Penurunan suku bunga Fed sudah di depan mata, bisakah Bitcoin dan Ethereum melanjutkan tren kenaikan?

Pasar sedang menahan napas. Keputusan suku bunga Federal Reserve untuk bulan Desember pada hari Selasa telah menjadi fokus utama pasar kripto akhir-akhir ini. Sebagai “ketua bayangan”, Hasset baru-baru ini menyatakan bahwa data ekonomi saat ini menciptakan kondisi yang cukup untuk pelonggaran lebih lanjut, dengan ruang untuk penurunan suku bunga yang mungkin melebihi 25 basis poin, yang secara tidak langsung mengirimkan sinyal kuat ke pasar.

Sementara itu, perubahan kecil di pasar tenaga kerja sedang diinterpretasikan secara berlebihan. Meskipun jumlah lowongan pekerjaan di AS pada bulan Oktober sedikit meningkat menjadi 7,67 juta, aktivitas perekrutan justru menurun, dan gelombang pengunduran diri semakin meningkat. Fenomena kontradiktif ini mengarah pada satu masalah inti: pasar tenaga kerja sedang perlahan-lahan melambat. Setelah tingkat pengangguran melewati 4,4% pada bulan September dan mencapai level tertinggi dalam empat tahun, kecenderungan internal Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga telah menjadi tren yang sulit diubah.

Keseimbangan kekuasaan internal Federal Reserve

Tiga anggota dewan yang diangkat oleh Trump—Boman, Milan, dan Waller—telah secara tegas menyatakan dukungan mereka terhadap penurunan suku bunga bulan ini. Tokoh ketiga, Williams, juga tidak lagi menyembunyikan sikapnya, mengisyaratkan bahwa untuk mencapai target pekerjaan dan inflasi secara bersamaan, penurunan suku bunga menjadi langkah yang diperlukan. Bahkan, Powell yang selama ini dikenal sebagai pendukung kebijakan dovish, cenderung mendukung pelonggaran, yang berarti bulan ini mungkin akan muncul hasil yang jarang terjadi, seperti “lima banding enam” atau “enam banding enam” yang sangat halus.

Fokus pasar sebenarnya bukan pada “apakah suku bunga akan turun”, melainkan “bagaimana cara menurunkannya”. Analisis umum memperkirakan bahwa Powell mungkin akan mengadopsi strategi “ambil langkah dulu, lalu kendalikan”—mengurangi suku bunga sebesar 25 basis poin terlebih dahulu untuk mengeluarkan likuiditas, kemudian memberi sinyal bahwa tahun depan akan meningkatkan ambang pelonggaran. Pendekatan bertahap ini dapat menenangkan pasar sekaligus menyisakan ruang untuk penyesuaian di masa depan.

Aset kripto bangkit mengikuti

Didukung oleh ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat dan harapan likuiditas yang mulai membaik, Bitcoin pada 9 Desember mengalami kenaikan ketiga berturut-turut, dengan kenaikan harian sebesar 2,26%, dan harga transaksi saat ini sekitar $92.64K. Lebih mencolok lagi adalah performa Ethereum—yang sempat melonjak lebih dari 8%, mendekati $3400, mencatat level tertinggi dalam beberapa bulan terakhir. Sejak awal minggu ini, kenaikan Ethereum telah melebihi 10%, dengan harga transaksi saat ini di $3.25K, dan kenaikan 24 jam sebesar 2,84%.

Mengapa Ethereum relatif kuat? Pasar mengaitkannya dengan dua kekuatan utama: pertama, ekspektasi investor institusional terhadap ETF staking spot yang meningkat; kedua, prospek tokenisasi aset yang kembali mendapatkan perhatian. Sebaliknya, meskipun Bitcoin juga mendapat manfaat dari perbaikan likuiditas, tren kenaikannya lebih lembut, mencerminkan adanya divergensi dalam penilaian risiko terhadap berbagai kelas aset.

Kebenaran di balik peluang likuiditas

Dimulainya siklus pengurangan kuantitatif (QT) pada Juni 2022 telah menarik sekitar 2,4 triliun dolar AS dari sistem keuangan—skala ini hanya kalah dari siklus tahun 2017-2019. Saat Federal Reserve secara resmi menghentikan QT pada 1 Desember, proses “pengeluaran darah” selama lebih dari dua tahun ini akhirnya berakhir, dan pasar keuangan akhirnya memasuki lingkungan dana yang relatif longgar.

Namun, berhenti dari pengurangan kuantitatif tidak sama dengan memulai kembali pelonggaran kuantitatif (QE). Di balik kenaikan yield obligasi global yang terus berlanjut, tersembunyi keraguan pasar terhadap independensi kebijakan Ketua Fed berikutnya. Jika kekhawatiran di pasar obligasi semakin meningkat, Federal Reserve mungkin harus menggunakan alat QE untuk menurunkan biaya pinjaman jangka panjang, secara tidak langsung mendukung aset berisiko.

Risiko tersembunyi yang tidak bisa diabaikan

Ada kontradiksi halus di sini: di tengah ekspektasi penurunan suku bunga yang meningkat dan berhentinya QT, yield obligasi AS justru terus naik. Pergerakan berlawanan ini menunjukkan kekhawatiran pasar terhadap risiko yang lebih dalam. Khususnya, kenaikan suku bunga Bank of Japan dapat berdampak pada arus carry trade global dan berpotensi mempengaruhi valuasi aset berisiko dalam jangka pendek.

Investor perlu menyadari bahwa meskipun Federal Reserve akhirnya memutuskan untuk memulai QE guna menurunkan suku bunga jangka panjang, sebelum mencapai tujuan tersebut, kenaikan yield yang terus berlanjut dapat terus menekan aset berisiko seperti kripto dan saham. Ini berarti bahwa apakah rebound saat ini akan berkembang menjadi tren utama tergantung pada apakah kebijakan Fed selanjutnya dapat benar-benar menstabilkan ekspektasi pasar.

Analisis teknikal Ethereum: membangun dasar di area kunci

Dari grafik harian, Ethereum sejak 21 November memasuki fase pemulihan berkelanjutan, dan berhasil menembus angka bulat $3000. Tren kenaikan secara keseluruhan belum menunjukkan tanda-tanda kelelahan, dan diperkirakan akan berkonsolidasi dalam rentang $3000–$3600, menggunakan waktu untuk memperkuat fondasi kenaikan jangka menengah.

Perhatikan dengan saksama jendela waktu sekitar 12 Desember—pada saat itu, keputusan Fed akan diumumkan, dan ekspektasi pasar dari “ambigu” beralih ke “pasti”, yang dapat memicu arah tren baru. Dalam jangka pendek, trader dapat mengatur posisi di sekitar support $3000, dengan resistance di $3600 sebagai batas risiko.