Perkiraan Tren USD terhadap RMB 2026: Apakah Siklus Penguatan RMB Telah Dimulai?

Renminbi Mengalami Perubahan Terbesar dalam Sepuluh Tahun

2025, kinerja dolar AS terhadap renminbi dapat dikatakan sangat fluktuatif. Pada awal tahun, di bawah tekanan ketidakpastian kebijakan tarif dan apresiasi dolar AS, offshore renminbi sempat melemah menembus 7.40; hingga pertengahan Desember, didorong oleh ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan perbaikan sentimen pasar, renminbi kembali menguat, mencatat rekor tertinggi dalam hampir 14 bulan, menembus angka 7.05.

Apa sinyal tersembunyi di balik pembalikan ini? Menurut penilaian dari beberapa bank investasi internasional, renminbi mungkin sedang mengucapkan selamat tinggal pada depresiasi berkelanjutan selama tiga tahun terakhir, dan memasuki siklus apresiasi baru.

Faktor Utama Fluktuasi Nilai Tukar

Untuk memprediksi tren dolar AS terhadap renminbi, perlu memperhatikan empat variabel utama:

Kinerja Lemah Indeks Dolar AS

Pada paruh pertama 2025, indeks dolar AS turun dari 109 ke 98, menciptakan performa terlemah sejak tahun 1970-an. Setelah itu, pada Desember, dipicu oleh meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve, indeks dolar sempat turun ke 97.87, kemudian kembali ke kisaran 97.8-98.5. Secara umum, pelemahan dolar biasanya memberi peluang penguatan bagi renminbi—ini adalah salah satu faktor utama pendukung kenaikan renminbi saat ini.

Perbaikan Hubungan Perdagangan China-AS

Meskipun negosiasi ekonomi dan perdagangan China-AS masih menyimpan ketidakpastian, kesepakatan terbaru patut diperhatikan: AS akan menurunkan tarif terkait fentanyl dari 20% menjadi 10%, dan menangguhkan sebagian tarif tambahan hingga November 2026. Meskipun perjanjian ini rapuh (karena sejarahnya, perjanjian serupa pernah cepat gagal), namun sementara meredakan kepanikan pasar dan memberi ruang bagi renminbi untuk bernafas.

Arah Kebijakan Federal Reserve

Kebijakan suku bunga AS sangat menentukan arah dolar. Pada paruh kedua 2024, Federal Reserve memberi sinyal penurunan suku bunga, sementara besarnya penurunan di 2025 akan bergantung pada data inflasi dan ketenagakerjaan. Jika inflasi tetap tinggi, Fed mungkin memperlambat laju penurunan suku bunga, mendukung dolar; jika ekonomi melemah, percepatan penurunan suku bunga akan melemahkan dolar. Biasanya, renminbi dan dolar bergerak berlawanan arah.

Kebijakan Bank Sentral China

Bank sentral China cenderung mempertahankan kebijakan longgar untuk mendukung pemulihan ekonomi, yang dalam jangka pendek memberi tekanan depresiasi pada renminbi. Namun, jika kebijakan longgar ini dipadukan dengan stimulus fiskal yang kuat dan ekonomi stabil, dalam jangka panjang akan mendorong penguatan renminbi. Selain itu, kurs tengah renminbi yang dikendalikan secara resmi tetap berperan sebagai “bintang penentu”.

Di Mana Peluang Investasi? Apakah Saat Ini Tepat Membeli Renminbi?

Berdasarkan situasi saat ini, tren jangka pendek dolar AS terhadap renminbi diperkirakan tetap cenderung menguat, tetapi kenaikan terbatas, dan secara keseluruhan menunjukkan kisaran fluktuasi. Kemungkinan besar, sebelum akhir 2025, dolar tidak akan cepat menembus di bawah 7.0 secara signifikan, sehingga investor yang mengincar keuntungan besar perlu bersabar.

