah: Meskipun suku bunga dolar turun, komponen mata uang indeks dolar (kecuali yen) juga sedang menurun! Siapa yang menurunkan lebih cepat, siapa yang menurunkan lebih banyak, langsung menentukan kekuatan mata uang tersebut. Misalnya, jika Eropa tidak buru-buru menurunkan suku bunga dan AS cepat menurunkan, euro terhadap dolar akan menguat, dan dolar akan melemah secara alami.

Secara keseluruhan, kemungkinan indeks dolar dalam 1 tahun ke depan adalah “berfluktuasi di level tinggi lalu perlahan melemah”, bukan penurunan besar secara satu arah. Risiko penurunan besar memang ada, tetapi lebih mungkin terjadi secara bertahap, bukan runtuh mendadak.

Makna Tren Dolar bagi Portofolio Investasi Anda

Emas: Penerima Manfaat Paling Langsung

Saat dolar melemah, emas biasanya akan menguntungkan. Karena emas dihitung dalam dolar, depresiasi dolar langsung menurunkan biaya pembelian emas, dan permintaan pun meningkat. Ditambah lagi, dalam lingkungan suku bunga rendah, biaya peluang dari memegang emas juga berkurang, meningkatkan daya tariknya.

Pasar Saham: Peluang dan Risiko Struktural

Penurunan suku bunga AS akan mendorong aliran dana ke pasar saham, terutama saham teknologi dan pertumbuhan. Tapi jika dolar terlalu melemah, investor asing mungkin berbalik ke Eropa, Jepang, atau pasar berkembang, mengurangi daya tarik investasi di AS.

Kripto: Kebangkitan Alat Lindung Inflasi

Dolar melemah berarti daya beli dolar menurun. Dalam konteks ini, Bitcoin dan kripto lain semakin menonjol sebagai “emas digital”, biasanya dianggap sebagai aset lindung nilai saat ketidakpastian ekonomi global, depresiasi dolar, atau inflasi meningkat.

Pergerakan Pasangan Mata Uang Utama

USD/JPY: Jepang mengakhiri suku bunga sangat rendah, dana mungkin kembali ke yen, kemungkinan yen menguat dan USD/JPY melemah.

USD/TWD: Taiwan mengikuti suku bunga dolar, tetapi pertimbangan pasar properti domestik bisa membatasi penurunan suku bunga. Karena ekonomi Taiwan berorientasi ekspor, nilai tukar yang lebih rendah menguntungkan ekspor. Diperkirakan TWD akan menguat, tetapi tidak terlalu besar.

EUR/USD: Euro saat ini relatif kuat, tetapi kondisi ekonomi Eropa lemah, inflasi tinggi dan pertumbuhan ekonomi melambat. Jika Bank Sentral Eropa secara bertahap menurunkan suku bunga, dolar akan sedikit melemah, tetapi tidak signifikan.

Mengelola Volatilitas, Menangkap Peluang

Kekuatan dan kelemahan dolar langsung mempengaruhi hasil investasi Anda, alokasi aset, bahkan perencanaan pensiun. Siklus penurunan suku bunga ini menandai perubahan ritme pasar—arus dana akan berubah, dan peluang pun bergeser.

Daripada pasif menunggu fluktuasi nilai tukar, lebih baik mulai menyusun strategi, mengikuti tren. Secara jangka pendek, setiap data ekonomi yang dirilis bisa memicu volatilitas dolar. Misalnya, sebelum dan sesudah pengumuman CPI bulanan, indeks dolar sering mengalami fluktuasi besar, ini adalah peluang untuk trading long maupun short.

Intinya adalah: ingatlah bahwa ketidakpastian itu sendiri adalah peluang investasi. Di era di mana tren dolar semakin dinamis, menguasai ritme dan memanfaatkan volatilitas adalah kunci meraih keuntungan.