Namun, prediksi institusi sudah memberi petunjuk. Deutsche Bank memperkirakan renminbi terhadap dolar akan menguat ke 7.0 pada akhir 2025, dan lebih lanjut ke 6.7 pada akhir 2026. Kepala strategi valuta asing Goldman Sachs menyebutkan bahwa nilai tukar efektif riil renminbi saat ini undervalued sebesar 12% dibanding rata-rata sepuluh tahun, dan terhadap dolar AS undervalued sebesar 15%, diperkirakan akan menguat ke 7.0 dalam 12 bulan ke depan. Logika Goldman Sachs adalah: kinerja ekspor China yang kuat, serta kecenderungan pemerintah untuk menggunakan kebijakan lain dalam merangsang ekonomi daripada melakukan devaluasi.

Tiga Variabel Kunci dalam Investasi Pasangan Mata Uang terkait Renminbi:

1. Tren indeks dolar AS (terus melemah atau rebound?)
2. Sinyal pengaturan kurs tengah renminbi (bagaimana sikap resmi?)
3. Intensitas dan ritme kebijakan pertumbuhan stabil China (apakah ekonomi mampu stabil?)

Bagaimana Menilai Sendiri Tren Masa Depan Renminbi

Daripada bergantung pada prediksi satu lembaga, lebih baik belajar melakukan analisis independen. Empat dimensi berikut dapat membantu investor memahami arah renminbi:

Kebijakan Moneter Bank Sentral

Pemangkasan suku bunga atau reserve requirement ratio (RRR) oleh People’s Bank of China akan meningkatkan pasokan uang dan memberi tekanan depresiasi pada renminbi; sebaliknya, kenaikan suku bunga atau peningkatan cadangan wajib akan mengurangi likuiditas dan mendorong penguatan renminbi. Data historis menunjukkan, saat People’s Bank of China melakukan enam kali pemangkasan suku bunga secara berturut-turut dan besar-besaran RRR pada 2014, dolar AS terhadap renminbi naik dari 6 ke 7.4, menunjukkan pengaruh besar kebijakan moneter.

Kinerja Data Ekonomi China

Ketika ekonomi China stabil dan tumbuh lebih baik dari negara berkembang lain, aliran modal asing terus masuk, meningkatkan permintaan renminbi dan menguatkannya. Sebaliknya, perlambatan ekonomi akan memicu keluar masuk modal asing dan tekanan depresiasi. Indikator penting meliputi:

• Produk Domestik Bruto (GDP): dirilis kuartalan, mencerminkan kondisi makroekonomi
• Indeks Manajer Pembelian (PMI): dirilis bulanan, versi resmi mencerminkan perusahaan besar-menengah, versi Caixin untuk UKM
• Indeks Harga Konsumen (CPI): dirilis bulanan, mengukur inflasi, jika terlalu tinggi bisa memicu kebijakan pengetatan
• Investasi Aset Tetap Kota: dirilis bulanan, menunjukkan aktivitas ekonomi

Kekuatan Lemah atau Kuatnya Tren Dolar

Pergerakan dolar AS terhadap renminbi sangat terkait dengan indeks dolar. Kebijakan Federal Reserve dan Bank Sentral Eropa sering menjadi penentu utama. Pada 2017, saat ekonomi zona euro pulih kuat dan sinyal pengetatan ECB muncul, euro menguat dan dolar melemah 15%, dan dalam periode yang sama, dolar terhadap renminbi juga turun.

Panduan Resmi terhadap Kurs

Renminbi tidak sepenuhnya mengambang bebas. Sejak 2017, People’s Bank of China menggunakan model penetapan kurs tengah berdasarkan “harga penutupan + keranjang mata uang + faktor siklikal terbalik”, untuk mengurangi perilaku pasar yang mengikuti siklus dan memperkuat panduan resmi. Dalam jangka pendek, ini berpengaruh signifikan terhadap kurs, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, arah utama tetap ditentukan pasar.

Tinjauan Lima Tahun: Fluktuasi Renminbi

2020: Pembalikan akibat Pandemi

Awal tahun di kisaran 6.9-7.0, dipicu ketegangan perdagangan China-AS dan pandemi, Mei melemah ke 7.18. Setelah itu, China cepat mengendalikan pandemi dan pulih, ditambah Federal Reserve menurunkan suku bunga ke hampir nol sementara China tetap menjaga kebijakan stabil, selisih suku bunga melebar dan mendukung penguatan renminbi ke 6.50 di akhir tahun, apresiasi sekitar 6%.

2021: Dukungan Ekspor Kuat

Ekspor China terus meningkat, ekonomi membaik, dan bank sentral menjaga kebijakan stabil, indeks dolar rendah. Dolar terhadap renminbi berfluktuasi sempit di 6.35-6.58, rata-rata tahunan sekitar 6.45, menunjukkan kekuatan relatif.

2022: Tahun Kenaikan Tajam Dolar

Federal Reserve agresif menaikkan suku bunga, mendorong indeks dolar naik, sementara kebijakan ketat China terkait pandemi dan krisis properti memperlambat ekonomi. Dolar terhadap renminbi naik dari 6.35 ke atas 7.25, depresiasi sekitar 8%, terbesar dalam beberapa tahun terakhir.

2023: Tekanan Berlanjut

Pemulihan ekonomi China pasca pandemi lebih lambat dari perkiraan, krisis utang properti berlanjut, konsumsi lemah; di AS, suku bunga tinggi dipertahankan, indeks dolar di kisaran 100-104. Dolar terhadap renminbi berfluktuasi di 6.83-7.35, dan di akhir tahun mencapai 7.1.

2024: Fluktuasi Meningkat

Dolar melemah dan stimulus fiskal China menguatkan pasar. Awal tahun di 7.1, pertengahan tahun di 7.3, dan pada Agustus offshore renminbi menembus 7.10, mencatat rekor baru selama setengah tahun, dengan volatilitas yang meningkat.

Mengapa Offshore Renminbi (CNH) Lebih Volatil

Karena CNH diperdagangkan di pasar internasional seperti Hong Kong dan Singapura, dengan aliran modal yang tidak terbatas, mencerminkan sentimen pasar global lebih cepat dan lebih nyata, sehingga fluktuasinya biasanya lebih besar daripada CNY di dalam negeri.

Pada 2025, meskipun CNH mengalami banyak fluktuasi, secara keseluruhan menunjukkan tren naik. Pada awal tahun, dipicu oleh kebijakan tarif AS dan lonjakan indeks dolar ke 109.85, CNH sempat melemah menembus 7.36. Bank sentral China segera mengambil langkah stabilisasi, termasuk menerbitkan surat berharga offshore sebesar 600 miliar yuan untuk menyerap likuiditas dan mengendalikan kurs tengah.

Baru-baru ini, dengan dialog China-AS yang membaik, kebijakan pertumbuhan stabil China yang mulai terasa, dan ekspektasi penurunan suku bunga Fed yang meningkat, nilai tukar CNH menguat secara signifikan. Pada 15 Desember, bahkan menembus 7.05, rebound lebih dari 4% dari puncak awal tahun, mencatat rekor tertinggi selama hampir 13 bulan.

Kesimpulan: Menguasai Siklus Penguatan Renminbi

Seiring China memasuki siklus kebijakan moneter yang terus longgar, tren dolar AS terhadap renminbi menunjukkan arah yang jelas. Berdasarkan pola sejarah, siklus yang dipicu oleh kebijakan ini bisa berlangsung hingga sepuluh tahun, meskipun dalam jangka pendek dan menengah, performa bisa dipengaruhi oleh tren dolar dan kejadian tak terduga. Asalkan investor mampu mengidentifikasi faktor utama yang mempengaruhi pergerakan renminbi, peluang keuntungan besar dapat ditingkatkan secara signifikan. Pasar valuta asing didominasi faktor makro, data dari berbagai negara bersifat terbuka dan transparan, serta volume transaksi yang besar dan dapat dilakukan dua arah, menjadikannya relatif adil dan penuh peluang bagi investor umum.